黄金ETF遭赎回：金价冲顶？

本报记者 顾梦轩 夏欣 广州 北京报道

在俄乌冲突导致地缘政治风险不断增加的情况下，全球避险情绪持续推升黄金价格。

多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，当地缘政治紧张局势升级时，黄金往往会受到支持，这也是黄金在任何投资组合中主要是作为避险投资品种存在的原因。

然而，金价创新高之下，市场对于其未来走势的担忧亦随之而来。一个较为突出的表现是，2月以来国内全市场黄金ETF资金呈现净流出态势。

创8个月以来新高

截至2月24日17时，国际金价持续上涨至1945.5美元/盎司。

对于金价的持续走高，前海开源基金执行投资总监吴国清指出，近期金价的上升创新高，主要来自三个维度的驱动：一是通胀延续强势格局，而黄金在众多通胀资产中又处于极度低估的区间，强通胀对金价形成支撑；二是当前美债利率已充分定价远期加息，利率端对于金价的负面冲击或已阶段性充分反映，当前2%的美债10年期利率或已反映了未来的6次加息预期（基础利率升至1.5%），其强度是前所未有的。从另一方面来说，也反映了市场目前对于远期利率端的负面冲击定价较为充分。利率端未来进一步恶化概率较小，不排除有适当修复；三是因为俄乌冲突的地缘政治风险，但阶段性的避险需求对于黄金的影响是脉冲式的。

2022年年初至今，金价整体仍呈现弱势震荡格局。吴国清指出，金价在2022年1月底至2月初的反弹，主要来自于通胀预期的支撑，系原油价格突破90美元/桶，引领大宗商品涨价点燃滞胀预期。同时，市场对美国经济数据、通胀以及非农就业的超预期，也一定程度催化了通胀预期。

持续性的高通胀环境带来了广泛的通胀担忧。历史数据显示，黄金具有对抗高通胀环境的特质。根据世界黄金协会统计，在历史上通胀高于3%的年份，黄金价格平均每年上涨15%。

“距离上一次黄金价格突破1900美元/盎司已经过去了8个月，在突破这一关键阻力位之后，交易层面的动量效应较为强劲。”华安基金方面表示。

华安基金方面分析指出，黄金并不畏惧今年的加息，其负面作用已经在2021年的金价下跌中被定价，金价上涨的本质原因是市场预期远超美联储行动。目前，利率期货高达6-7次的加息预期已经较为充分，而等到议息会议上加息实际落地反而会是靴子落地的时间节点，利空逐步兑现。“根据2015年加息的经验，加息落地将会是打开黄金中长期上升趋势的起点。”

各路资金对黄金也是“买买买”的架势。CFTC期货持仓数据显示，2月以来黄金期货呈现净多头持仓持续提高的态势。代表长期投资趋势的SPDR黄金ETF持有量，从1月20日的980吨升至2月16日的1019吨。COMEX黄金期货主力合约2月以来持续反弹，累计上涨4.41%。

苏宁金融研究院研究员耿逸涛指出，黄金是资金的避风港，地缘政治冲突对于金价的影响往往在于投资者的避险情绪变化。同时，持续性的高通胀环境，带来了广泛的通胀担忧。但美联储的长期政策不会改变，在2022年会不断连续加息，因避险因素短期上涨的黄金等贵金属，长期来看，可能会根据美元强势走势而走低。

多方因素制衡