期货交易小知识 | 影响国债期货价格变动因素

1、货币政策：货币政策直接影响利率，从而影响国债期货，宽松的货币政策意味着利率下行，利率下行有利于国债上行。紧缩的货币政策意味着利率上行，导致国债下行压力较大。

2、实体经济状况：一般来说，实体经济与货币政策的相辅相成导致其对国债的预期较为复杂。一般来说，宏观经济向好，货币政策稳定侧重于紧缩方面，国债下行压力较大。宏观经济下行，宽松的货币政策预期较大，国债上行动力较充足。

3、通货膨胀：通货膨胀也是通过反馈到货币政策调节，从而被国债期货所反应。通货膨胀容易使央行采取紧缩的货币政策，从而使国债预期的下行压力较大。央行往往通过宽松的货币政策去对冲通货紧缩，有利于国债期货上行。随着经济生产力的提高，货币投放与通货膨胀的关系已经较弱，与资产价格相关性较强。通货膨胀对央行的货币政策制约越来越小。

4、股市的异动：国内的投资者有强烈的风险偏好，这导致国债与股市形成较强的轮动关系，当股市出现赚钱效应，资金配置风险较高的股市，对国债形成压力。当股市风险较大，交易萎靡，则资金配置风险较低的国债市场，从而有力于国债上行。

5、投资参与者的改变：目前国内国债期货参与者方面，并不是国债现货的主要持有者。在国内银行具有较大的国债规模，但是并未参与国债期货市场，从而导致国债期货缺少一个重要的参与者，这本身对国债期货反应经济与货币政策的效果较为弱化，反应利率的敏感性也较弱。反应与股市等金融资产轮动方面较强。这种实体参与者的缺席能形成长期性的脱离其本来反应的利率水平，一旦投资参与者改变，国债将会形成较大的跳的风险。随着国内政策的改变，银行逐步进入国债期货市场，将会导致国债期货跟随利率走势的相关性增强。

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