“东数西算”拉开数字经济政策红利潮的帷幕，哪些基金和它相关？

在经历了18世纪60年代以蒸汽机为代表的第一次工业革命、19世纪中期以电气化为代表的第二次工业革命、20世纪四五十年代开始的以自动化为代表的第三次工业革命之后，人类社会在朝着数字化时代前进，算力将成为下一个时代的核心生产力。

为什么要发展数字经济？

根据经济学里经典的柯布道格拉斯生产函数，国家的GDP、企业的产出由三个因素决定：劳动投入、资本投入和技术水平。

（说明：公式左侧的Q是GDP或者是企业的产出；右侧的A代表技术，K代表资本投入，L代表劳动力投入，：劳动所得在总产量中所占的份额，：资本所得在总产量中所占的份额）

通过投入资本、劳动力资源来驱动经济增长的模式，被称为“质量型增长”；通过提升技术水平来驱动经济增长的模式被称为“效率型增长”。改革开放以来，中国经济取得很大发展，更多是依靠劳动、资本投入的质量型增长。这个模式的弊端是难以持续，因为资源投入的边际收益是递减的。

什么意思呢？打个比方，一个很饿的人买了一笼，当他吃下第一个时会觉得非常美味，幸福感瞬间提升，吃第二个时也还会觉得好吃的，但可能已经没有第一个那么美味了。越往后，带给他的满足感越少，等吃到第十个的时候，他可能已经吃不下去，甚至还会想吐了，这就是边际收益递减。

而通过技术驱动的效率型增长是可持续的，因为技术进步是无止境的。蒸汽机比人力、比畜力、风力、水力高效得多；蒸汽机之后又有电力、铁路、原子能、电子计算机、微电子技术、航天技术等，人类对于省力和生产效率的追求永无止境，新技术的出现提高了生产效率，推动了经济增长。

在数量型增长已经没有多大空间的情况下，越来越多的国家重视创新，想要依靠效率的提高来驱动经济的增长。以计算机、网络、通信为代表的现代信息技术经过近几十年的发展，已经广泛应用于现代经济活动中，通过数字技术提高经济效率、促进了经济结构加速转变，正在成为全球经济复苏的重要驱动力。

什么是数字经济?

数字经济是以数字化的知识和信息作为关键生产要素，以数字技术为核心驱动力量，以现代信息网络为重要载体，通过数字技术与实体经济深度融合，不断提高经济社会数字化、网络化、智能化水平，加速重构经济发展与治理模式的新型经济形态。

数字经济时代新兴技术的应用，能够提高生产函数中投入要素数量和质量、提高要素的配置效率、提高全要素生产率；通过数据分析，能够准确发现多样化的需求，实现供需双方快速匹配，从而降低交易成本，形成更为高效的商业模式。

随着人口红利逐步消失、适龄工作人口不断减少，各行各业通过自动化、数字化手段提升效能是未来大趋势。数字经济越来越受到全球各国的重视，成为新一轮国际竞争的重点领域，发展数字经济有助于提升我国产业的国际竞争力。

早在2017年数字经济就已经写进了写进政府工作报告，2022年相关政策进一步推出。1月12日国务院印发《“十四五”数字经济发展规划》，为数字经济设定了发展目标。1月15日《求是》杂志上发表了重要文章《不断做强做优做大我国数字经济》，定调:“发展数字经济意义重大，是把握新一轮科技革命和产业变革新机遇的战略选择”，将数字经济提升到了很高的战略地位。

数字经济下哪些投资方向受益？

数字经济主要有两个方向：数字产业化和产业数字化。

• 数字产业化是数字经济的基础部分，主要涉及集成电路、互联网、大数据、云计算、人工智能、区块链等新兴技术行业，也就是我们常说的TMT行业。

• 产业数字化是数字技术在传统产业上的应用，帮助传统产业实现转型升级。《“十四五”数字经济发展规划》中明确提到的7大重点行业包括：农业与水利、工业与制造业、工业互联网、电子商务、智慧物流、金融、能源。

具体到投资层面，国盛证券分析师刘高畅认为整体来看数字经济核心是四个方向：基础设施、信创与华为、数据安全、产业数字化；结合产业本身进度，最核心的两个领域是基础设施、信创与华为。

2022年2月17日，国家发改委等部门联合印发文件，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏启动建设国家算力枢纽节点并规划了10个国家数据中心集群，实现东西部分别承接不同种类数据处理需求，未来需要西部地区承接更多东部算力需求。“东数西算”工程对算力基础设施给出全国一体化布局规划，成为数字经济的首个抓手。

根据上海证券报报道，“东数西算”工程每年投资体量或可达到几千亿元，对土建工程、IT设备制造、信息通信、基础软件、绿色能源供给等相关产业拉动作用或达到1:8。

哪些基金和数字经济相关？

和数字经济相关的基金主要有两大类：一是鹏扬、汇添富、博时等公募设立了相关的主动管理型基金，成立时间都比较短。随着数字经济的发展，未来大概率会有更多的相关基金设立。

从持仓来看，有些基金的持仓并不完全是数字经济相关个股，比如鹏扬数字经济先锋的持仓里有不少是与新能源相关的个股。

二是云计算、大数据、人工智能等科技相关的主题型基金。数字经济的基础设施主要是服务器、通信、计算等，随着数字技术向经济社会各领域全面持续渗透，全社会对算力需求仍十分迫切，预计每年仍将以20%以上的速度快速增长。

具体持仓如下：

不可不知的投资风险

TMT板块是数字经济最直接相关的板块，也是一个一直被称为“渣男”的板块：新兴产业（年轻好看），蓝图描绘的都特别好（甜言蜜语），很多热点话题都能蹭（搞暧昧），投资者扎堆（异性朋友多），只融资很少分红（不付出），暴涨暴跌（忽冷忽热）。

从长期来看，在国家政策的大力支持下，数字经济未来的发展空间广阔，但新兴技术在落地方面还有较长的路要走，商业化应用也需要时间。另外，中美科技领域的博弈也会给板块带来一定的波动。所以数字经济相关的投资机会也更适合风险偏好高、能承受较大波动的资金。