买基的三种思路

周末想了下，今后一段时间，风险情绪都不会有所释放，所以今年可能除了新能源和芯片外，不会有太高的期望。

这种痛苦情况，过去几年一直在循环经历，区别在于，这两年有点集中，我相信发展是曲折的，前途是光明的，如果这些经历没有参与，将来也一定要付出成本和利息的。

慢慢基路，没那么容易走的，很高兴有一群人还在。

从目前的市场来看，结构性行情很明显，如果按照价值和成长划分，现在明下是成长的天下。

我个人的思路，一般按照宏观-中观-微观的角度出发。

宏观上，只要整体数据没问题，就一直在市场上跟着浮沉；中观上，观察行业的内外变化；微观上，就是选择标的、具体操作层面。

三点中，宏观最容易骗人，它的数据考量整体性，要保持警惕；而中观我认为最有可操作性，无论是行业初定、百花齐放，还是竞争充分、格局分明，抑或夕阳产业、活性不足，都有可研究的价值。

恰恰微观，最为简单直接，却更难维持，大多数基民都是按照自己熟悉且舒服的方式来应对市场的变化，而我个人的看法是，投资反人性，越舒服的操作，越容易陷入陷阱。

无论是互联网、医药，还是新能源汽车和芯片，存在共性，两者行业上都无大问题，而微观操作却漏洞百出，一个陷入了数据惯性低估，一个陷入了数据恐慌高估。

反思下来，前者是抱着希望进去的，但在希望中逐渐被磨灭了信心；后者是抱着恐慌的，但实际给的结果却与前者相反。

这种中观和微观的差异，可能导致我们在后续选择标的时，习惯性避开低估品种，进而选择政策扶持的高估行业，如果市场一直结构性失衡，对一些持有传统投资思路的人来说，怕不是走了一条死路。

【风险提示】以上观点仅代表个人看法，不构成投资建议。基金有风险，投资需谨慎，请独立决策。

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一、8月5日指数基金估值

牛犇-最全指数基金估值一览表（第1155期）

表1：指数基金估值表

指标提示：

1. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗略计算）；

2. 近十年百分位：当前市盈率或市净率在近十年数据中所处的位置；

3. -表示暂无或不适用数据；

4. 注意银行、地产、金融、证券、环保、大农业、基建参考PB估值；中概互联网参考PS估值；

5. 医疗、芯片、5G时间统计周期短，十年百分位仅供参考。

估值说明：

1. 绿色代表低估，灰色代表合理，橘色代表高估；

2. 理论上，绿色相对安全边际高，概率大；灰色价格适中，相对低估概率空间缩小，机会小；红色相对安全边际低，风险大于机会，市场比较热，不适合买入，建议谨慎；

3. 指数估值包含A股、港股和海外成熟资本市场主流指数；

4. 交叉维度参考：PE、PB均处于历史低位，ROE超过15%，概率最高；

5. 估值阈值说明：

极度低估：PE<10%

低估：10≤PE≤20%

合理：20＜V＜80%

高估：80%≤V≤100%

二、可转债打新/上市/强赎日历

8月8日可转债

申购：深科转债

深科转债是一家机械设备公司，目前转股价值104.76，溢价率-4.54%，规模3.6亿，发行债券评级A 。

预估上市合理价格125~130元，建议顶格申购。

表2：可转债数据表