听说你们在找深度价值风格基金经理？这题我熟

最近聊了两次市场风格的问题，发现大家有两种论调：

1、主动基金经理今年大部分跑不过沪深300指数，买指数才是王道；

2、价值风格全面吊打成长，深度价值投资的时代来临了。

对于第一个观点，我觉得看短期没问题，看长期，偏股混合基金指数不光吊打沪深300指数，还吊打wind全A指数：

不要怀疑，大A是一个不完全有效的股票市场，大量的韭菜带来了海量的超额，只要你稍微用心一点，就能借助机构收割到很多鲜嫩的超额。

对于第二个观点，我没有办法下结论，但能找到一些支持这些观点的论据。我们面临的是一个消费分化、通胀分化、复苏分化的割裂时代，市场同样被切割成好几个分化的板块。支持中小盘成长的人认为，小公司还能保持高速成长，大公司从2万亿市值成长到2.5万亿很困难了；支持大盘价值的人认为，机构从投资高成长转向投资高股息的范式，带来了大盘价值股的拔估值。

价值风格盛行的原因，也可以解释，就是全球陷入了增长陷阱，人类技术爆炸停滞，能源没有办法再上一个量级。

我们人类所在的地球，能源的来源可以说全部靠太阳。旧能源来自于地下的生化燃料，石油煤炭本质上都是过去几亿年太阳能量沉积下来的动植物尸体；新能源还是靠截留太阳的能量，说白了，整个地球的生物都靠截留太阳能量活着。

太阳每秒释放380亿亿亿焦耳的能量，其中只有22亿分之一的能量辐射到地球，大约是每秒17亿亿焦耳，每天就是1.5*10^22焦耳，相当于5000亿吨标准模燃烧释放的能量——人类多么渺小。

扯远了，当一切不再增长，市场开始寻找成熟稳定的现金流，也就是没有新增投入、每年固定分红的企业——因为新的投入已经没有办法带来匹配的增长。这就是从PEG到DCF投资范式的转变（见《假如曹名长开始重仓腾讯》）。

现在大家相信的是这个故事，未来市场再讲什么故事我不清楚，但价值风格基金经理（注：此处特指低估值价值风格或者叫深度价值风格）我一直都在关注，不妨讲几个熟悉的供大家参考，不作为投资依据。

1、曹名长

老曹是市场上早些年最负盛名的深度价值风格基金经理，也是基金组合时代“长跑老司基”的最初持仓之一，我讲过很多次，当年抱团股牛市的时候他没少挨骂，大熊市来了，老曹又香了。但说实话我自己这几年没怎么买，因为相对于同类风格基金经理而言，他控制回撤的能力没有太大优势，我对于下行风险比较看重，所以不感冒。不管怎么样，老曹仍然是深度价值的代言人。

2021年3月的时候，抱团股溃散之际，一向低调的老曹突然接受了媒体采访，当时记得还有直播，听说老曹一般不出来，他出来，就是判断价值风格占优的时候了。

回过头来，不由得感叹，老曹看得真准。

2、徐彦

徐彦老师以季报和路演风格炸裂而闻名，但他确确实实又是深度价值风格中最具代表性的大佬之一。

千万不要看徐彦的季报，你看了一份，就会忍不住把过往的季报都翻一遍，因为实在是太有个性了，业绩差了就开始哲学思考，业绩好了就一句话带过。

最新的季报措辞依然如此炸裂，这都能过合规，凸显出大成基金的企业文化是非常开放乐观的。但相比较徐彦老师的路演而言，观点里面不夹杂几句“”总感觉少点意思。民工是外行人，路演听得不多，感觉路演效果唯一能匹敌朱红裕的，估计也只有徐彦了。

3、鲍无可

不知道为什么，鲍无可这么优秀的价值老将，居然在今年才火，这充分说明，前几年的业绩确实不咋地（但回撤控制是真的强，简直是绝对收益风格）。其实他也拿过4个金牛奖的，只是之前关注度真的太低了。

2019年、2020年你要是拿着鲍无可，估计也会像曹名长的持有人一样骂娘，但老鲍跟老曹不一样的是，他波动更低，对回撤控制更敏感。马上5月份有个新基金，景顺长城国企价值（A类代码XXXXXX，C类代码XXXXXX，因为景顺长城没有付费，所以我把代码封印了哈哈哈），到时候关注下能募集多少钱。深度价值风格基金经理都在发新产品了，这还不能说明问题吗？

4、丘栋荣

其实老丘这几年已经在慢慢撕下深度价值风格的标签，他更多是寻找低估的机会，做估值修复过程中的大波段。有网友说，你丘栋荣都买美团了，就别说什么深度价值了。

他刚跳槽的时候没少被质疑，曾经的冠军一下子就不行了，冷嘲热讽很多，但熬过了低谷期，2021年开始，他又证明了自己。我现在看着他300亿的规模，已经下不去手了。

巅峰诞生虚伪的拥护，黄昏见证虔诚的信徒。民工有个前同事一路追随老丘，现在收获颇丰。

5、郑玲

说郑玲是深度价值风格，其实也不准确，只能说郑玲不论是投国企还是投军工，都喜欢在低估的时候介入，并且主动做择时。

不过郑玲今年业绩也是没跑赢沪深300指数，可能和仓位较低有关。

6、王博

想了想，感觉可以把王博纳入深度价值风格里面，持仓够价值，回撤控制也低，但可能他也可以被定义为周期成长选手。

可能是各大渠道都没上线的原因（大部分机构投顾也不能入池），可怜王博的规模还不到2亿，券商资管的渠道是真不行啊！

7、杨鑫鑫

妥妥儿的深度价值风格。晨星之后，新发居然还没来，也不出C份额，就是这么任性。

杨六金的持仓集中度真的很低，算是特色。买的还都是大盘价值，理论上是能整个新发的，但不知道为什么没有新发。他也比较低调，尽调路演都很少，采访也不见几个。

8、姜诚

姜诚不承认自己是深度价值风格，他不愿意被定义。其实很多时候我们不是想去给基金经理贴标签，只是为了创造一个便于沟通的语境，有利于大家在同一个语言体系下交流，仅此而已。

看净值的话，即便是牛市，也没有跑输市场平均太多，确实不够深度价值。牛市你也能挣钱，算什么深度价值？我们深度价值都是牛市不挣钱的。

9、林英睿

林英睿的标签是深度价值和基于困境反转的逆向投资，今年之前被称为一季度之王，但今年一季度不太行，好在还是顺利拿下晨星。

林状元也是200亿的选手了，希望大家继续赎回，帮他继续减负。

10、其他

上面列举的都是大路货，资深一点的基民都知道，其实我这边还有一些年限比较短的价值风格的基金经理，从业年限可能比王博还短，还在观察中，所以还不确定风格是否稳定。大家有补充可以写在评论区。

我本身还是偏向于均衡投资的，对于成长也好价值也好，没有什么特别的偏好。用朱红裕的话来说，成长跟价值之间本身就比较模糊，从来没有一个放之四海皆准的标准。

紧紧抓住时代的贝塔，管它什么价值还是成长？

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