主打固收却一天两债基发行失败，权益产品一年多没开张，华泰保兴如何“兴”？

作者：宋卫尉

出品：资管科技

4月30日，华泰保兴基金公司旗下的2只债券基金产品，华泰保兴安鑫纯债和华泰保兴尊裕因不能满足合同规定的备案条件，同一天公告发行失败。4月总共有6只基金发行失败，华泰保兴一家就占了三分之一。

该公司2020年以来也没有股票权益类基金发行成立。即使之前发行的股票权益类产品表现，规模小且业绩平平。

规模小且发展缓慢，主打固收

天眼查数据显示，华泰保兴基金公司成立于2016年7月，是一家保险系公募基金，大股东为华泰保险，持股比例85%，其余15%由多家有限合伙企业持有，这些有限合伙企业实际上是公司的高级管理人员及核心骨干的股权激励持股平台。

大股东华泰保险曾经两次对华泰保兴基金公司增资“输血”，公司注册资本在2017年11月和2020年6月发生变更，华泰保险两次都增资6000万元，目前注册资本2.4亿元。

虽然公司成立已有近5年时间，而且也积极地采取了股权激励的方式，但是这几年的发展还是比较缓慢。Wind数据显示，截至今年一季度末，华泰保兴基金公司总管理规模仅有236.26亿元,，在所有163家公募基金公司排在第89位。

在236.26亿元总规模中，股票型和混合型基金规模仅仅分别为3.09亿元和44.7亿元。债券型基金和货币基金成为公司公募资产的主力军，一季度末规模分别为106.11亿元和82.36亿元。

值得注意的是，公司规模最大的两只基金都是固收类基金：华泰保兴货币基金规模82.1亿元，华泰保兴久盈63个月定开基金规模45.13亿元。这两只固收基金累计规模127.23亿元，占到了总规模的一半以上。

华泰保兴基金公司整体上还是一家以固收类产品为主的基金公司，但即使这样，公司今年以来不仅没有新基金成立，而且还出现了一天之内同时2只固收产品发行失败的情况。

两只债基同日募集失败 1000万认购资金未缴？

4月30日，华泰保兴基金公司旗下的2只债券基金产品（安鑫纯债和尊裕三个月定开）同时公告募集失败。公告显示，截至2021年4月28日基金募集期限届满，这两只基金未能达到基金合同规定的备案条件，基金合同不能生效。

特别值得一提的是，这两者当中的华泰保兴尊裕三个月定开债基还是一只发起式基金，发起式基金成立门槛较低更容易成立，只需要基金管理人认购1000万元并持有3年以上就可以成立，并且该公司目前也存续多只这种发起式基金，但华泰保兴基金这次并没有选择出资1000万元认购。

这类产品一般发行失败的主要原因就在于基金管理人的主动放弃，背后原因是没有找到资金愿意进来。

基金发行从前期产品设计到中期产品报送，再到募集发行期对渠道和机构客户的沟通，这一系列的工作都要投入不少成本。基金发行失败对基金公司最直接的影响就是上述成本无法得到弥补回报，并且监管机构对基金公司产品发行审批，会从之前产品整体发行情况、产品设计情况等综合考量，上述两只基金发行的失败可能会对后续产品带来一定影响。

发行失败也意味着与客户前期沟通都浪费了，不仅客户体验不好，而且对公司内部各条线的士气打击也较大。特别是对于华泰保兴这种中小型基金公司，销售资源渠道本来就少，管理规模过小使它们没法进入一些代销机构的白名单，如果不能尽快扩大规模，就很难和这些大代销渠道和客户进行业务往来，随着竞争日益激烈，往后扩大规模也将更加困难。

值得注意的是，华泰保兴基金也有收益靠前的债券基金，公司5月8日发布公告，旗下的华泰保兴尊诚一年定期开放债券型证券投资基金已结束上一个封闭期，面向投资者开放。这只由基金经理张挺管理的华泰保兴尊诚定开债基自成立以来持续实现正收益。Wind数据显示，截至3月31日，华泰保兴尊诚定开债基最近3年收益率达22.39％，同类排名前10％；最近1年收益率达3.68％，同类排名前12％。

偏股基金表现落后

偏股权益基金华泰保兴基金产品也表现平平。

从发行情况来看，2020年至今没有权益基金成立。在股票权益类基金发展较好的2019年和2020年，华泰保兴基金也没有抓住这种市场行情。Wind数据显示，2020年华泰保兴基金公司全年成立2只新基金，但都是偏固收基金，一只为纯债基金，另一只为偏债混合型基金。在2019年，华泰保兴基金也仅仅成立了华泰保兴健康消费和华泰保兴多策略这2只偏股基金，并且截至到今年一季度末，这两只基金的规模累计只有4.87亿元。

成立后的现存偏股权益类基金，不管是规模还是业绩，也没有太好的表现。其中，华泰保兴吉年利混合、华泰保兴吉年丰A/C、华泰保兴研究智选A/C、华泰保兴策略精选A/C等基金今年以来收益率为负（各类份额分开计算）。

特别是华泰保兴策略精选A/C，好买基金研究中心数据显示，截至5月19日，这两只基金今年以来收益率分别为-5.25%、-5.27%，同类排名仅为3810/4160、3812/4160，排名位于尾部。

基金一季报资料显示，华泰保兴策略精选A/C的基金经理为赵健，华泰保兴基金研究部总经理，其2016年8月加入华泰保兴基金公司。基金前十大重仓股为：鸿泉物联、新大正、伟星新材、亿联网络、五粮液、贵州茅台、平安银行、捷昌驱动、招商银行、鸿路钢构。

今年1月27日，赵建在接受采访时阐述了投资理念：科技、消费、医药都是长牛赛道，具备良好的投资机会，但是经过前两年的上涨，板块整体估值已经不低，现在进入个股分化阶段，有的公司能撑得起估值，但也有很多公司增长短期无法消化高估值。

《资管科技》分析基金季报发现，华泰保兴策略精选业绩不佳的一个主要原因是其在资产配置上的错判，该基金在2020年大比例配置债券现金类固收资产，而在2021年年初大幅提升了股票权益仓位，但市场在2月中旬以后出现了较大回撤，这直接导致了其难以抵御一季度市场回调带来的净值波动；同时因为其大量配置一季度回调幅度较大的龙头股，波动更大。