亏20%都能忍，现在为什么要卖？

朋友H昨天在微信上问了我一个问题：她在去年年初的时候，买了几万块钱的基金，熬了一年，现在终于回本了，她犹豫着要不要卖掉保本。

我问H为什么之前亏了20%都能忍，现在刚刚回本就打算卖了？

她说了两个原因：

1、最近市场震荡调整，害怕再跌回去。

2、看文章说，以公募基金为代表的内资，一直在卖卖卖，他们是不是对市场不看好了？

H的焦虑，可能很多买基金的小伙伴都有，今天我们就来聊一聊这个事。

我跟H说，首先要明白，我们买基金是为了赚钱，而不是为了回本。

什么时候该赎回？主要看你是否获得了预期收益率，此外，如果对后市行情不看好，想暂避风险，也可以考虑赎回。

那先来看看，对于今年的A股市场，机构是持有什么样的态度。

我们选2位明星基金经理的观点，来感受一下。

比如中庚基金的丘栋荣，他管理的基金，在去年市场下跌的情况下，仍然逆势取得了正收益。他在2022年四季报中说，“权益资产估值仍处于绝对底部位置”，现在是“系统性配置机会”。

广发基金林英睿，他管理的广发睿毅领先，2022年收益超过10%，在同类基金中排名前1%。这只基金也入选了每课偏股型严选基金。他说，大家应该对权益市场更为积极，“对未来两年的预期收益率保持乐观”。

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总之，从公募基金在2022年四季报中表达的观点来看，他们对后市行情大都是乐观的，看好中国经济的复苏，认为股市有机会。

了解了这些，H似乎有些松动了。但她又问：那为什么最近公募基金一直在抛售，这不矛盾吗？

其实，公募基金的卖出行为，在一定程度上，可能是因为赎回压力大。

一般来说，基金收益率在正负零之间的时候赎回压力最大。这与基民的投资习惯相关。如果基金净值跌得太多，比如亏损超过-10%，割肉就割不动了；当然，如果净值大涨10%以上，也会刺激更多人申购。

Wind数据显示，2022年前10个月，偏股混合型基金指数下跌了-23.19%，但从2022年11月至今年1月底，3个月的时间，该指数已经上涨了9.05%。

像H一样的很多小伙伴，如果去年年初买的偏股型基金，期间亏损可能超过20%，但11月以来到现在，可能已经快回本了，甚至还有盈利。

如果大家像H一样，想着解套回本赶紧变现，就会导致公募基金迫于赎回压力，不得不卖出套现。所以，就算抛售，也不代表公募基金不看好2023年的市场表现。

我们知道，影响市场上涨的主要因素是资金。预期好，流入的钱多，市场就上涨，类似水涨船高的道理。

从资金流向来看，外资是看好A股2023年表现的。1月份北向资金1400多亿元的净流入，创了纪录。2月份的前8个交易日，北向资金虽然有进有出，但整体还是净流入83.53亿元。

再来看看公募基金的仓位。根据Wind对基金仓位的估算，截至2月10日，股票持仓比例超过90%的基金数量占了16.50%；股票持仓在80%-90%之间的基金数量占了26.24%，属于比较高的水平。

截止日期2023/02/10，对比日期2022/12/31

另外，从估值看，A股现在的整体估值仍然不贵，上证指数13.10倍的市盈率，处于近8年的前30.45%百分位。

从国家的政策环境看，也还是友好的。随着经济复苏越来越好，基本面逐渐改善，市场的中长期趋势向好。

看了这些数据，H说自己对市场有些信心了，反正也不着急用钱，就先不赎回了。

我跟H说，行情从来都是在犹豫中发展，在震荡中前行。现阶段市场其实就处于犹豫的过程中，大概率会震荡调整。如果出现快速回调，手里有钱的话，还可以考虑单笔加仓。

另外，投资基金如果能坚持长期持有的话，赚钱概率更高。在投资心态上，也要保持理性。

正如易方达的明星基金经理张坤，在基金四季报中谈及的投资心得体会和经验教训。他说，“投资者在市场中注定是孤独的，需要时刻保持一种克制而理性的心理状态”，这句话值得所有基民学习。