公募老将成年内“新人王”，追求绝对收益的基金值得投吗？

出品｜达摩财经

2023年上半年，东吴基金旗下基金经理刘元海管理的东吴移动互联A和C上半年分别回报率上涨71.64%和71.47%。仅次于诺德基金周建胜管理的诺德新生活75.07%的回报率。不过，同为刘元海管理的东吴新趋势价值线混合上半年涨幅也达66.41%，排在所有公募基金中的第五名。

从上半年的绝对表现来看，刘元海虽然仍弱于周建胜，但随后二者管理的基金表现出现了分化。Wind数据显示，截至7月15日，刘元海管理的东吴移动互联年内回报率达到74.59%，周建胜管理的诺德新生活年内回报率为65.29%。

因此，从业11年的基金老将刘元海，也被视为2023年公募“新人王”。

刘元海现年47岁，早年曾任职东吴基金，担任多个产品的基金经理。2015年，东吴基金陷入业绩困境，多只基金面临清盘危机，不少基金经理离职，其中也包括刘元海。但仅仅半年之后，2016年2月，刘元海回归东吴基金，目前担任东吴基金权益投资总部负责人，同时也担任基金经理。

东吴基金成立于2004年，最初由东吴证券、上海兰生集团、江阴澄星实业分别出资49%、30%、21%。2014年，澄星集团将持有的全部股份转让给东吴证券。2018年，海澜集团历时近十年，也进入东吴基金股东名单。目前，东吴基金由东吴证券和海澜集团分别持股70%和30%。

作为一家成立近20年的老基金公司，东吴基金规模一直没有太大突破。截至2023年二季末，东吴基金在管规模为234.77亿元，仅相当于行业中位数的一半。同期，东吴基金在管基金34只，共有基金经理16名，处于中小型基金公司行列。

值得一提的是，在权益类基金发行屡屡失败的环境中，刘元海管理的基金仍受到了投资者的追捧。2022年一季末时，东吴移动互联的基金份额仅有0.4亿份，到二季末时已经增长至1.03亿份。

另外，同为刘元海管理的东吴新趋势价值线基金，在2023年5月叫停了200万元以上的申购和转换转入业务。2023年7月，这种入场限制进一步调低为单账户单日不得超过20万元。这或许可以侧面证明，东吴新趋势价值线基金有着显著的资金流入情况。

刘元海此前曾公开表示，其在2023年会重点关注行业周期有望回升的电子半导体，以及行业渗透率处在上行趋势的计算机信创和新能源汽车。值得一提的是，上述三个方面几乎正对应其目前掌管的三只基金。

Wind数据显示，刘元海目前在管基金共有三只，累计规模12.14亿元。目前，刘元海管理的基金中，仅有其任职最久且规模最大的东吴移动互联公布了二季报。东吴趋势价值线和东吴新能源汽车基金尚未披露二季报。

值得一提的是，“小而美”的基金产品正在成为行业发展的一种趋势。2023年上半年，收益较高的基金产品基本处于数亿元规模。在业绩排名前十的产品中，仅翟相栋管理的招商优势企业混合A的规模达到31.29亿元，其他排名前列的基金产品规模均在十亿元以下。

2023年二季度，刘元海管理的东吴移动互联新增立讯精密、德赛西威、韦尔股份和工业富联进入十大重仓股。相对应的，其曾在一季度重仓的海光信息、寒武纪、沪电股份和晶方科技则退出前十大重仓股行列。

市场认为，刘元海喜欢自上而下寻找符合发展趋势的行业，且选择行业龙头或者执行力强的公司进行投资。

在择时上，刘元海除了结合量化模型辅助判断时，尤为重视60天获利指标这一要素。根据刘元海的说法，“60天获利指标反映了过去一段时间市场整体的盈利情况，一般而言，该指标值在20%以下时选择加仓，有助于提升把握后市的概率。”

值得注意的是，刘元海在市场有大热点或大主题涌现时，往往表现较好。而在市场普遍大热或者平庸时期，并没有太好的表现。以刘元海管理时间最长的东吴移动互联为例，2023年至今的回报率为74.01%，但在市场普遍热情不高的2022年回报率为-33.8%，在上证指数低迷的2018年回报率为-29.69%。

业内认为，相比一般主动投资追求相对收益，刘元海的投资追求的是绝对收益。一般而言，做相对收益投资的基金经理，很少做大幅的仓位调整；而做绝对收益投资则不然。因此，止盈、止损及净值的回撤幅度都要更为关注。

以刘云海为例，他曾公开表示，如果一只股票涨幅超过10%，他就会逐步卖出兑现部分收益；有些没有达到预期的个股，他也会提前卖出。如果不幸“踩雷”，也会及时认错退出。

2022年1月，东吴基金发行东吴新能源汽车基金，同样由刘元海担任基金经理。截至2023年一季末，该基金总规模1.31亿元。值得一提的是，该基金重仓的并非新能源汽车厂商，而主要重仓上游设备厂商，前十大重仓股包括宁德时代、德赛西威等。

Wind数据显示，截至7月15日，刘元海年内在管产品平均回报率达到54.52%，同期沪深300回报率为0.69%。