别抄底美股，还得跌？

昨晚美国披露了4月份通胀数据，CPI同比+8.3%，市场一致性预期是+8.1%，前值是8.5%。核心CPI同比+6.2%，市场一致性预期是+6.1%，前值是6.5%。简单来说，美国通胀的拐点出现了，但是下降的幅度和速度却低于市场预期。

数据来源：tradingeconomics

这跟我在今年2月初给大家分析说“2022年二季度可能就会看到美国的通胀明显改善”是差不多一致的。当然，低于我预期的同样是通胀回落太慢了，这根本谈不上“明显改善”。

从悲观的角度看，这是通胀回落不及预期，大利空。但从乐观的角度看，通胀确实出现了拐点，这就看市场怎么解读了。这跟我4月12日说上海疫情出现拐点了，只是因为病毒的传播性更强，清零的时间需要更长，是差不多相似的。

通胀拐点出现了，这也意味着美股第一阶段（估值杀）的回调结束了，接下来进入第二阶段（盈利杀）。如果接下来美国经济没有出现大幅衰退，美国上市公司的盈利依然有韧性，那么美股差不多就是底部了。但是如果美股上市公司业绩还是低于预期的话，那还得跌一段。

如图是纳斯达克100指数的PE估值图，美股当前的估值目前差不多跌回到2020年的水平，但还没跌到2018年的水平，跟A股相比其实不具有估值优势，A股是差不多跌回2018年的估值水平。

数据来源：Bloomberg

我之前给大家分析过美国经济衰退的可能《经济危机的信号出现了》，所以美股是很有可能出现第二阶段的调整。我在4月25日也给大家分析过，上海疫情封控问题其实不止影响中国公司正常生产，也有可能影响海外公司的正常生产，中国疫情封控不仅仅影响我们自己，还影响全球经济。

我前天也看到消息说，欧洲那边向俄罗斯妥协了，允许欧洲企业将能够在不违反制裁的情况下使用卢布购买天然气。

如今可以用“内疫外胀”来形容，国内主要想办法克服疫情干扰尽快把稳增长政策落实下去。美国则主要想办法克服通胀压力，尽快把物价打下来了。内疫的问题有点敏感，也不是我们今晚的主题，不谈。如今到了“外胀的拐点时间”，接下来美股能否见底，A股反弹行情能否更高就要美联储的加息节奏了。

通胀拐点往下，经济也拐点往下，那是继续压通胀还是先放一放，救一救经济？从最新的美联储利率观测器来看，市场已经对6月份加息0.5%的预期概率从82.9%下降到78.6%，加息0.25%的预期概率从17.1%上升到21.4%。6月份可能还是加息0.5%，但至少未来加息的节奏也有减缓的势头。

数据来源：investing
如果加息减缓，风格上是利好成长股的。而且从今年一季度业绩来看，军工、光伏、储能这些被纳入成长风格的行业的业绩一点都不差，而被纳入价值风格的行业，除了银行和资源股的业绩不错，像地产还在炸雷，保险的困境没反转，券商市场情绪下来了交易低迷业绩也不行。

其实大家最近也可以观察到，这几天一到晚上美股开盘，纳斯达克就好像吃了泻药一样大跌，但第二天开盘代表成长风格的创业板指数都是低开高走，一改以前高开低走的尿性。大家自己观察市场也能得出跟我类似的答案，我只是给大家再推理一遍逻辑而已。
所以我在周一就说过了，建议大家最近优先关注前期回调较多的宇宙奇兵投顾以及低估值高增长的军工（512810）、光伏（515790）、储能等相关高端制造业。
前几天有朋友问芯片，芯片其实也还行，但要细分到个股。比如说跟消费电子相关的芯片公司就不太行，比如卓胜微。但是跟军工相关的芯片就很强，比如紫光国微。买芯片ETF（516640）可以赚个平均数，但我不能像军工那样直接说都不错。
这些行业我们也都有搭配了网格策略

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