200亿顶流袁芳走了，你还留吗？
下面，bo姐跟大家侧重看下袁芳的接棒者。从开始管理时间来看，可以分为三类。 第一类，之前已经参与到管理中的李昱、胡志利。 具体来看，工银高质量成长、工银科技创新分别由李昱、胡志利接手。而胡志利、李昱在2020年就和袁芳分别共同管理2只基金了，有较长的时间跨度。 简单说就是，李昱、胡志利对基金的投资风格、行业配置比较熟悉，管理起来更容易上手。 Bo姐还特意对比了下两只基金和袁芳的代表作工银文体产业，几只基金的重仓股明细、持股比例，都有不少的差异，由此分析，两人在之前的管理中参与度较高。 第二类，袁芳单独管理，现在由长期业绩优秀的基金经理接棒。 这类中，主要是工银圆丰三年混合、工银圆兴混合，由基金经理杜洋、鄢耀接管。 两位接棒基金经理的投研经验都很丰富！其中，杜洋2010年加入工银瑞信，现任研究部副总经理、投资总监；鄢耀也是2010年加入工银瑞信，现任权益投资部副总经理、投资总监。 在投资中，杜洋涉及行业较多，金融地产、新能源、消费和医药都有关注，军工和芯片也有涉及。历经牛熊切换，中长期业绩表现尤为靓眼。 鄢耀就更不用说了，咱们之前曾重点盘点过，主要投资金融、地产、消费、军工，业绩同样不俗。 因此，以上两类、4位接棒者都相对靠谱，可以继续持有观察。 第三类，最近刚回到一线的修世宇。 在5位接棒者中，让很多基民意外的是接管工银文体产业股票的修世宇。 从投研经验来看，修世宇的投研经验较为丰富，现任工银瑞信研究部总经理、牵头权益投资部工作。 但他在2018年年末卸任基金经理后，很长时间没有实际管理基金产品，直到今年8月修世宇才开始再次管理基金。 由他接棒工银招牌产品之一的工银文体产业股票，也让不少基民心里不由打问号。。。 Bo姐也采访了下工银瑞信的朋友，了解到这次接棒考虑主要有两点： （1）修世宇2012年至今在工银任职，具有全面、深厚、系统的研究功底，对宏观策略、资产配置及个股精选均有深刻见解。 （2）利用团队的力量。在承接产品管理后，将充分利用公司研究资源，依托公司团队化、平台化、一体化的投研体系，为产品组合管理提供坚实的研究基础。 基金经理卸任后，基金表现如何？
话说今年以来，基金经理离职的情况真是不胜枚举。 Bo姐也统计了下，如果不考虑跳槽去同行业公募基金公司外，年初至今共有255位基金经理离职，几乎占到新聘任基金经理的一半。 其中，不乏很多基金圈里的公募老将、中流砥柱，比如兴全董承非、华安苏玉平、华宝周欣、华安崔莹、光大魏小雪、中欧周应波、易方达林森等。 那么问题来了，基金经理离职对基金产品的业绩影响究竟有多大？ 根据天相投顾基金评价中心数据显示，基金经理变更对偏股基金的影响远大于偏债基金。 其中，对偏股基金影响的业绩波动区间在-20%至20%之间，极值情况还会使业绩波动进一步扩大。对偏债型基金影响的业绩波动区间则小得多，在-4%至4%之间。 下面结合具体基金看下。 第一，易方达国防军工混合A。 易方达国防军工混合A刚开始是由陈皓管理的，后来何崇恺先是参与管理，再到独立管理。 而就在何崇恺管理后，基金的业绩开始突飞猛进！在多个维度中跑赢沪深300、偏股混合型指数。 即使在去年、今年的大跌环境中基金也表现优异，甚至逆势大涨。 第二，兴全商业模式。 兴全商业模式的基金经理变动有些多，在吴胜涛卸任后，乔迁在2018年7月10日直接接棒管理。 当时，乔迁在基金圈里还名不见经传，所管产品也主要是和董承非共同管理，担心的基民不在少数。 但是乔迁独立管理以来，除了刚开始紧跟指数、偏股基金外，还在随后的2019年、2020年创造出极高的超额收益。 即使在经历近2年的下跌后，依然稳稳跑赢沪深300指数。 第三，国富深化价值混合。 国海富兰克林的刘晓，是另一个巾帼不让须眉的接棒基金经理。几乎没有经过什么“老带新环节”，就独立管理国富深化价值混合。 她所管理的国富深化价值混合，也持续跑赢了沪深300指数、偏股混合基金，超额收益尤为靓眼。 第四，富国价值优势混合 接棒业绩出色的，还有孙彬管理的富国价值优势混合，这只基金也是孙彬管理的第一只基金。 而在孙彬接棒后，bo姐同样统计了下区间业绩表现，截图如下。 当然了，也不能因此而过于乐观。 如近几年中基金经理卸任影响最大的傅鹏博卸任兴全社会责任，随后由董理、董承非、季文华等相继接棒。 业绩表现上，傅鹏博卸任后兴全社会责任曾跑输大市，明显比沪深300指数跌的多。直到2020年才开始跑赢沪深300，并取得较高的超额收益。随后在去年末、今年，又拉胯的很。 基金的业绩表现也一直没跑赢同类偏股混合型基金。 再比如中邮战略新兴产业混合，在业绩给力的杨欢卸任后，先是许钟海，后是吴尚。 刚开始时基金的业绩还是不错的，但是过于投资热门赛道也导致基金波动很大，最后玩了个寂寞。随后吴尚接手，业绩继续拉胯。 之所以这样，是因为基金的行业配置太倒腾！ 基金不仅从均衡风格改为过于押注单一板块，还对重仓板块换个不停。先是重仓国防军工，随后是重仓电子，之后又改成新能源，最后又改成电子，简直无语了。 反映在业绩上，则是一跌再跌。 Bo姐总结了下：接棒基金经理业绩表现好的，主要有这么几个投资特质：行业均衡，不过于倚重单一行业板块；持股集中度适中或较低；基金经理变更较少。 而接棒基金经理业绩差的，主要有这么几个不足：规模太大，导致调仓不便；过于重仓少数赛道，甚至是重仓热门高估值板块；持股集中度较高；基金经理换个不停。。。 因此，在判断接棒基金经理时，我们就可以参考以上标签进行筛选。 【风险提示】本文仅供参考，不构成投资建议或承诺。市场有风险，投资需谨慎。
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