交易之道——基金掘金“小而美”股票并非“抱团”而是投研实力加持

gesheng3313 2022-09-06 07:55

基金掘金“小而美”股票并非“抱团”而是投研实力加持


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证券时报记者 赵梦桥


  在热门行业与大市值公司依旧引人瞩目时,不少公募基金也将掘金的目光投向中小型上市公司,在专业的投研能力加持下,让部分“小而美”的股票在震荡市中脱颖而出,实现了基本面与资金面的良好共振。


  掘金中小市值公司


  在刚刚结束披露的半年报中,贵州茅台超越宁德时代,再度成为公募基金第一大重仓股。作为A股经年不变的“信仰”,有148家基金公司、共计2558只基金配置了该股票。截至二季度末,公募基金十大重仓股分别为贵州茅台、宁德时代、隆基绿能、五粮液、泸州老窖、药明康德、山西汾酒、比亚迪、华友钴业、亿纬锂能。


  这些耳熟能详的公司虽然“吸金”,但因其体量巨大,即使被基金“抱团”,占各自公司股份比例也依旧不算太高。如前十大重仓股中,公募占比最高的是药明康德,中欧基金、工银瑞信等公司合计持有26.37%公司股份,而贵州茅台该数值仅为7.83%,即使被称为“第四大酒庄”的易方达旗下多只基金合计持股金额也不过257.35亿元,刚到贵州茅台股本的1%。


  相反,倒是不少中小型公司被公募的巨量资金“相中”,并因其体量较小,很容易被公募资金买至较高的比例。

  数据统计,共有47家A股上市公司被公募基金持有流通股份比例超过40%。比例最高的是纳芯微,占比达73.26%。此外,艾为电子、采纳股份、君亭酒店的基金持股比例也超过60%。


  众所周知,“茅指数”与“宁组合”是基金投资组合的“标配”,那么除此之外,中小市值公司是如何入得了公募资金的“法眼”?


  据了解,一只股票从被公募基金发现关注,到最终买入布局,实际上有比较复杂和严肃的过程。


  通常情况下,大公募对于上市公司的股票池会细分为基础股票库、备选股票库、核心股票库以及风险股票库,针对一些合同有明确投资范围限定的产品,还会有风格股票库和禁止库的安排,总体上,入池也是一个层层筛选、逐级淘汰的过程。拿其中最为关键的从备选库到核心库的过程来说,研究员要针对备选库内的好股票提交最近一段时期内的深度研究报告,经过研究部负责人审定后,组织召开投研联席会议,大比例获得通过后,才有可能入池到核心库中。


  华南某公募投研人士介绍,“进入核心库也并不意味着一定会被公募基金买入,还要根据基金经理对这只股票的判断以及与产品风格的契合度等因素来考量。在层层筛选的过程中,基本面是最重要的标准,流动性也是入库的应有之义。”


  背后是投研优势


  值得一提的是,上述47家公司在二季度期间,平均涨幅达到了28.84%,其中昱能科技以近两倍的涨幅领跑,拓荆科技-U以及君亭酒店均涨近一倍,而同期沪、深指数涨幅仅有4.5%与6.24%。相反,没有公募持仓的上市公司,二季度平均涨幅仅为3.74%。


  这些有公募基金“坐镇”的股票二季度经历震荡行情时坚挺的表现,不由让人提出疑问:这是否又是公募“抱团”行为以及大体量资金“夺取定价权”的真实写照?


  “这的确能够说明公募基金作为市场上重要的机构投资者,对于上市公司的股价有一定的影响力,但反过来讲,根本原因还是因为这些公司本身的质地优秀、前景广阔,基本面足够扎实,才能够被公募基金所买入持有。”


  数据也佐证了这个观点,据统计,这47家上市公司中,上半年归母净利润同比平均增幅达91.45%,近九成均取得业绩大幅增长的好成绩, 利润翻番的多达13家,其中拓荆科技-U利润同比增长超6倍,浩洋股份同比增414.81%。

  这位公募人士解释背后原因称,公募基金对于上市公司的定价权,表面看来是资金优势,背后实质上是研究优势,是长期的、持续的、密切跟踪的深度研究,才能对公司的市场表现形成影响。


  据了解,通常情况下,公募基金倡导以基本面研究为核心,强调前瞻性、高质量、有逻辑、可复制的深度研究,分为两个层面,行业和个股。行业研究重点着眼于行业空间、竞争格局、发展趋势和供需变化等;个股研究侧重于商业模式、竞争壁垒、盈利能力、财务质量、治理结果以及实际管理人等要素。


  “在大公司,这样的研究团队甚至超过百人,大家分为不同的小组,对各自所覆盖领域的上市公司进行密切的跟踪研究,积极发现基本面方面的变化,并经过一定的流程之后进入基金经理的投资视野中,最终在结果上形成了对公司股价的影响。因此我们认为,研究优势才是公募基金所谓定价权的根本。”


  那么,散户是否根据财报披露的数据,买入公募持股比例高的公司,抄公募的“作业”以博取收益?


