份额增长近百亿份！这类ETF正当红

刚刚过去的2023年，有类ETF成为市场颠簸中的“暖男”：在沪深300指数全年下跌11.38%的背景下，这类ETF所跟踪的指数普遍实现正收益，有一只更逆市上涨10.24%，大幅跑赢指数！这就是红利类ETF。受益于此，红利类ETF全年份额增长接近百亿份。

在投资情绪低迷的市场环境中，为何红利类ETF能俘获投资者芳心？这主要是由于跟踪标的高股息、低波动的特点使其攻守兼备，在波动中往往可以获得较好的超额收益，抚慰投资者“受伤”的心灵。

以沪深300红利低波动指数为例，其指数样本股大多为高股息且分红稳定的低估值蓝筹股，展现出较明显的抗跌性，近10年来有8年大幅跑赢沪深300指数，2023年度涨幅更达10.24%，跑赢同期沪深300超20%！

以沪深300红利低波动指数为例,2023年跑赢沪深300超20%。两指数2019-2023年涨跌幅分别为15.91%/36.07%、7.05%/27.21%、5.42%-5.2%、-5.88%/-21.63%、10.24%/-11.38%。

作为目前市场上跟踪沪深300红利低波动指数的稀缺产品，嘉实沪深300红利低波动ETF（515300）及其联接基金（A份额：007605；C份额：007606）也备受投资者青睐。嘉实沪深300红利低波动ETF及联接基金全年涨幅均超12%，其中嘉实沪深300红利低波动ETF全年涨幅达14.35%，吸引了众多资金认可，年度份额增长超683%、规模增幅近750%。

在嘉实沪深300红利低波动ETF及联接基金基金经理王紫菡看来，红利低波是一种以红利为矛、以低波为盾的Smart-Beta策略指数，低波相当于对红利进行加强，具有双向筛选作用，可以剔除股息率高但波动较大的标的，熨平波动，以被动化的方式实现主动策略。

在当下的市场环境下，王紫菡认为，红利低波策略有两个核心优势，一是在中美利差收窄、偏震荡的市场环境下，红利低波策略自身的防御属性比较强，投资的安全边际相对较高；二是这类策略选出的个股多偏顺周期或者稳定类资产，比如银行、非银、能源、电力等相关个股，在政策呵护、经济修复期间这类资产具备一定的优势。

既然红利低波类ETF这么“体贴”，那如何投资才能发挥其威力？相较于择时，红利低波类ETF和联接基金更适合长期持有。从王紫菡近期的访谈看，总结了几个原因。

首先是红利低波这一策略所跟踪的指数在定期调整的过程中已经根据指数编制方案进行了一轮优化选择，个人再基于此做阶段性择时，胜率不见得很高；

二是红利低波策略盈利来源于龙头的盈利、估值的修复，本身是偏长期的逻辑；

再者，我国处于经济转档期，借鉴海外经验，长期的经济高增速是不可持续的，会面临经济增速下台阶，并带来无风险利率的逐渐下行，叠加老龄化背景，大众对稳定现金流类的资产偏好越来越大。特别是我国现在整体政策环境对上市公司持续稳定地分红非常支持，在政策的持续推动下，上市公司分红的持续性、可预期性更强，红利类资产的投资价值会持续走好；

最后，“哑铃策略”也是一个配置思路，以一些现金流表现好、低估值、低波动类的资产为基础，搭配一些未来可能有空间的赛道或者板块，来构建一个“类看涨期权”，有望抵御市场的不确定性。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎！本文仅作为交流之用，不作为投资建议。