新经理上任7天，10大持仓换了8个

意外看到了一个基金$嘉实互融精选股票(OTCFUND|006603)$，2022年四季度和2023年至今业绩表现不错。但更吸引我的是，现任基金经理郝淼2022年9月22日上任，仅用了7个交易日就完成了十大持仓的换股。

 

现任基金经理郝淼，中国科学院生物化学与分子生物学博士。2010年7月至2011年2月就职于中国科学院任助理研究员,从事生物医学领域科研工作;2011年3月至2013年6月就职于平安证券有限责任公司综合研究所任医药行业研究员;2013年6月加入宝盈基金管理有限公司,曾任研究员、基金经理助理、专户投资部投资经理。2021年3月加入嘉实基金管理有限公司,现任职于股票投研体系。曾任宝盈新兴产业灵活配置混合型证券投资基金、宝盈医疗健康沪港深股票型证券投资基金、嘉实创新先锋混合基金经理。现任嘉实医疗保健股票基金经理。2021年8月11日起担任嘉实医药健康股票型证券投资基金基金经理。2022年9月22日起担任嘉实互融精选股票基金的基金经理。

从履历上看，郝淼是有深厚的生物化学专业背景。积累了8年的研究员生涯后，2019年1月17日成为基金经理，后在宝盈先后独立管理两只基金，持仓都有覆盖医药行业，业绩都还不错。2021年3月跳槽嘉实基金后，7月就接手了嘉实医疗保健，2022年9月22日接手了今天要分析的这只嘉实互融精选股票，完成了7天大换仓的动作，将一只本为跟踪沪深300和恒生指数的均衡风格基金，迅速变为了一只医药基金，算偏离了吧？

郝淼在基金三季报写到：报告期内，我们大幅调整了持仓结构。经过前期显著下跌，医药板块的估值达到多年来的低位，考虑到行业政策层面已经出现缓和迹象，我们认为，长期来看医药板块具有较大投资价值。 特别是创新药和创新医疗器械等细分领域，有望受益于政策层面持续支持，成长空间较大。报告期内，我们重点增加了创新药、创新医疗器械等方向的配置，精选个股进行长期投资。

四季报则进一步对投资策略和操作进行了解释：经过前期显著下跌，医药板块的估值达到多年来的低位，考虑到行业政策层面已经出现缓和迹象，我们认为，长期来看医药板块具有较大投资价值。三季度我们大幅调整了持仓，积极布局医药板块，特别是创新药和创新医疗器械等细分领域，有望受益于政策层面持续的支持，成长空间较大。 四季度医药板块反弹较多，主要原因在于疫情管控放松和医药行业政策环境改善。报告期内， 我们进一步调整了持仓，重点布局创新药、创新医疗器械等优质企业，积极挖掘估值较低的个股进行投资。

从这两份季报看，郝淼的策略就是低估值+创新（药+医疗器械）两大方向，而且港股通权益仓位也从三季报的28.57%大幅提升至四季报的42.67%。而郝淼从上任以来的基金业绩确实表现甚佳。

既然是医药主题基金，就选择和我持仓的医药主题基金进行比较。

规模上，规模差别极大。而中欧医疗健康和融通健康产业灵活配置都暂停了大额申购，前者单日限购10万，后者限购1000万。

以郝淼上任时间为起点至今，跑赢了其他三位。今年至今表现不及易小金和万民远，应该是受到近期港股下跌影响。分别看1月和2月业绩，体现很明显。

 

 

 

从净值和回撤趋势上也能看出来，嘉实互融精选股票和$财通资管健康产业混合A(OTCFUND|012159)$、$融通健康产业灵活配置混合A/B(OTCFUND|000727)$的明显差距都和港股医药走势相近。

从今年来的相关性看，财通健康和融通健康因为策略原因会相对正相关高一点。嘉实互融精选毕竟港股多，所以相关性不算太高。

经验上来说都不是纯新，管理规模除了葛兰之外应该都还是在舒适区。

嘉实基金在2022年10月27日花了1500万元申购了13,453,224.50份嘉实互融精选，四季报显示占基金总份额的25.87%。申购时基金净值相比于郝淼上任日，已经涨了20.39%，而这笔申购至今收益率为13.19%。

所以我个人觉得，嘉实互融精选股票其实可以无视名字和它的业绩比较基准（沪深 300 指数收益率45%+恒生指数收益率45%+中债综合财富指 数收益率10%），而是直接当做嘉实沪港深医药基金来看待，并且也不要看它的同类排名，而是自己去和医药主题基金进行比较，才能得到一个较为客观的了解。 

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