从温氏和正邦亏损看，猪周期或许真的不远了

从温氏和正邦亏损看，猪周期或许真的不远了

上市猪企2021年的年报和今年的一季报，今天已经全部都公布了。从这些上市猪企的业绩报告来看，猪周期已经不远了。

去年底因为美元泛滥，作为大宗商品的玉米涨了一波，今年俄乌玉米涨到1.5元每斤。随着养猪成本的上升，导致上市猪企的养猪成本也在增加，拿牧原来说。牧原是上市猪企业养猪成本最低的，从2019年的每斤肉6.5元，到2020年年底的7.5元，再到现在的8元。当然其他猪企业的养猪成本也同样增加。去年仅仅牧原一家是盈利。其他上市猪企除了温氏股份、新希望、大北农和天康生物，其他上市猪企正邦科技、天邦股份、唐人神、傲农生物和金新年等上市猪企亏了至少近三年的盈利。

正邦科技是亏损最严重的。去年亏损188亿左右，正邦科技去年亏光了上市以来所有的利润。今年一季度又亏了24亿。目前正邦科技的资产负债率高达97%。负债高达406亿，所有者权益仅仅12.45亿。如果银行的利息一年5%的话，现在正邦科技的所有者权益还不够一年的利息。这个季度亏了24亿，四月份猪价还是远远低于成本价，换句话说，现在正邦科技的净资产还不够四月份和五月份两个月亏的。二季度业绩出来，正邦科技就会变成负资产，净资产为0。换句话说，正邦科技很可能在今年二季度破产，百分之百撑不过三季度。

上一次猪周期开启，是大厂雏鹰农牧倒闭，而现在正邦科技撑不过二季度，猪周期很可能在四季度或者明年开启。

现在很多中小养殖户，大量散户，要么不养了，要么产能比去年减产八九成，只剩下一两成。从去年7月份开始母猪存栏量就开始下降，主要是大量散养猪户在减产能。牧原、温氏等大厂还在扩产，一直到去年12月份达到顶峰。这些大厂的母猪存栏量才开始下降。像牧原一季度母猪存栏量环比降低了7.8万头。牧原第一季度亏损了50亿，谁能挡住长期的这样亏损呢。作为大厂的头部企业牧原，也终于在今年的一季度开始调整母猪产能。至于行业老二温氏股份去年亏损134亿，今年一季度又亏损37亿。温氏股份也不再扩产，而是把70亿现金用作银行理财。这是现金流比较好的，资产负债率比较低行业老大和老二都在调整产能。而那些现金流不好的，资产负债率高的，比如天邦股份、傲农生物想扩张也受制于自身的财务状况，不得不调整产能。

从上市猪企的亏损情况来看，猪周期或许真的不远了。养猪行业一直都是剩者为王，现金流好的和资产负债率低的养猪企业才能熬过猪周期底部，迎来黎明的曙光。。