主动型基金和被动型基金，到底哪个更赚钱？

今天我们开始学习，行为投资原则第二部分的内容。

首先，炒股最重要的一点，就是不能有幸存者偏差，比如书中讲的一个故事：

联合利华准备在亚洲发布新款洗发水的时候，一个喜欢恶作剧的员工在设计产品标签时突发奇想，只是为了好玩，他在标签上加了一句“富含 X9 元素”，在产品流通向市场的最后一分钟，联合利华并未发现这个致命的玩笑，很快几千万瓶标有恶作剧标签的新款洗发水已经被运往各大商店，要全部召回产品，需要花费大量成本，所以联合利华没有理会， 6 个月后这款洗发水全部售空，公司需要重印标签，这一次标签上没有注明 X9 元素，出人意料的事情发生了，公司很快便收到了无数封消费者的投诉信，没有一个人知道 X9 是什么，但是他们感到很气愤，因为联合利华在产品中随意去掉这一成分，事实上，很多人抱怨他们的洗发水，没有以前那么好用了，他们的头发失去了光泽，只是因为新一批洗发水中不再含有独特的 X9 元素。

一种根本就不存在的元素，因为大家觉得他很好，所以就觉得有效果。炒股也是如此，上市公司的股价，根本就不是炒作上市公司本身的价值，而是投资者情绪的反应。比如当年的垃圾股梅雁吉祥，如下图，上市公司本身并不值钱，但是他短短28个交易日翻了2倍，这就是情绪影响价格，投资者，都觉得他行，他就行。

还有一条，一定要记住，炒股没有一招就灵的方法，哪个大师，要是告诉你， 他有个方法，能稳定赚钱，一定是骗你的。

如果某一种方法每次都有效，很快人民就会蜂拥而上，反而会让这一方法失灵。比如MACD都知道，金叉会赚钱，然后都金叉去买入，结果可想而知，没有接盘的了，金叉也就失效了，这也是为啥，现在MACD金叉有时候赚钱，有时候不赚钱的原因。

作者今天介绍的方法是：长期坚持使用它可以发挥作用，短期他可能因为表现不佳，而让人苦恼。

讲这个方法之前，作者介绍了主动投资基金和被动投资基金的优劣，如下图：

被动型投资，因为费用低、回报高，现在比较受投资者欢迎。比如根据作者的统计：

在截止1974年年中的前十年里，89%的基金经理的表现落后于标准普尔500指数。在截止1964年的前20年中，基金的平均表现低于市场110个基本点。

在费用方面，被动型基金的管理费在年化0.5%-1%之间。主动型基金费率在1%到2%之间。如果10万美元投资以10%的复利滚动30年，最终会变为174万，如果年度费用2%，最终价值会下降到只有100万美元。

当然被动型基金，他也不是完全被动，比如标准普尔500指数，它是由标准普尔委员会选择出来的，其他指数也基本类似。1995年，委员会绕开了约束，自由的选择股票。最终造成了2002年3月，标准普尔暴跌20%，同期平均股价上涨20%。

主动型基金的优势就是超额收益。比如今年暴跌的行情，很多主动型基金，不但不亏损，还赚钱。这就是超额收益的魅力。

总结，被动型基金和主动型管理基金，各有长处和短处，最理想的方法，就是把两种策略，结合起来。这个方法文中的后半部分，会给大家讲到。