回撤超40%的垫底基金，网红“蔡经理”你还敢跟吗？

截至5月23日，主动型基金2022年以来的平均收益率为-18.37%，下跌基金数量接近2500只，占到市场比例的95%以上。

泥沙俱下的市场上，依旧有个别基金“跌得亮眼”，跌幅最大的基金为诺安创新驱动混合，年内跌幅高达40.57%，它的基金经理就是“初代网红”蔡嵩松。

蔡经理是好的基金经理吗？他管理的诺安创新值得我们抄底吗？我个人是持否定意见的。

01 赌徒式的基金经理

蔡经理走红网络来自于押注半导体赛道：

2018年美国对中兴实施制裁，2019年又将华为列入实体清单。此举让市场认识到半导体技术的重要，相关企业股价迎来一波暴涨。这期间，压对赛道的蔡经理基金业绩飙升200%，基金规模翻了100倍。

2021年春到2021年年中，日本地震、美国德州雪灾、马来西亚因疫情“封国”，各大芯片生产重镇停摆，让国内半导体业绩暴增，重仓此赛道的诺安，业绩再度暴增73%。

押注单一赛道的优势和劣势一样明显，行情来了，业绩上涨猛，同样的道理，赛道回撤时，基金也会跌得很猛。

作为基民，我是不愿意心情像坐过山车的，但是蔡经理不仅押注单一赛道，而且没有任何平抑风险的动作，甚至风格激进。

今年一季度，诺安成长前十大重仓股，合计占基金全部股票市值的占比（股票集中度）高达77%，而同类产品的平均值仅为55%。并且蔡经理股票仓位超过90%，这样的基金暴涨暴跌，你敢跟吗？反正我不敢！

02 投资理念多变，没有一以贯之的策略

作为专业投资者，必须要有稳定的投资理念与投资核心，如果每天追随市场热点，那和散户有什么区别呢？

蔡经理今年做了一件惊人的事情：第一季度，他管理的诺安创新驱动几乎将前十大重仓半导体龙头股全部换血，大举杀入网络安全、数字货币、东数西算等题材。调仓之后的基金，分别重仓京东方和卫士通等股票，重仓股持仓占比接近55%。

这样的举动加剧了我对于蔡经理的不信任：

• 一方面，基金经理是有自己的能力范围的，医药赛道的基金经理不一定熟悉半导体领域，同样的，半导体赛道的基金经理在其他赛道极有可能很外行，蔡经理的能力圈突然扩大了吗？
• 另一方面，前十大持股全部调换，相当于对前期投资核心的全盘否定，蔡经理没有给出做出如此举动的合理理由。

现实也是打脸的，上述重仓股票在3月上半段深度下跌，拖累诺安创新驱动大幅回撤，最大回撤达到近57%。

在我看来，优秀基金经理不仅进攻猛，还得会防守，否则无法保住胜利果实，基金业绩就像是海市蜃楼，转瞬即逝。

拉长蔡经理管理的基金的长期业绩图，虽然过程中有“亮眼时刻”，但是累计收益都是明显落后于市场的，这样的基金经理，不会在我的选购名单之中。