2023年6月行权月（5月25日-6月28日），6个标的整体上是先缓慢调整再快速反弹后快速下跌的走势。
一、行情回顾上月期权合约行权日50ETF收盘2.577元（5月24日），本月（6月28日）收盘2.55元，最高2.631元（6月16日），最低2.494元（5月31日），区间跌幅1.05%，主要成分股茅台、招行、平安均冲高回落。
图1 6月行权月50ETF走势上月期权合约行权日300ETF收盘3.854元（5月24日），本月（6月28日）收盘3.877元，最高3.988元（6月16日），最低3.783元（6月7日），区间涨幅0.6%，主要成分股宁德冲高小回落、五粮液冲高回落。
图2 6月行权月300ETF走势
图3 9个ETF/股指类标的走势这波冲高和快速回调，大概是各个板块轮动，包括中特估，其他板块，先是轮番上冲，随后发现不对，到了60日均线附近，又是轮番获利回吐。波动率在前面震荡和反弹过程中一直下降，后来标的快速下跌时，有所升波，总体还是不太高的维度。
图5 引弓射雕统计的波动率指数总的来看，这个月的行情比较一致，创业板跟随宁德时代调整较多，50又跟银行券商股的波动反正就是前面反弹，后面快速下跌，最后行权日前略有反弹，最后全月来看涨跌不大，但是过程很跌宕起伏。近期平值附近认购期权表现如下（以50期权为例）：
图6认购2500
图7 认购2550
图8 认购2650平值附近的认沽表现如下：
图9 认沽2600
图10 认沽2550
图11 科创认购
图12 科创认沽
二、个人操作本月股指期权基本没操作，ETF期权持仓有一些，操作不多，开始还是双卖起手，开始是3800-4100组合，后来标的下跌，卖购基本归零，卖沽快到平值，于是把卖购换到了3800，结果标的大反弹，卖购浮亏12万，还好抗住了，标的回落，该合约小亏两万多在行权日出场。并使用组合策略，随着标的震荡反弹，买入少量认购对冲，但是很快到达顶部，回落中买购亏损，但是卖购回血，最后半个月略有收获。本月科创板上线，最后一周双卖科创板期权，保证金很低，收益率看对方向还是可以的。总体看，本月ETF期权盈利接近8万块，接近8%，实际上利润来自最后的一周。如果能择时放大敞口做单腿，那收益会多的多。
图12 5月/6月ETF期权行权日的持仓本月商品期权账户波动，比上个月的高点应该是有一点回撤。主要回撤来源应该是纯碱那不知道怎么算的组合，以及有时候几万块钱的买方的止损。后期靠着PTA和铁矿的双卖回血不少。其他品种都是划水。最近农产品、豆类、油脂类的行情比较大，可惜没抓住，都看啥去了呢？
图13 商品期权持仓（6月28收盘）
图14 商品期权标的
图15 商品期权标的（2）
图16商品期权标的（3）
图16商品期权标的（4）
三、几点体会1.行情转变买卖转变。从这个月股指期权群和商品期权群的热度，还有直接看K线可以看出，股指基本多空转化太快了，商品多数出现了比较弱的方向，波动率已经很低了，前面爽习惯的买方要及时切换到卖方，才好在震荡行情里赚到小钱。
图17 豆粕走势图2.依托走势做多空。对于股指、商品期权标的，我们看到都是经典的多空转换走势，非常棒。如果放到30分钟级别，就更加清楚了。
图18 科创板30分钟K线图3.善于使用期权策略。有人单腿买购/沽冲的很快，但是后期商品和股指的波动，还是单腿买会回落很大，这时候，先做个牛熊市价差稳住再用双卖/卖沽或者买方及时跑路留下卖方，期货期权结合，就很好，也是拿的住又有收益。4.做方向的多关注多品种。我们看商品期权和期货，真的机会非常多啊，或者是方向，或者是降波，都很爽,比如农产品，油脂类。5.不拘泥于中性卖方，适当放点敞口。比如ETF各个标的，出现了比较明显的连续几天的多或者空的机会，这时候单纯的保持中性就赚不到太多的钱，根据30分钟走势放点敞口，就会利润多一些。
四、一些不足1.没有关注到真正的机会。这个月不太多的多头的机会，小小仓位的实值买方，或者远月虚值买方，或者直接小仓上期货单子也很好，比如油脂、粕类。而其他的品种，方向比较弱，哪怕卖个虚10%的合约，也是赚钱的。2.过气品种上纠缠。白糖那还好，震荡时没有过多的纠缠，但是前面获利很大的纯碱，就加了一些复杂的对冲，也不知道是赚还是亏。。3.对冲思维太重浪费机会。这个月的ETF期权，但凡是用以前的“扶着栏杆上楼”策略，保持较大的多/空头敞口（或卖沽/购或牛熊差）就能获得很大的利润，或者商品期权上那十倍数十倍的期权，但是没有以前那五万到五百万的心气和格局，导致怕亏反而亏的多点。以及铁矿上吃了个大亏（卖购）。
五、7月份展望蹦蹦跳跳的兔年过了一半了，兔年能否大展宏兔，实现了多少呢。股指类标的总体来看看不清楚，倒也是相对的底部区域，但是要把握节奏也不是容易的事情。目前50ETF到了2.55元附近，300ETF到3.9元附近，其他几个标的也是弱势，前两年的熊市大家苦了太久，希望兔年对我们好一点。如果要做方向，可以跟随趋势逐渐投入，或者看看中证500、1000、创业板和科创板，或者等待突破完成，买卖方都可以，如果为了安全最好还是用垂直价差策略和比率价差（因为认沽太便宜了），并加强日内收益增强。卖方则先不宜过重仓位，不建议使用简单双卖，或者卖的行权间距远一些，耐心观察波动率的平稳、上升或下降，或者适当同向实值买方对冲，混合策略可以双卖虚值+买带方向实值。
图19 5月24日50ETF期权5-6月合约T型报价
图20 5月24日创业板ETF期权5-6月合约T型报价
图21 6月28日50ETF期权6-7月合约T型报价
图22 6月28日创业板ETF期权6-7月合约T型报价经过这一波冲高回落行情，股指类期权的机会还需要耐心等待，或者做好小周期,波动率、方向和波段成为了获利的重点，跟随市场的去操作就可以了，商品则先顺势做方向易，买卖都可，等到趋势拐头后，则可以再做波动率交易，等待这样的大机会。
本月赚钱的，欢迎打赏1元， 本月亏钱的，欢迎打赏1.01元。
中奖统计晚点弄，幸运奖为今年的T恤
