恒越基金收盘简评（4月20日）

今日三大指数震荡走低，受多只权重股下行影响，创业板指下跌3.66%，防御板块午后亦开启补跌。沪深两市成交额8207亿，较前日小幅上行，北向资金单边流出逾50亿。除食品饮料、旅游、家电等部分消费行业逆势拉升，煤炭、房地产及新能源、医药赛道下主流板块均出现较大幅度回调。

短期来看，情绪化因素仍然占据主导。光伏龙头业绩不达预期，引发市场对于新能源各产业链业绩增速的担忧，其他新能源产业链龙头应声下跌。叠加4月LPR-1年期、5年期报价利率下行预期落空，上周降准略不达预期等，且出于中美利差倒挂，以及地缘冲突不断导致的通货膨胀高涨、海外流动性收缩预期的掣肘，市场对于国内“宽货币”进程的信心或受阻，A股整体表现低迷。

上海、吉林等地疫情的爆发对整车、零部件、芯片等带来的生产力压制是确定的，时间、空间上，或仍将有一个阶段的反映。但同样地，全年经济“稳增长”的方向和下游积压的消费需求则更为确定。疫情对于经济终究是脉冲式的影响，底部出现后，下行的斜率会先变缓，随之是触底反弹的过程，需要观察的是反弹程度和反弹过程中是否有更多增量信贷投放的政策出台。目前上海等地疫情拐点或已初步浮现，随着复工复产“白名单”的扩列，后续相关受损企业的修复反弹依旧值得期待。

当前节点来看，多数行业和个股的估值压力已释放得较为充分，3月金融委会议定调后，“政策底”已然明确，“情绪底”和“市场底”的整固需逐步演进。市场交易量萎缩、交投偏淡，“磨底”意味初显，或已临近较好的逢低补仓时间窗口。行业上可关注稳增长相关板块，如基建、建材和地产产业链，中期见底企稳的消费和医药，以及短期受益于复工催化逻辑的制造业相关领域。预计随着4月下旬上市公司一季报披露、上海疫情社会面清零、各地复工复产加速、5月美联储加息、缩表路径明确，市场的修正预期将会逐步兑现。

风险提示：本观点仅供交流，不构成对具体基金产品的推荐依据，不构成建议投资者改变投资决策的凭证，不具法律效力，市场观点与投资策略仅根据当前环境因素而定并将随着市场变化动态调整，未经许可不得随意引用、转载、删减、篡改，恒越基金保留最终解释权。投资者购买基金应详细阅读该基金的基金合同、招募说明书等法律文件，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金有风险，投资需谨慎。