聊聊什么是SPAC 特征是什么海能投顾老师朱超杨少凯

在美国大行其道的特殊目的收购公司上市(SPAC)，正引发亚洲证券交易所的新一轮竞争。今天利多星就与大家来分享一下什么是SPAC，以及SPAC公司一般具有的特征。

一、什么是SPAC

SPAC特别并购上市，是美国金融界为投资者设计的一种基金产品，中国企业利用SPAC在美国上市和融资方式，与传统的通过IPO在美国上市运作模式和融资方式完全不同。

SPAC上市融资方式集中了直接上市、合并、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体，并优化各个金融产品的特征，集中于一个金融产品，完成企业上市融资之目的。

二、SPAC公司一般特征

1、优秀的发起人和管理团队

一般情况下， SPAC的发起人和管理团队通常由投资领域的资深人士或商业精英组成，具有良好的信誉保证。

基本上， SPAC这个结构是为内部的管理团队服务的。

举一个例子，EMC的前CEO Joseph M. Tucci在EMC被戴尔收购之后，就辞去了CEO的职位。但是呢，这个人闲不住，所以又想去商业的世界里搞事情，所以他联合埃森的前CEO搞了一个名为GTY Technology Holdings的SPAC，希望能收购一家公司。

2、SPAC本质上是个“纯现金的空壳”公司

SPAC的中文名叫做特殊目的收购公司，也叫做空白支票公司。这种公司手头没有运营资产，而且也无法保证将来会有。它们实质上只是个空壳子。

3、SPAC的唯一目的是收购一家公司

SPAC的发起人承诺用首次公开募股（IPO）筹集的资金收购一家有着高成长发展前景的非上市公司，与其合并，使其获得融资并上市。

发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或纽交所上市，并以投资单元（Unit）的形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金，一个投资单元一般价值10美金，通常包含1股普通股与1-2股认股期权。

所募集的资金将100%存放于托管账户并进行固定收益证券的投资，例如国债。如果24个月内没有完成并购，那么这个SPAC就将面临清盘，将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

特别值得注意的是，SPAC的任何收购交易都必须征得股东的同意。如果股东未予同意或是空白支票公司没有在规定时间内达成收购交易，那么筹来的资金将会返还给投资者。分析师指出正是由于这方面的原因，那些既无产品也无收入的公司才能在上市时备受投资者追捧。

如果找到合适的目标企业，在进行一系列尽职调查之后，SPAC全体股东将会投票决定是否要与之合并。如果多数股东同意合并，那么该企业将获得SPAC投资者存入托管账户中的资金，而SPAC的投资者也将获得合并后公司的一部分股权作为回报。由于SPAC在合并前已经是纳斯达克或者纽交所的上市公司，所以新公司无需再进行其他行动，直接自动成为纳斯达克或者纽交所的上市公司。