（转载）几位一线基金经理的回顾与展望

国庆长假期间，中国基金报邀请多家基金公司旗下投资总监和知名基金经理，对前三季度股市进行分析总结，展望四季度A股投资机会，仅供投资者参考。

远信投资联席首席投资官谢振东：敢于相信优秀的企业

我们发现一个有意思的现象，每当经济体包括公司遇到困难，人性总是倾向于集中在一个时间窗口去发现问题、提出质疑 。。。但过去的经验告诉我们，在市场提供安全边际的情境下，要敢于相信优秀的公司，多去挖掘亮点。我们相信“波折无法避免，但成长会抚平一切”。

承泽资产CEO曹雄飞：坚守基本面组合管理仰望星空脚踏实地

风云诡异的2022年已经过去了三个季度，回顾这期间的市场运行和投资操作，犹如置身梦魇、无意中深入黑暗森林。毫无疑问，2022年以来奋力挣扎的九个月，是我职业生涯里最复杂最痛苦最困惑的阶段。曾经的所有框架和逻辑都被无情打破，无论是国际政治经济还是国内的疫情管控演变，无论是宏观策略分析还是市场估值分化，无论是市场成交量还是各种概念股令人瞠目结舌的涨跌。不幸之中的万幸，在20多年的从业生涯中，骨子里的乐观积极和自2006年开始坚守基于基本面的组合管理实践让承泽资产的组合成功走过了这艰难岁月。。。展望下一个阶段，运用我们一直坚持的股市分析框架，我们的结论是以相对长期或者中期的眼光看，目前是A股实实在在的大底部区域，尽管未必是最低位。海外经济衰退和金融市场的动荡确实是一个显著外部风险，A股尽管久已呈现相对独立，但独善其身却属痴心梦想。国内宏观流动性相对稳定，在物价压力相比境外显著稳定的状态下，理应不会急剧收紧，或许不久会看到因经济稳增长而偏宽松。

　　从估值层面和情绪层面看，A股已经处于极度悲观的状态。基于以上因素，作为理性投资者，理应以积极乐观的心态，相对保守的风险控制措施，长期的眼光，实施基于基本面的组合管理。按照历史经验，降低收益预期，但是维持积极心态，往往会得到出乎意料的丰厚回报，阳光总在风雨后，坚守，坚持。

招商基金总经理助理、投资管理一部总监王景：穿越迷雾静待时机

。。。新产业的发展欣欣向荣，当前正处于智能革命、新能源革命的开端，全球都希望抢先突破核心技术，而我国目前在新能源等领域发展保持领先，我们看到一批优秀的上市公司正在加速成长。。。从当前权益市场自身的情况来说，估值已经较为合理，截至2022年9月第三周，主要宽基指数估值均显著下降，Wind全A近5年市盈率分位数降至20%，上证50市盈率已跌破4月低点，股债收益差(10年期国债收益率-全A股息率)已降至近5年最低点，A股性价比进一步上升。因此，如上分析的宏观经济大环境之下，我们期待权益市场能够进一步助力经济发展和产业转型，我们重点关注：1)新能源、储能等绿色发展行业标的；2)自主可控、创新增长相关行业标的；3)估值修复逻辑下的质优央企国企；4)社会消费品零售总额同比拐点回升，看好消费行业复苏等相关标的。

前三季度，我们主要围绕两条主线进行配置：双碳以及稳增长。我们认为双碳带来的长期机会是明确而可观的，随着保护环境、应对极端气候、注重可持续发展逐渐成为全球共识，能源革命作为双碳的先锋军，不仅仅是宏大主题，更是切实涉及社会的方方面面。其中我们看到了包括新型电力系统改革中带来的机遇，看到了中国企业在光伏、风电、储能等领域积累的竞争优势所酝酿的成长机会等。稳增长则是自上而下演绎的另一条线索，我们看好经济托底政策的力度，推动投资增长，从而推动经济回归正常轨道并确保其运行在合理区间。因此我们在公用事业、地产、建筑装饰等稳增长高相关板块中进行了配置。