一代版本一代神，被时代抛弃的张坤？

写在前面：花无百日红！

上半年即将收官，随着大宗商品价格持续攀高，周期型基金在期中考试一枝独秀。作为去年的顶流，明星基金经理则业绩不佳。坤坤的易方达中小盘，半年收益还在负数徘徊。

基金排名中，今年的冠军往往第二年进不了前25%。为什么？择时、择股、还是择行业？大家买入顶流经理的产品前，除了名字以外，往往一无所知。这是对自身财富的不负责任。

本期从张坤开始，我们逐一道来，欢迎大家收藏，以备需要时回看。

1 他的能力圈是什么

选择张坤，就是选择消费和医药，他就是No.1。回顾9年时间和5个易方达基金，这两个行业是绝对的心头肉。

坤坤在消费行业的配置，远超公募基金平均水平。行业平均在10%-20%波动，坤坤常年在30%-60%波动。

对于地产、金融、周期这些夕阳行业，坤坤的配置基本为0。那我们第一个结论是：

张坤的能力圈就是消费和医药，持股很集中。在这两个行业中，他的择股能力非常强。当21年周期股大涨时，他的业绩一定远远落后头部集团。如果，你想买这两个行业，继续往下看。

2 择时能力如何

长期来看，坤坤的换手率极低，持股时间非常长。仓位长期保持在90%以上，熊市期间主要也是调仓换股。操作模式趋同并贯穿牛熊，回撤相对可控。

张坤的择时能力并不突出，面对市场涨跌，态度很佛系。那我们第二个结论是：

短线投机客请远离张坤的基金，请做好长期和他并肩作战的思想准备。如果你可以做到，继续往下看。

3 风险偏好是什么

将牛市和熊市的数据回归后可以看到，坤坤在牛市选择成长股，熊市选择价值股。进可攻，退可守。18年开始的熊市，配置大量的大盘价值股。20年的牛市，配置大量的大盘成长股。

行情好，他涨的多。行情差，他跌的少。第三个结论：

坤坤投资的标的主要是大盘和中盘股，风险偏好不高，高科技新兴行业配置不多。如果你更看重资金的安全性，继续往下。

4 长期收益

张坤的长期收益接近5倍，大幅跑赢指数。对比行业可以获取超额收益。15年股灾时，回撤幅度和指数相当。第四个结论是：

长期持有基金很重要，不要梭哈。13至15年，16至19年，这两段时间收益并没有大幅增长。

5 结语

那什么人适合跟随坤坤的脚步？以下三点必不可少。

（一）持有时间要长，年份跨度在3年以上，短期涨跌一笑而过。

（二）买不起茅台，也看不懂医药的投资者。

（三）风险偏好适中，不追逐高弹性高爆发的投资回报。