“高手指数”缘何迎来低迷时刻?| 慢富实验室

博道基金 2023-05-13 07:52

今年行情仍在持续震荡,从年初的AI独领风骚,再到4月以来中特估大放异彩,虽然市场热闹,但是各位基民小伙伴普遍表示,今年至今账户好像没有盘面轮动精彩,究竟是什么原因呢?

我们来看各大指数的表现,代表主动偏股混合型基金平均收益水平的万得偏股混合型基金指数(以下简称“偏股混”、“偏股混指数”)的确有所回落,与大家的感受基本一致。而与它相比,宽基指数反而各领风骚。

如表1显示,年初至今,上证指数非常强势,领跑各大指数,其余主流宽基指数年内也大多取得正收益。尽管随着春节后市场回调,除上证指数外,收益普遍有所回撤,但Wind偏股混合型基金指数还是明显跑输其它宽基指数。


为何一贯优异的“高手指数”遭遇倒春寒?


小博回顾了数据,发现公募基金重仓板块遇冷,热点分散是一个重要原因:特别是今年年初以来两条涨幅较大的主线,一是以数字经济为代表的(通讯、传媒、计算机),二是以“中特估”为代表的(金融、石油石化、公用事业)。在这些领域,如表2所示,截止2022年年报披露的情况看,公募基金配置较少。

反之,截至2022年末,公募基金布局较多的电力设备、医药生物、食品饮料表现落后,这两方面的原因导致了偏股混合型基金整体表现弱势。

其实在日常行情中,当面临风格切换,以及宏观环境大幅变化时,市场快速轮动以及板块分化时有发生。受到增量资金入场节奏,以及市场环境的改变,短期内偏股混合型基金相对的“弱势”也属于正常情况。

但可千万别小瞧了这个指数,因为它的编制规则是统计全市场偏股混合型基金的加权平均回报,也因此也代表了全市场偏股混合型基金的长期平均收益水平。可以说包含了专业投资者的“集体智慧“,想要在长期战胜这个指数十分困难,可谓是实打实的“指数高手”。不信?让我们回顾历史寻找答案。


回顾偏股混历史:长期强势的高手,但短期仍有起伏


小博为大家统计了wind偏股混指数与宽基指数的走势(如图1所示),我们能清晰的看到历史上,2006年初至今,wind偏股混指数相较于沪深300指数,取得明显的超额回报。当然,并非每一年偏股混指数都能跑赢沪深300,阶段性弱势也经常出现。

如果我们进一步,以年为维度统计收益,我们可以看到下方表3所示:风格较为极致的年份,比如2007年、2009年、2014年等,偏股混指数相较于宽基指数相对弱势。但是,拉长时间,通过积累,我们能明显看到偏股混指数的总收益遥遥领先沪深300。

是巧合吗?关于偏股混指数的“择时小技巧”


在统计数据的时候,发现一个有意思的点(如表3所示):从2006年以来,偏股混指数年度收益,从未连续两年录得负收益(如上图所示,绿色标注为偏股混录得年度负收益的年份)。数据显示,历史上每一次偏股混指数出现明显回撤之后,在下一年得到修复的概率较大。

那么23年的行情是否值得大家期待呢?当然这只是简单的统计,并不能作为精确择时的方式,但是这组数据的背后,还是暗含了一系列原因:

从过往来看,偏股混指数相较于沪深300,创造了较多的超额回报。从某种意义上说,公募基金所代表的专业投资者,在A股市场中,能明显创造超额收益。

因此,虽然在某些市场大幅走弱的环境中,或者由于风格明显切换,会导致偏股混指数阶段性弱势。但是当市场下跌,或者是板块充分轮动后,投资机会也开始涌现,这个时候专业投资者不断挖掘的阿尔法,通常能在后续的行情中,挖掘到市场主线,从而带来更好的回报。

度过2022年,近年来的“至暗时刻”之后,偏股混指数能否在2023年取得反弹,年度收益转正呢?这也非常值得大家期待。


少预测,多应对:来自小博的两条应对思路


就算2023年偏股混合型基金有投资机会,落回到投资层面,投资者纠结的事一件不少:

在当下布局成长老赛道,还是投资TMT?

“中特估”火热,价值风格基金要不要投资?

宽基指数or主动基金,反转何时到来?

快速轮动之下,基金经理是否会风格“漂移”?

因为选基难与预测市场,都是普通投资者逃不过的难题。小博觉得面对当下行情,预测拐点何时到来过于困难,投资者可以思考应对之道,有两个思路可以尝试推荐给大家:

思路一:顺应市场,增配指数增强基金

面对困惑的走势,投资者可以尊重来自市场的反馈,如果短期内,自己的组合相对弱势,我们可以通过适当增加宽基指数增强,来跟上市场

博道沪深300指数增强,博道中证500指数增强,以及跟踪中信成长风格指数(代表中小盘成长风格)的博道成长智航,都是投资者比较好的选择。

思路二:逢低布局偏股混合型基金,静待收益回暖

顺应市场之余,投资者也可以选择逢低逆行。历史数据来看,wind偏股混合型基金指数在长期仍有不错回报,短期低迷之后,未来通常会有不错的反弹。

投资者可以通过逢低买入或者定投的思路进行投资。当然,选基难的问题也会困扰大家,如何找到一个好工具,挑战偏股混合型基金长期平均收益?

博道远航就是为这个目标所打造:通过量化手段跟踪主动偏股混合型基金的持仓,再借助量化多因子模型优中选优,力争借助量化的力量,挑战并超越偏股混合型基金指数这个“指数高手”。非常适合投资者在当下这个风格分化的行情中,以“不变”应“万变”作为权益底仓进行配置。

总之,夏日即将到来,希望也正在前方。戒骄戒躁,相信坚持长期主义的各位,能在2023年获得更好的回报。

$博道嘉瑞混合C(OTCFUND|008468)$

$博道成长智航股票C(OTCFUND|013642)$

$博道中证500增强A(OTCFUND|006593)$

##“中特估”倒车接人?#

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