来了，光伏ETF网格！

又是一周的闹心行情，但最近有一个方向是比较坚挺的，那就是光伏行业。

主要原因在于2022年1月份光伏装机数据比较超预期的，全国新增光伏装机7.4GW，同比增长约215%。国内今年预计装机大概在75-80GW的区间，同比增速36%-52%左右。

回顾光伏行业去年的发展情况，21年一整年预期装机大概在55-65GW，但在上游硅料价格不断上涨的影响下，装机数据是低于市场预期的，整个光伏行业景气度不算特别的高。

去年全年实际完成55GW左右。这还是四季度由于KPI的压力，倒逼硅料降价，经历了一波抢装潮，才勉强完成了预期区间的下沿目标

回到今年，目前硅料价格大概在24万元/吨。虽然比去年高点回落了部分，但还是略贵一些

另外，我查了资料，市场结合硅料规划的扩充产能来看，今年预计硅料价格会在高位企稳并缓慢降低，大概四季度会跌到20万元左右一吨，23年可能会在15-18万元之间，24年可能会在7-8万元之间，这大概回到了最初的价格起点

结合这些信息来看，在装机目标的基础上以及上游硅料价格站稳并缓慢下跌的预期下，光伏今年整体景气度会比去年要好。

所以，今天就跟大家分享一下光伏ETF（515790)的网格策略

光伏ETF跟踪的是中证光伏产业指数，该指数是从沪深市场主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中中，选取不超过50只成分股组成

目前前十持仓股如下，隆基股份，阳光电源，通威股份为前三持仓股

光伏产业指数当前45.87倍，百分位66%，属于历史正常偏上估值。

从盈利预测来看，今年盈利预测大概在54%左右，对应年底FPE为28.75倍

对于网格估值底部的确定，首先从绝对估值来看，比较有参考意义的是我下图圈的三个位置，近一两年是光伏整体成长性比较高的时候，期间市场给予的最低估值在38-40PE左右，而之前整体的估值大概在25-30倍PE左右

当前接近46倍PE。按近一两年最低估值38倍PE来算，整体回撤幅度17%左右

拿今年底对应的FPE接近29倍来算，25倍属于指数较低估值，对应整体回撤幅度14%左右。

从行业整体估值出发的话，光伏一体化的龙头企业隆基股份的估值也有一定的参考意义。隆基股份当前PE43倍，从历史估值来看，30倍是比较正常的估值

按照盈利预测来看，21年对应PE为38倍，2022年FPE为28倍，所以，隆基当前估值是比较合理的

拿今年底30倍PE来算，38倍PE对应回测幅度大约21%左右。

所以，综上，做光伏ETF网格的话，从现在位置看，回撤15%-20%都还算合理

如果拿光伏ETF做网格，基本囊括了整个行业的上、中、下游领域，享受的基本是整个行业的发展，所以，大家要放低预期，只求赚个平均收益就好。

这怎么理解？按我说的，光伏整体景气度今年可能是会上升，但实际看全年，上中下游细分方向可能会不太一样

上游的硅料，大家上面也看到市场的预期了，今年整年景气度可能还会维持的不错，但明年后价格下降的预期就会越发的明显。因此市场给予的估值并不会很高。

中游的硅片今年底如果加上各大主流厂家的产能落地，到时也会饱和过剩

而下游的电池片组件以及新能源电站等，景气度在中上游的变化下，刚好相反，景气度是逐步提高的。

而光伏里面硅料硅片占比的权重相对会高一些

因此，我担心后期硅料以及硅片内卷的太厉害，作为网格的估值底部，我还是更为保守一些，经计算，传统网格表如下，价格区间为1.2-1.925

自动化网格交易参数为：

上涨3.2%回落0.7%卖出一格

下跌3.1%反弹1.1%买入一格