【产业链】新周期，新成长，浮法玻璃行业景气度如何持续？（产业链梳理笔记）

2021 年浮法玻璃价格实现高开高走，尤其二季度旺季以来价格持续走高，截止到 6月底，全国浮法玻璃均价突破 2750 元/吨，基于当前偏紧的供需格局，库存处于绝对 低位，下半年有望旺季更旺。

图：2021 年浮法玻璃全国均价 来源：玻璃期货网，德邦证券研究所

需求端：竣工周期支撑需求，汽车、出口复苏。

2021年以来行业库存持续下行，产能大幅增加的背景下库存持续走低，表明行业需求十分强劲。

图：浮法玻璃行业库存&在产产能

来源：德邦证券研究所

行业高景气度延续的核心驱动力是地产竣工需求的支撑。浮法玻璃约 70%-75%的需求来自于房地产，其广泛应用于门窗、幕墙及装饰领域，其次是汽车、家电及出口等，而玻璃的实际应用靠近地产竣工端，因此浮法玻璃需求与地产周期强相关；同时随着汽车车窗、天窗面积日益增大，汽车单车 玻璃的用量也在稳步提升。

图：浮法玻璃下游需求分布占比

来源：德邦证券研究所

汽车消费稳步回升：2020 年以来出台一系列政策促进汽车消费，2020 年 下半年起汽车消费逐月好转，根据中汽协测算，预计 2021 年我国汽车销量有望达到 2630 万辆，同比增长约 4%；而随着汽车开窗面积变大，玻璃的用量也在逐步提升。

图：我国汽车销量及增速

来源：中汽协，德邦证券研究所

出口有望继续好转：而随着海外经济的复苏，2021年 海外出口有望重回正增长。

图：平板玻璃出口规模

来源：Wind，太平洋证券研究院

供给端：2021年行业产能或净增加约 2000 吨/天，新增产能整体冲击十分有限。

浮法玻璃，属于典型的重资产行业，这门生意，在供需偏紧时，是得产能者得天下，供过于求时，是得成本控制者得天下。

图：产业链图谱

来源：塔坚研究