基金跌得太惨,现在该乐观还是悲观?三个角度告诉你答案

好买研习社 2022-04-22 00:04

对于本周大A的行情,小编想套用《滕王阁序》中的一句名言:

“新能源共房地产一色,成长与周期齐跌!”

尤其是这两天泥沙俱下,就连今年最强势的地产、煤炭也未能幸免,纷纷大跌,市场恐慌情绪蔓延,有人选择忍痛割肉离场,有人选择无奈躺平,更多的人还在举棋不定之中。

在当前艰难时期,小编想从以下三个角度出发,通过数据来说明目前我们是应该继续悲观,还是应该逐渐乐观起来呢?

一、调整的空间、时间够了吗?

来看看A股最具代表性,市场影响力最大的沪深300指数自2015年以来三轮下跌深度和时间广度:


数据来源:Wind,好买研习社;数据截至日:2022-04-21

沪深300本轮调整幅度已经足够大,仅次于2015年的熊市47.57%的回撤幅度,高于18年和20年的回调幅度,2015年回撤幅度这么大的主要原因是14-15年的牛市是由杠杆资金,尤其是极不规范的场外配资所推升的,市场一旦调整,高杠杆资金不计成本相互踩踏出货,导致股价在短期内跌幅巨大,也加速了探底的节奏,但本轮调整没有这方面的担忧,目前沪深300指数的调整幅度已经很充分。

本轮调整时间已超过前三次,我们认为本轮调整时间较长的原因主要是近几年公募迅速崛起,对市场的参与度明显提升,而作为机构投资者的公募基金,天然没有散户反应那么迅速灵敏,这在一定程度上延长了市场调整的时间,即使如此,超过14个月的调整时间也已经较为充分了。

二、股市现在的投资性价比高吗?

首先,来看下市场的估值水平,目前沪深300和万得全A指数的PE估值在近5年中的百分位分别处于17.97%和16.41%的位置,已经处于较低的位置。


数据来源:Wind;数据截至日:2022-04-21


数据来源:Wind;数据截至日:2022-04-21

其次,股债利差是用来判断股市与债市之间投资性价比非常实用的指标,股债利差越高,表明股市的投资性价比越高,反之,债市的投资机会更好,截至今日收盘,无论是沪深300指数还是万得全A指数都体现了很高的投资性价比。

计算公式:股债利差 = 指数PE的倒数 – 10年期国债到期收益率


数据来源:Wind,好买研习社;数据截至日:2022-04-21

两大指数股债利差都运行到近5年近88%的分位数,随着今天的再次下挫,两大指数的股债利差数值已经达到1倍标准差的位置,股票市场长期投资性价比凸显。从估值水平和投资性价比两类指标来看,目前股市或已经开始进入击球区!

三、市场情绪到冰点了吗?

有经验的投资者都会有这样的感受,市场的绝对底部往往伴随着市场情绪的冰点,那么目前市场情绪的温度如何呢?

能说明市场情绪的指标很多,随着越来越多的投资者选择使用公募基金进行投资,我们今天就尝试从权益基金募集热度的角度来分析一下,这个指标就是新发基金的平均募集份额数:

统计基金范围只包括主动管理型基金的普通股票型和偏股混合型基金

统计时间范围为15年触顶前1个季度(2015年1季度)至22年1季度,期间覆盖4轮牛熊市,以季度作为统计单位计算该季度内成立的新基金平均份额数。

统计结果如下:


数据来源:Wind,好买研习社;数据截至日:2022-03-31

上图直观展示了除2020年因新冠冲击导致的急速下跌熊市外,每一轮牛市见顶后都会伴随着新发基金平均募集份额数的走低,而且在绝对底部时的平均份额数也是最低的。


数据来源:Wind,好买研习社;数据截至日:2022-03-31

本轮调整以来,新发基金平均募集份额数已经由20年1季度的23.1亿急剧下降到今年1季度的2.44亿,下降幅度已经超过2018年熊市,略低于2015年的94.18%,但在绝对值上已经接近2015年熊市后的最低水平,如果以2015年的下降比例作为冰点,那么截至今年1季度末市场情绪的温度大概已经降到5度的水平,随着整个4月市场的再次大幅下探,市场情绪温度会进一步降低,已经无限接近冰点,这是不是表明或许我们已经到达了底部区域了呢?

结语

站在历史数据的角度,我们从市场调整幅度、时间,估值水平、投资性价比以及市场情绪温度都能得出一个共同的结论:目前市场大概率已经进入调整的尾声,真的不用过于悲观,当然历史不会简单重现,绝对底部是无法预测的,但站在当下,我们希望通过历史这面镜子能够照亮投资者的内心,驱散心中的阴霾,以更加积极乐观的心态去面对,毕竟投资只是生活的一部分,还有很多更重要更有意义的事情等着我们去做。

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