方正富邦中证保险每周简评（2022年2月26日）

一、市场概况

今日上证指数收于3490.76，涨幅0.66% ，本周累计涨幅0.8%；深成指收于13459.68，涨幅0.27% ，本周累计涨幅1.78%；创业板指收于2826.81，涨幅-0.46%，本周累计涨幅2.93%。今日两市成交金额8128.8亿，较上一交易日增幅-10.35%；本周日均成交金额8440.5亿，较上一周增幅-7.79%。今日北向资金净买入48.37亿元，本周净卖出23.99亿元。保险主题指数（399809）今日涨幅0.98%，本周累计涨幅-1.54%。

二、行业动态

2022年2月22日，国务院发布《“十四五”国家老龄事业发展和养老服务体系规划》（以下简称《规划》），旨在推动老龄事业和养老产业协同发展，构建和完善养老服务体系。《规划》还明确，有序发展老年人普惠金融服务。促进和规范发展第三支柱养老保险。鼓励金融机构开发符合老年人特点的支付、储蓄、理财、信托、保险、公募基金等养老金融产品，研究完善金融等配套政策支持。（资料来源：中国政府网）

2022年2月22日，银保监会发布《关于扩大专属商业养老保险试点范围的通知》（以下简称《通知》），通知表示，自2022年3月1日起，专属商业养老保险试点区域扩大到全国范围。在原有6家试点公司基础上，允许养老保险公司参加专属商业养老保险试点。银保监会表示，专属商业养老保险试点启动以来，总体运行平稳，社会反响良好。截至2022年1月底，6家试点公司累计承保保单近5万件，累计保费4亿元，其中快递员、网约车司机等新产业、新业态从业人员投保近1万人。扩大试点范围，可以使更多消费者接触到具有较强养老功能的专属商业养老保险产品，进一步引导和培育养老金融消费观念；有利于推动试点保险公司深入探索商业养老保险发展经验，促进和规范第三支柱养老保险发展，更好满足人民群众多层次养老保障需求。（资料来源：银保监会 网页链接 ）

平安证券：顶层规划落地，养老产业方兴未艾。保险业是第三支柱商业养老保险产品提供和养老产业投资等的中坚力量——险企客户资源稳定、客群年龄偏高，养老需求广阔；险资体量大、久期长，养老社区能够长期持有、收益稳定，符合险资配置需求；险企医疗资源丰富，养老社区能够打通产业链上下游、盘活内外部资源。从负债端来看，目前主要上市险企人力、新单、NBV仍未出现明显改善，寿险转型仍在磨底阶段，负债端拐点未至、右侧布局机遇尚等风起。但从资产端来看，地产政策边际缓和、信用风险缓释，美国加息预期持续升温、长债收益率或有上行；同时，行业估值和机构持仓均处于历史底部。在当前市场风格切换、避险需求和绝对收益配置需求的驱动之下，短期建议关注资产端改善和低估值明显催化的保险板块反弹行情。（资料来源：20220222-平安证券-平安证券保险行业动态跟踪报告：顶层规划落地，养老产业方兴未艾）

海通证券：银保监会扩大专属商业养老保险试点范围，第三支柱发展再次提速。我们预计专属商业养老保险在试点扩大后迎来保费快速增长。专属商业养老险是基于万能险开发的一种新型产品，采取“保底+浮动”的收益模式，设置了稳健型以及进取型两类投资账户，以满足不同风险偏好的消费者需求，并且结算利率会按时公布。因此专属商业养老保险具有收益稳健透明、收益率相对较高的特点。截至2022年1月底，原6家试点公司累计承保保单近5万件，累计保费4亿元，其中快递员、网约车司机等新产业、新业态从业人员投保近1万人。我们预计，伴随试点范围的显著扩大，潜在客群和市场消费需求将有大幅度扩张，专属商业养老保险保费有望实现快速增长，同时更为丰富多元的新产业、新业态场景有助于提升保险公司产品设计和服务运营能力。（资料来源：20220222-海通证券-银保监会扩大专属商业养老保险试点范围，第三支柱发展再次提速）

2021年保险代理人流失252万。2月23日，银保监会披露的2021年底保险公司销售从业人员执业登记情况通报显示，截至2021年12月31日，全国保险公司在保险中介监管信息系统执业登记的销售人员为641.9万人。其中，保险代理人590.7万人。值得注意的是，银保监会2021年初发布的数据还显示，2020年末的保险代理人为842.8万人。这就意味着，按照同一口径，一年时间，保险代理人减少了252.1万人，同比下降29.9%。（资料来源：每日经济新闻-2022年2月25日- 《保险代理人锐减252万 背后有四方面原因》）

三、市场展望

保险板块的防御属性凸显，利率上行、投资端受益。资产端，稳增长政策下，社融超预期，地产风险可控，经济预期改善，十年国债收益率回升至2.8%左右，后续如经济预期和经济数据持续改善，保险公司投资端压力有望显著缓解；估值端，目前板块P/EV估值仍处于历史绝对低位，负面预期充分反应，机构持仓几乎为0，安全边际较高。产险基本面持续改善，康养产业仍大有可为，养老第三支柱建设如火如荼，未来有望出台更多的支持政策，保险公司长期配置价突出。

四、风险提示

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