美国通胀下行+房企増信落地——＞地产价值修复在即，再call地产Q4机会！地产企

美国通胀下行+房企増信落地 ——> 地产价值修复在即，再call地产Q4机会！

地产企稳年底是明牌不是博弈，可用有效工具确定性强于年初！中长期竞争格局优化受益者，按照土储对应的销售弹性排序：保利发展、滨江集团、华发股份、招商蛇口等。

1. 10月25日我们发布专题报告，详细复盘地产历次底部政策特征，通过对比历次周期和本轮周期政策力度差异，总结出本轮周期到年底还有多少释放空间以及什么政策工具没给到位。

2. 节奏上我们认为2023Q1地产债风险依然存在，企稳政策必定释放，2023年5月之后政策确定性都没有2022Q4强。因此2022Q4是关键时间点，10月市场政策预期扑空地产板块回调是良好加仓时机。

3. 有效政策关注什么？今年政策执行力度最欠缺的供需两端流动性政策和财政政策。

供给端流动性政策利好已出。10月8-10日交易商协会明确提出2500亿元支持民营房企发债，龙湖200亿元储架已受理。供给端流动性支持力度和执行力度显著加大，我们认为会有效预防房企债务负反馈影响，加速年底房地产基本面Q4企稳筑底。

美国十月CPI 7.7%，通胀压力下行，加息步伐或有放缓，利好国内利率下行。10月30日国务院发文明确房贷利率会继续下行。美国加息放缓，减少国内利率降低压力，年底关注需求端流动性政策放松的逐步落地。此外，我们认为，配合需求企稳的限购限贷政策在11-12月份会继续进入放松阶段。

年底以上利好叠加，地产Q4机会显著！

中长期竞争格局优化受益者，按照土储对应的销售弹性排序：保利发展、滨江集团、华发股份、招商蛇口等。