#大盘价值基金点评#广发多因子混合，划线派？高估和低估的冲突

#大盘价值基金点评#

　　1、【广发多因子混合】早就在我的自选里面了，去年我也持有过一段时间的广发多因子但是也早就卖掉了。反正就是集中持仓，追涨杀跌。结果瞎忙活了一整年，到头来不如拿着广发不动。

　　去年最大的特点是，2,3月“白马”暴跌，很多20年底连续大涨的白酒，医药，新能源一两个月都回撤了30 以上，区别是新能源后面又创新高了，白酒医药反弹一波后就震荡，萎靡到现在。

　　然后除了新能源外，“划线派”基金也大行其道，比如宝盈，华安文体，还有这只【广发多因子】，他们都因为分散的持仓，还有成功抓住了去年中小盘行情和有色周期化工行情。特点就是不断地进二退一，净值曲线稳步向上，回撤相对较小而出名。一天跌两个点以上都不多，三个点以上更是罕见，它们能跌3个点隔壁新能源基估计都5,6个点了。

　　2、一进入22年，我就重新将自己的仓位集中到了【广发多因子混合】上，因为我去年就吃了集中持仓，追涨杀跌的亏。今年我“痛定思痛”，决定分散投资，长期持有。因为广发自己就是个分散持仓的基金，所以A股我基本上就买了广发，还有部分医药基，跟恒生科技。

　　然后一月份的时候市场跌成那鬼样子，只有基建，银行，旅游这些表现性对强势。那几个划线派也。。勉勉强强吧。。相对重仓券商的【广发多因子混合】表现已经相对不错了，跌了6个多点反正跑赢了沪深300。

　　3、其实说【广发多因子混合】是“大盘价值基金”我还是有些微妙的，因为其去年2季度的持仓还一堆云海，潞安之类的有色煤矿呢。看了看持仓，只能说随着其规模的高速膨胀，有色煤炭之类已经不够他用了。再者，应该是基金经理的主观判断吧，反正我估计就是在21年9月下旬到11月初那段有色暴跌的行情之前基金经理主动调仓了吧，换成了券商和房产，电子之流。【广发多因子混合】更适合那种买了就不看的人吧。

　　看其一年内其规模膨胀了两百倍左右，规模越大，越容易变成大盘风格型基金

　　4、大盘价值风格，比如重仓金融、地产、基建等低估领域，怎么说呢？沿装配式建筑和低估值蓝筹两条主线可能还不错。

　　我在这里说的“低估领域”，并不是“价值股”和“成长股”的区别。“价值和成长”一定角度来看只是一个公司的所处阶段不同。而是那种单纯的“低估领域”

　　首先在历史上，其实一季度向来都会有一波低估行情，如金融地产、新基建等板块会先涨起来。但单纯的低估稳增长行情，我认为是不存在的。回看过去10年，能持续一整年的低估行情好像并不存在，因为只要涨上去后，市场就会有担心其明年盈利增长。所以往往是先价值、后成长。

　　只有具有产业升级逻辑潜能，才能在中长期表现良好。但是，那还叫“低估吗”，那不就是“成长”了吗？

　　所以在我看来1月这种“赛道崩溃+低估崛起”的行情，一方面成长股确实高估了，加上某些低估值票确实加上点逻辑就看起来极具吸引力。所以有部分资金就跑到那边去了，就是个市场去高就低的过程，每年都会来一波没啥奇怪，市场总会修正极端行情。归根到底还是短期逻辑和长期逻辑的对决。

　　在短期逻辑和长期逻辑的对决下，说的模糊点就是：“高景气和稳增长两手抓。在稳增长背景下，以房地产、基建为代表的顺周期产业链存在预期修复的投资机会。与此同时，与稳增长相关的板块估值处于历史最底部值得关注。另外，从中长期视角出发，更为长远的投资机会则来自技术革新，后续可在受益于芯片算力大幅提升的智能汽车、光伏等领域挖掘优质标的”。看，这样是不是就有基金经理的内味儿了哈哈

　　5、最后，买公司就是买股票对不对？我宁愿冒点风险，也要去追逐行业向上的拐点，去获取高速行业的戴维斯双击收益。特别是现在，而不要在所谓的“在较强的安全边际下等待均值回归”我个人还是很佩服曹名长经理的，愿意坚守自己能力圈的人我都佩服，只赚自己懂得钱，早晚一天都能吃到肉。

@香水百合11398 @天天话题君 @幽谷奇缘