【金玉梁言】ChatGPT概念火热，衍生题材表现亮眼

上涨原因分析: ChatGPT概念火热，算力、AI芯片受热捧

ChatGPT是由OpenAI于2022年12月推出的对话AI模型，其2023年1月月活跃用户达到1亿，是史上月活用户增长最快的消费者应用。ChatGPT主要以问答类为主，但与其他问答类AI产品不同，ChatGPT具备训练集中的所有知识，具有语言生成能力，可以实现拟人化交流，在问答模式的基础上ChatGPT可以进行推理、编写代码、文本创作等等，这样的特殊优势和用户体验使得应用场景流量大幅增加。 ChatGPT功能需要在基础模型上进行大规模预训练，需要大量算力。

对于ChatGPT而言，支撑其算力基础设施至少需要上万颗英伟达GPU A100，从芯片市场角度出发，芯片需求的快速增加还会进一步拉高芯片均价。 目前OpenAI已推出20美元/月订阅模式，初步构建了优质的订阅商业模型，未来继续扩容的能力将会大幅提升。面对指数级增长的算力和数据传输需求，GPU等算力芯片的厂商有望迎来蓝海市场。

后市展望:短期芯片下游需求仍疲软，中长期关注国产替代主线

（1）短期芯片需求尚未见复苏。IDC最新报告显示2022年四季度全球智能手机出货量同比-18.3%至3.003亿部，2022年出货量为12.1亿部，同比-11.3%，创2013年以来的年度出货量最低值。四季度中国智能手机市场出货量约7292万台，同比-12.6%，2022年出货量约2.86亿台，同比-13.2%。

根据IDC数据，全球PC出货量2022年一季度增速转负，二三季度跌幅持续扩大，四季度全球个人电脑出货量为6720万台，同比-28.1%。同时IDC预计成品电脑和零部件的库存管理仍将是未来几个季度的关键问题，并有可能进一步影响平均售价。

总体来说，因为疫情的干扰、电子产品更新换代的需求已经开始出现了下降，导致消费类芯片的需求疲软，随着疫后经济逐渐复苏，有可能下半年之后芯片的需求见到拐点。

（2）中长期国产替代仍是行业主线。我国进口超过A100的计算芯片受限，国内最先进的芯片计算性能约为A100的70%，和海外龙头存在两年以上的差距，AI生态建设仍处于起步阶段，直接影响到ChatGPT这种类型的大模型的速度和效率。

因此我国芯片自主化发展的压力不断加重是长期趋势，国产替代也是必经之路。限制条件的扩大将倒逼产业链国产化进程的加速，持续看好国产化趋势给国内芯片产业链带来的成长机会。

展望后市，芯片板块行情短期可能还是会受到需求下行的扰动，但国产替代背景下，板块还是有长期投资机会。目前板块估值仍在历史低位，性价比凸显，感兴趣的朋友或可关注国泰CES半导体芯片行业ETF联接C（008282）。

注1：国泰CES半导体芯片行业ETF联接C基金成立于2019.11.22。自成立以来-2022年12月31日净值增长率/业绩比较基准增长率(%)：3.97/13.76，49.94/48.55, 26.46/27.95, -36.35/-37.06。业绩比较基准：中华交易服务半导体芯片行业指数收益率95%+银行活期款利率（税后）5%。数据来源：基金定期报告。本基金为 ETF 联接基金，目标 ETF 为股票型指数基金，因此本基金属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。本基金主要通过投资于目标ETF 跟踪标的指数表现，具有与标的指数以及标的指数所代表的证券市场相似的风险收益特征。

风险提示：本材料相关数据及分析内容由国泰基金管理有限公司提供，内容仅代表基金管理人对行业板块的投研观点，不构成任何投资建议、推荐或预测。本材料观点将随各因素变化而动态调整，不构成投资者改变投资决策或选择具体产品的法律依据。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。指数或者板块短期涨跌幅数据作为分析观点之辅助材料，仅供参考，不代表基金未来业绩表现，不构成投资建议或承诺。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金有风险，投资需谨慎。基金过往业绩不代表未来表现，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。仔细阅读相关基金《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》及相关公告，并根据风险承受能力购买相匹配的风险等级产品。基金由管理人发行和管理，销售机构不承担产品投资、兑付和管理责任。