异动点评 | 今日市场下跌 兴银基金紧急解盘

今日市场异动

今日市场出现单边大幅下跌。上证指数、沪深300、中证500指数和创业板指的跌幅分别为-4.95%、-4.57%、-5.67%和-2.55%。两市成交额约1.12万亿元，重回万亿以上，较上日增加0.15万亿元。行业方面，表现相对靠前的是电力设备及新能源(-3.09%)、综合金融(-3.74%)和计算机(-3.89%)，靠后的是钢铁(-7.34%)、房地产(-7.43%)和煤炭(-8.12%)。（以上数据来源：wind）

今日市场大幅调整的两个核心原因

1、降息预期落空，市场情绪遭受冲击。央行今日开展2000亿元中期借贷便利(MLF)操作，MLF操作利率2.85%环比持平。此前2022年2月信贷社融数据恶化之下，市场普遍预期政策有望通过降准降息等方式加速宽松，但今日MLF操作利率环比持平导致降息预期落空，对市场情绪产生较大冲击。

2、2022年1-2月经济数据大超预期，但同高频数据反映的基本面状态有所偏离，增加了稳增长政策的不确定性。今日国家统计局公布了今年1-2月经济数据，生产、投资与消费同比普遍较上年大幅提升、远超市场预期，但经济数据同其他高频数据反映的基本面状态有所偏离，让市场不免疑虑。近期国内多地多点疫情加速传播，企业部分停产停工，经济明显承压。然而今年前2个月超预期的经济数据似乎使未来稳增长的必要性减弱，叠加今日降息预期落空，从而引发市场对后续经济需求的担忧。

总体来说，今年与2018年的宏观环境较为相似：美国经济周期面临切换，中国经济正在衰退。不同之处在于，今年美国处于加息周期之初，而2018年美国处于加息周期尾声。当加息周期开始后，国内蓝筹风格大概率好于成长股的表现。国内权益市场何时能找到新一轮主线向上，我们认为还是要观察国内信用环境何时能够真正改善。国内经济内生动力不足，客观上仍需稳增长政策的继续发力，行业配置上仍看好以稳增长组合为主。

作者：吴绮然，兴银基金宏观策略研究员

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