又限购了，怎么回事？

中概互联又限购了，现在每人每天最多只能买500元。

原因跟去年一样，基金公司外汇额度用完了——

中概互联是只QDII基金，里面买的股票都是港股和美股，好比我们买港美股要事先找银行换汇入金一样，基金公司也是要换汇才可以的。

个人换汇每人每年有5万美元的限额，同样的，机构也有一定的额度限制。

而且基金公司的换汇额度并不是针对单只基金的，而是就全公司所有投资境外资产的基金（除了走港股通渠道的基金）做统计的。

一般额度紧张的时候，热门基金就会开展限购计划。

中概互联这下子把限购门槛定的更低，表明易方达的外汇额度真的很吃紧了。

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除了中概互联，今年来实施限购的基金越来越多。

不仅多只绩优基金纷纷“闭门谢客”，就连今年以来收益排名前三的混合基金也相继开启了限购模式。

我们知道，基金的申购费、管理费是基金公司的重要收入来源，尤其是管理费，收入与规模挂钩，是正相关关系。

所以从基金公司的收益角度来说，当然是基金规模越大越好。

除了像上文提到的外汇限额原因外，基金公司似乎没有什么理由主动限制基金规模，那到底是为什么呢？

最根本原因有三条：

原因一：超出了基金策略的投资范围

不同的投资策略，能够容纳的资金规模不同，采用同一投资策略的基金，大都会有一个比较相像的规模上限。

比如打新策略基金，规模过小，不能满足打新的门槛要求，但规模太大，打新的收益就会被大大摊薄，所以这类基金比较合适的资金规模一般是在2-10亿之间。

原因二：超出了基金经理的能力圈

我们普通人，投资1万和投资100万时的投资方法大都是不一样的；而基金经理掌管10亿规模和100亿规模时的投资方法也是不同的。

每个基金经理都有自己的能力圈，能深入研究并长期看好的股票数量必然是有限的。常言道“船小好调头”，规模小的基金能更灵活地调仓运作，如果基金规模太大，短时间内就有可能会找不到足够多的标的来投资或调仓。

此外，基金持仓有一个“双十规则”限制，基金公司投资一家上市公司的股票不能超过净资产的10%，一只基金持有单一股票也不能超过10%。

现在的热门基金动辄上百亿，如果单只股票可以买到10亿，也超过了很多中小公司的市值，在资本市场的选择限制会很大。

所以通过限购来主动控制规模，可以把投资标的锁定在基金经理的能力圈内，在一定程度上维持基金的平稳运作和保证流动性。

原因三：市场过热，限制投资者大笔追涨

一般在盘面经过一轮暴涨、市场热度高的时候，散户的情绪就会被调动起来，可能会引发非理性的申购行为。

但这时候，新进场的资金面临调整或者下跌的风险非常大。

如果此时基金宣布限购，可能是基金经理认为现在的市场点位高，又或者自己擅长的领域股票估值偏高，已经很难找到好的投资机会了，所以实施限购，可防止投资者大笔追涨，从某种程度而言，这时候的限购是一种负责任的表现。

比如去年年初至今年年初基金行情火热之时，朱少醒的富国天惠于

2020年7月份，限购上限设置为300万/天；

2020年8月份，限购上限设置为30万/天；

2021年2月18日，限购上限设置为1万/天

越上涨，限购上限设置的越低。

还有张坤的易方达中小盘，自2月4日暂停申购后，至今仍没有打开申购。

这也是基金管理人在主动控制规模，可以看作是给投资者适当的风险提示。

当然，以上种种原因也可以归总为一个：为了基金的品牌形象和公司的长远利益。

控制规模，让持有人的体验更好，有助于提高基金产品和基金经理的形象，哪怕限购了，基金经理开发其他基金，也可以为基金公司带来更多的长远收益。

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遇到基金限购，接下来到底买还是不买呢？这要视具体情况而言。通常——

限购门槛设置为1000万元，针对的是机构；

限购门槛设置为10万~100万，谢绝的是大户；

而若将限购额设置在千元或以下，从实际操作上可以同于暂停申购。

就第三种情况，我们还要进一步分析——

如果是因为客观条件原因限制，比如QDII额度限制，此种情况下如果想要购买，可以采用定投的方式，或者换一只差不多的基金。

如果是基金规模超出了基金经理的能力圈范围，那么这只基金的收益日后或会钝化，我们可以考虑换一只同样风格的基金。

如果是市场过热，基金经理在控制新资金入场，我们就要认真思考当前的点位是否是建仓/加仓的好时点？如果不是，那可得悠着点了~~