大宗价格回落！原材料压力缓解 中游制造景气修复。利好巨星科技。

近期，受美联储快速加息影响，全球大宗商品价格承压下跌，截止今日(6月21日)下午16时，伦铜、伦铝自4月以来累计分别下跌12.8%、26.5%。国内方面，各大商品价格也持续走低，截止今日收盘，螺纹钢期价较此前4月高点(4月6日)下跌近18%，同时，铜、铝等有色金属也在6月开启加速回落态势。

注：伦铝期价走势图(截止6月21日下午)

　　大宗商品价格下跌，哪些行业最为受益？

　　上游原材料价格回落，行业利润端预期改善，多个板块近期提振走强。其中风电板块指数自5月以来上涨超20%。中银证券指出，原材料价格的持续回落及风机价格的企稳，一方面使得整个风电产业链的盈利情况有所改善，另一方面成本端压力的缓解有利于刺激需求的释放，加快下半年风电装机需求的兑现，尤其像塔筒桩机、铸锻件等零部件，钢材成本占比很高，钢价的下行对利润率的提升刺激明显。

　　又例如家电行业，特别是大家电，其原材料成本占比可达7成以上。家电行业对铜、铝、钢材、塑料等大宗原材料需求量大，根据国金证券对不同家电品类的成本占比拆分，空冰洗大宗原材料占生产成本的比重均在50%-60%区间。从拆分结果看，空调成本受钢、铜价格影响较大、冰箱和洗衣机受钢、塑料价格影响较大、油烟机则主要受钢价格变动影响较大。

　　机械行业受原材料成本影响也较大，其营业成本构成中，原材料平均占比超过60%；其中，钢材占比最高。据国金证券研报，工程机械代表性公司三一重工、徐工机械、中联原材料占收入比重超过60%；叉车代表公司杭叉集团和安徽合力原材料占收入比重高达70%；锂电、光伏设备代表性公司联赢激光、先导智能、迈为股份原材料占比为50%+。此外，建材、火电、合金等行业的原材料成本占比也位居前列，一般可超过60%，部分行业甚至达到80%。

　　整体来看，据广发证券研报统计，各中下游行业受上游涨价带来的冲击是直接的，并由该行业上游原材料依赖度主要决定。具体行业方面，成本端更为承压行业主要集中于设备制造(金属制品、电气设备、通用设备、交通运输、专用设备、仪器仪表)，工业品制造(橡胶及塑料、化纤、非金属矿物、造纸、木材及木制品)，及部分消费品制造行业(汽车、印刷品、家具、家电)。