指数今年到3400点，有戏吗？

问题一：怎么看待目前指数位置？

陈果：我觉得应该来说现在是一个底部区域。从过去的牛熊周期来讲的话，实际上我们的指数从2021年高点到现在，调整了其实两年多，接近三年，这个调整的时间相对来说比较充分；从目前的估值，包括股票相对债券的性价比来看的话，也是符合底部区域的特征，关键后续需要一些催化剂。

问题二：具体有哪些催化剂呢？

陈果：第一个方面，市场比较关注的是房地产的问题，目前的话整个新房销售还是在负增长，价格也在调整，这个是大家相对来说比较担忧的。去年底，中央经济工作会议也特别提出来，要积极稳妥的处置房地产的风险，所以我觉得接下来去房地产观察两个（方面），一个就是房地产的数据，房地产数据量在价先，就是房地产的销售数据企稳，那么销售数据企稳之后，其实价格也会慢慢稳定；第二个就是政策，就是具体的去处置房地产风险，包括“保交楼”，包括“三大工程”，包括一线城市进一步的一些政策的松动，这些政策的出台，也有利于帮助市场去预期房产销量的企稳。这个是我觉得经济中最核心的一个。

第二个就是股票市场，股票市场核心我们关注供给和需求。供给的话，2024年市场会去关注整个IPO的节奏，再融资、减持是不是明显收缩？另外一方面，是不是有长期资金的入市？那么现在来看的话，IPO的量应该说今年会显著好于去年。关键就是资金，接下去如果说能够引进比较中长期的资金入市这个信号出现的话，对于市场的估值也会非常的有帮助。

这些因素能够出现的话，都对市场的企稳见底有帮助。

问题三：怎么看待“行情是跌出来的”这句话？

陈果：从行情是跌出来的这个角度来讲的话，实际上熊市和牛市是互为因果，因为我们经历了两三年的熊市，它本身给未来的牛市打下了一个基础。今年市场大家实际上普遍的预期比较低，其实我们回顾去年2023年，大家觉得疫情政策放开了，憧憬经济复苏预期很高，结果实际上的基本面低于市场预期。今年大家已经把这个预期下修了，不管是对于我们讲的房地产、对于消费，已经预期下修了，所以只要实际的运行比大家预期好，市场就容易上涨。

股票市场实际上最后体现的是和预期的差异，倒不是最终它有多好，而是和预期的差异。而市场下跌本身就会让大家的信心下降，也让大家的预期下降，所以到某一个程度你就会发现，实际的情况可能会比预期好，这就可以推动市场上涨。从这个角度来讲的话，我是认为从战略上来讲，我们现在的这个市场下跌的过程中，实际上正在孕育着上涨的力量。那么也跟我前面讲的一个问题相关，需要再看到一些利好的催化，让市场确认其实情况已经比预期要好了。

问题四：怎么看待汇丰给出的目标点位3400点？

陈果：首先，相对现在的位置，3400点肯定是一个不低的点位，我认为还是有可能去达到的，因为在 2023年我们到过这样的一个点位；第二个就是从以现在这个位置来看，如果说我们整体的市场能够上涨15%以上，那么这个点位也是能可以达到的。

我们具体去评估的话，第一个，2024年企业盈利增长有机会达到 5% -8%；第二个，无风险利率是下降的，这个对估值有提升作用；第三个，今年的风险偏好，就是大家对于房地产，对于地方债务，对于中小金融机构的风险担忧有望缓解，有望边际改善，这个对估值也是有帮助。这三个因素加在一起，市场在今年高点的时候比现在高出15%或者是以上，我觉得还是非常有希望的。

问题五：股市里面能穿越周期的选择是什么？

陈果：第一个，我们首先需要能够寻找到相对来说能够穿越周期的优质的公司。它在整个经济下行期，它也能够继续的去积蓄力量，继续的发展，等到经济上行的时候，它会呈现出更强的一个增长，而不是说在下行期，它就有可能被挤出这个市场，甚至有存续的这个风险，只能靠风来了才能起飞的公司，这些公司是我们要筛选出去的。

第二个，我们要有穿越周期的投资理念，我们不能总是市场下跌的时候，信心下降，市场高涨的时候，我们再去入场，这样的话，整个投资收益很可能就会非常的低。我们要有一些逆周期投资的思路，越是整个市场低迷，投资者缺乏信心的时候，我们越要去寻找机会，越是市场高涨的时候，我们要考虑是不是有一些资产被高估了，我们要进行一定的变现。

就是选穿越周期的优质公司，同时自身要有穿越周期甚至逆周期的投资的这种理念和行为，这样的话，最后我们做出的穿越投资的周期的一个选择是长期能够跑赢市场的。

【春节祝福语】

陈果：恭祝各位投资者朋友们：新春快乐，新年大吉，阖家幸福，恭喜发财！