  该投研人士明确表示“不建议”。投资中有一句箴言:“赚认知范围内的钱”。即买的时候知道为什么而买,卖的时候明白为什么而卖,这样才能对期间市场的波动有一定的忍耐度。


  “但公募基金的持仓信息公开有一定的滞后性,投资者想要效仿操作,实际上也并不了解这只股票在基金经理的组合中究竟发挥怎样的作用,为什么而买入;也不清楚什么时候会卖出,‘抄作业’的想法既不利于投资者培养成体系的投资框架,也不具备很好的实操性。”


一,大盘分析:


1、沪深两市成交量再度萎缩至9000亿之下,显示出观望的资金依旧相当之多。虽然两市依旧多达80个股票涨幅超8%。但两市涨幅前列的亮点不够集中。换一句话来说,这些涨幅前列的80个股票,依旧没有100%打动大家。


2、其实近期跌跌不休背后,一个根本性影响股市因素出现,那就是汇率,而就在今天收盘后,人民银行宣布,自2022年9月15号起,下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点,即外汇存款准备金率由现行8%下调至6%;这又是货币政策释放积极信号,更是直击应对汇率波动,同时也是为9月下旬即将到来的加息动作提前做准备,而这无疑也再次给股市带来一个定心丸,甚至维稳信号,如此,今日小阳有一定止跌信号,这属于增量资金信号!但是弱势格局已然不会改变,短期的反击也属于技术性反击,甚至需要提防后市再次变脸探底动作。


3、至于大家关心的为何利好不断的题材股没有炒起来?当前还是存量资金的博弈,分化格局凸显,所以有蓝筹股表现,题材股自然就遭受分化,今日大盘午后能够强势反击背后,除了早盘的资源股大爆发,下午地产和大金融纷纷止跌翻红出手护盘;这些蓝筹股表现,题材股自然就难体现,而随后一旦蓝筹股分化调整,就会轮到题材股表现了,所以大家要明白分化格局背后的炒作逻辑,题材股随时可能调整再度卷土重来,特别是那些有利好不断发酵的题材方向。


二、炒作热点分析:


1、受外围资源股涨价预期影响,今日天燃气和煤炭再度上演涨停潮,甚至带动整个资源股走强表现,这里炒的就是我反复和大家说的涨价预期,前面几番调整,和大家说的明明白白,多少人能够在他们连续性调整后干预出手潜伏博弈反击呢?而他们一旦出现价格回调随着也会回落,他们明显还是看价格波段脸色的炒作,所以大家要注意!而后市能够替代他们的往往就是防御性品种,尽管今日大消费集体分化,但是预期还在,农业产业链、食品饮料甚至医药还有电商和物流,我认为这些风口预期都还在,后市一旦消息来袭,随时可以炒起来。


2、新能源汽车利好不断,为何就是不表现,上面我和大家说了原因,只要有预期,利好不断发酵,势必会有炒作,今晚新能源汽车再度迎来多个利好,包括新能源利好也还在发酵,但是他们正处于高位休整和估值重估时期,一旦完成这个休整,那些具备业绩支撑和价值成长的赛道股又会再度慢慢成长。


3、中报业绩落幕,那么很快又进入三季度的预告披露,所以三季度的炒作或将逐渐出现,这个方向我们可以开始慢慢挖掘了,不要总盯着目前的炒作热点,追涨不可取,反而我们需要去挖掘预期的炒作风口,而这个是必炒的。


展望后市:


尽管出现了小阳线,同时晚上再度出炉一揽子维稳政策利好,但是单一的靠政策刺激提振信心的反击动作走不远,也不可持续,甚至怎么上去的又会怎么下来,所以我们必须明白,唯有解决根本性问题,才能最终走向真正有效反击,而短期内难于解决,仍需时间,所以短期我们依然还是多看少动,有反击也是给你控制仓位机会,而非追涨理由!当然已经控制好仓位的朋友,可适当波段博弈,热点追击!但记得快进开出,切记不贪婪!不侥幸!


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