西部利得基金宏观经济简评：LPR降息

一、LPR再迎调降，时点符合预期。8月22日公布的LPR报价，1年期下调5BP至3.65%，5年期降息15BP至4.3%。由于8月15日1年期MLF利率已降息10BP，因此市场对于此次LPR报价下调有一定的预期。

二、1Y降幅略低于市场预期，5Y降幅度基本符合预期。此次1年期LPR降幅5BP，是2019年LPR改革以来首次降幅低于MLF调降幅度。此前4次MLF降息之后，1年期LPR均跟随MLF等幅调降。5年期LPR降幅基本符合市场预期。

三、非对称降息可能意在对冲房地产下行风险。2022年5月之前，5年期LPR的调整幅度明显低于1年期LPR和MLF。本次1年和5年LPR分别调降5BP和15BP，明显体现出对5Y降幅的倾斜，可能意在进一步推动中长期信贷恢复和对冲房地产下行风险。此次降息后，MLF、1年期和5年期LPR较2019年9月的累计降息幅度均达到55BP，5年期LPR累计降息幅度追平了1年期LPR和MLF。

数据来源：Wind

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