安信基金陈一峰金句分享&超额收益的两个维度

【安信基金陈一峰金句分享&超额收益的两个维度&持仓分享】

陈一峰管理时间最长的安信价值精选自2014年4月21日成立以来，截至2023年1月31日，投资回报351.90%，年化回报18.73%。

观点分享：

1. 总结下来，我和三年前的区别体现在三个方面：首先，进攻性更强了；其次，对质量的要求有所提升；最后，对前瞻性的要求比三年前有了提升；

2. 我们统计过中国资本市场长期以来，真正的超额收益来源到底是什么？有两个因素是同等重要的：质量和估值；

3. 我们在质量高的公司中，选价格好的，而不是在便宜的公司中选质量高的；

4. 重要的不是做出正确判断的频度，而是做出的正确判断的量级；持续做大量的决定，不如接收大量信息后做几个大的决定；

5. 我们对关注的公司有一定门槛要求，达不到特定标准的公司，我们就不应该花精力关注，否则重要公司获得的关注就会变少；

6. 深度的研究是需要投入大量时间的，但是这个过程是可积累的。我们把这个称之为“可积累的深度分析”；

7. 我们喜欢的公司，一定有难以复制的壁垒；

8. 我们不希望买入一个存量的、未来易受攻击的高ROE资产；

9. 除了最贵和最便宜的5%的时间，把精力花在选股上更为有效，跟随公司长期成长，才是最关键的；

10. 便宜是安全边际，对公司更深刻的理解则是更本质的安全边际；

未来超额收益的来源还是两个维度：

一是很多产业未来三年有非常不错的发展前景，我们要努力把未来处在比较好发展阶段的产业挑选出来。在一个产业发展的好阶段中，找到能壮大的公司非常关键。

二是我们重点关注的一批公司，估值处在历史30%左右的分位数。伴随着企业的周期向好，估值会出现相应的回归。度过三年的疫情时光后，有了更长期的产业发展动力，再结合当下较低的估值，甚至有可能出现盈利与估值双击的机会。

从行业的角度看，我们季报中比较重要的持仓也表达了重点关注的方向。以新能源、煤炭、电力为代表的泛能源领域，值得长期重点研究。互联网、医药、消费领域，也有不少前景远大且估值合理的成长股。还有一些增速平缓但估值确实比较低的公司，多处在银行、建筑、精细化工等行业，也值得关注与挖掘。

安信价值精选&价值回报三年混合的持仓；22QQ4：