博道嘉丰封闭期运作回顾和投资展望

1.博道嘉丰什么时候开放？

博道嘉丰于2021年2月1日成立，于2021年4月28日开放日常申购、赎回等业务。但请注意，由于嘉丰可投资港股，所以如果碰上港股通暂停交易，嘉丰也会在当日暂停申购、赎回等业务哦！小博梳理了今年非港股通交易日如下（若非港股通交易日安排发生变化，请留意相关公告）：

2.博道嘉丰封闭期内，市场发生了什么？

博道嘉丰成立以来的不到三个月时间，市场经历了不小的波动。产品成立之初，正值沪指向上突破3600大关后震荡回撤至3500点区域震荡，随后2月8日至春节前的几个交易日内，市场迅速拉升并向上突破3700点。而春节后，受全球资产定价的“锚”——十年期美债收益率上涨的影响，A股市场从3700点大幅调整至3400点。

3.市场波动中，博道嘉丰是如何建仓的？

春节前，基于看好股票资产的长期投资潜力，博道嘉丰基金经理张迎军非常精细地考虑了底仓的建仓节奏，整体建仓的行业布局较为均衡，包括了新能源、网络安全、化工、银行、啤酒、造纸及军工等行业。春节后，基于对未来市场走势的判断，博道嘉丰在市场下跌过程中逐步建仓，重点持仓电气机械和器材制造业、银行、化学、软件和信息技术服务等行业，其他如食品饮料、造纸、金属制品、医药、计算机通信、卫生、邮政等行业均有持仓，行业分布较为均衡。

4.基金经理张迎军如何看待未来市场？

首先，从流动性角度，虽然央行的货币政策调整是大概率事件，但它对股票市场的冲击会显著小于上一个周期，市场增量资金的主要来源——居民大类资产配置的转移和外资流入，没有趋势上的改变。

其次，今年相当一部分周期板块的龙头公司，未来定价权提升之后，有更强的抗周期能力和更大的穿越周期的可能性；经过季度乃至半年度时间的调整之后，多数龙头公司将会再度成为市场资金追捧的焦点。

因此对于今年而言，总的基调是货币政策逐渐收紧之后，A股的焦点是企业盈利的上行与整个市场估值收缩的较量。以全年视角来看，我们认为核心资产风格不会解散，相当一部分核心资产的股票会穿越周期。

5.未来基金经理张迎军看好哪些行业？

从长周期视角看，基金经理会坚持那些黄金赛道、坚持自己所看好的领域的投资机会，在长周期里面基金经理坚定看好新能源产业链、CXO、房地产相关产业链，云计算等等。在这个基础之上，我们再去聚焦里面龙头公司的竞争力、竞争格局以及产品情况，再看它的公司文化和战略，剩下的是跟踪它的业绩兑现程度，这就是基金经理今年选股的基本思路。（以上内容不构成投资建议）

6.未来博道嘉丰会如何布局？

未来市场行情可能出现分化，一类是增速有限但估值较高的板块需要比较久的时间才能消化估值；另一类增速比较快的板块有可能将穿越周期，需要把握盈利或景气度为主线的结构性机会。

目前博道嘉丰行业布局长短结合，较为均衡，有长期增速确定性较强的板块如新能源、CXO、网络安全等，也有短期受益经济复苏企业盈利较好的化工、造纸、银行等周期板块，此外，在受益于大消费升级的啤酒和国防开支上升的军工板块等上面也有布局。（以上内容不构成投资建议）

7.市场调整不少，投资者要不要赎回？

经过过去两年市场的大幅上涨，今年的股票市场必将面临更多的波动，个股之间的分化以及结构性机会将会更加明显，普通投资者通过基金投资来参与高波动股票市场的趋势将会继续延续，但历史经验告诉我们，只有经得起波动考验的投资者才能最终分享到基金的长期回报和超额收益。我们统计了张迎军加入博道后管理的首只公募基金博道嘉泰回报的投资者的实际收益数据，该基金于2019年12月19日成立，截至2021年4月27日，博道嘉泰回报单位净值为1.8176，成立以来收益率超过80%，但只有约0.3%的投资者实际收益率大于80%，有约62%的投资者实际收益率在-10%到10%之间。（数据来源：博道基金，数据截至2021/4/27，其中基金单位净值数据来源于证监会信息披露网站并经基金托管人复核。博道嘉泰回报混合净值收益率/业绩比较基准（中证800指数收益率30%+三年期人民币定期存款基准利率（税后）70%）收益率：成立以来73.65%/ 10.28%（2020年年报）；博道嘉瑞混合净值收益率/业绩比较基准（沪深300指数收益率60%+中债综合全价（总值）指数收益率40%）收益率：成立以来68.45% / 17.56%（2020年年报）；博道嘉元混合净值收益率/业绩比较基准（沪深300指数收益率60%+中债综合全价（总值）指数收益率40%）收益率：成立以来55.74% / 15.50%（2020年年报）；博道嘉兴一年持有期净值收益率/业绩比较基准（沪深300指数收益率60%+中债综合全价（总值）指数收益率40%）收益率：成立以来7.83%/3.39%（2021年一季报）。风险提示：基金的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证，基金收益存在波动风险。）

此外，在市场经过震荡调整，开始修复反弹的时候，我们观察到一些表现优秀的基金很容易在“出赢保亏”的赎回心理误区中被“错杀”，刚开始有所表现，就早早被赎回。我们认为，选择在波动市场中表现更加优秀的基金，并坚持持有是应对波动市场更有效的方式。

8.来自基金经理的话

博道嘉丰在构建组合的思路上，会更加坚持从长周期视角选择业绩增长确定性的优质公司，适当规避短期波动的干扰。成立伊始即遭遇市场的重大波动，对于刚刚出生的博道嘉丰来说，我更愿意视为一次幸运事件，它会让产品找到更好的建仓时机。我有着17年的投资组合管理经验，历经多轮市场周期，对于如何应对风浪有了越来越深刻的认识。我的投资理念——“基于价值的趋势投资”就是历经数次周期历练后的总结，我会努力给大家交出一份满意的长期投资答卷，也期待和大家一起实践“慢富”的旅程！

风险提示：

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证，基金收益存在波动风险。投资有风险，敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件，了解产品风险等级，做好风险测评，根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。