不知道小伙伴还记不记得， 之前总结过金牛奖基金经理。
你猜，
获得金牛奖最多的基金经理是谁？ 不是一众顶流，而是很多人都不熟悉的
宋炳珅。
凭借着两只偏债基金，他在2012~2020年连续拿下了11座金牛奖，
是在任和卸任基金经理中获奖最多的一位。 之后潇洒转身，去管理股票基金。 你别说，业绩竟然也还不错。
工银研究精选，2017~2022年，连续6年排名同类前50%。 2018~2022年，连续5年跑赢沪深300。 
不过他名气一直不大，以至于管理规模也不大，
现在就管了这一只基金，规模也只有1.69亿元。 懒猫有点好奇，为啥各方面看上去都挺好的宋炳珅，一直不温不火呢？
01 先介绍下基金经理背景。
宋炳珅是2007年加入工银瑞信的，在那之前他在中信建投做行业分析师。 2012年2月，宋炳珅开始管基金，管的是偏债基金，业绩还不错。
工银添颐，股票仓位在5%~20%之间波动，平均在10%左右，宋炳珅任内基金涨了119.11%，同类排名前10%。
工银双利，股票仓位低一些，平均8%左右，收益也低一些，宋炳珅任内基金涨了91.05%，同类排名前15%。
就是这两只基金帮他拿下了11座金牛奖。 不过他是排名第二的基金经理，工银双利是和欧阳凯一起管理，工银添颐是和杜海涛一起管理。
然后就是
工银研究精选了， 这是他2014年10月新发的一只基金， 最开始是和别人共管，但这期间基金业绩比较一般，2015、2016年，连续2年排名后50%。 2017年，虽然排进了前50%，但却跑输了沪深300。 2017年12月以来，这只基金由宋炳珅独立管理。 然后，基金业绩突然好了起来，2018年以来，不仅年年同类排名前50%，还年年跑赢沪深300。
02 和别人共管期间业绩一般，独立管理后业绩大爆发。 是被拖了后腿吗？ 似乎也不能这么说。 我们看下基金的持仓，
分为三段： 2016年，重仓大金融。 2017年，持仓偏均衡，没啥特别偏好。 2018年，重仓军工、化工。 2019~2020年，重仓科技（电子+计算机）。 2020年底以来，又开始重仓大金融了。 从前后两端都重仓大金融来看，这只基金风格偏离并不明显，似乎是出于同一基金经理之手。 当然，这是陈年旧账，说不清楚，我们也不去争论，
就看看2016、2017年为什么业绩一般，2018年以来为什么突然大爆发~ （1）2016年为什么表现一般？ 一是满仓抗下了2016年初的熔断，在之后的上涨中又降了仓位。 2015年三季报中，基金经理是这么展望未来的： 1）在政策支持下，经济会迎来有力复苏； 2）无风险利率重新出现下行态势，再加上市场大幅震荡后，投资者的风险偏好已经回暖，这些都预示着股市可能还有机会。
所以，从2015年三季度到2016年一季度，基金始终高仓位运作，股票仓位接近95%，几乎是满仓抗下了2016年初的熔断。 但2016年2季度，动荡结束，市场开始缓慢上涨后，基金经理反而把股票仓位降到了80%，在之后的反弹中落后了不少。
二是重仓了非银金融，跑输大盘。 整个2016年，工银研究精选始终有重仓非银金融（券商+保险），占了30%左右的仓位。 而2016年，非银金融表现相当一般，跌了14.69%，跑输沪深300指数3个多点。
择时择错，又重仓了跑输大盘的行业，所以2016年工银研究精选跌了19.01%，同类排名后50%，也跑输了沪深300指数。
（2）2017年为什么跑输？ 先纠正下， 2017年，工银研究精选表现还可以的，涨了12.4%，同类排名前50%。 跑输，主要是跑输沪深300，当年沪深300涨了21.78%，工银研究精选跑输了9个多点。 原因嘛，
和2017年行情两极分化有关。 当年，只有食品饮料、家电，这两大消费细分行业跑赢了沪深300，而且是大幅跑赢。 所以，2017年跑赢沪深300的主动基金数量是不多的，代表市场平均水平的偏股混合型基金指数也就涨了14.12%，跑输沪深300指数7个多点。
而2017年，工银研究精选食品饮料和家电的仓位加起来也就15个点，自然很难跑赢沪深300。 
（3）2019年以来，为什么持续跑赢？ 这主要是踩对了市场风格。 2019年一季报中，宋炳珅做了个判断： 1）政府稳增长政策持续发力，市场流动性预期明显改善，也就是说可能要涨了； 2）政策对科技创新等支持力度明显上升，潜台词是成长股可能是更好的选择。
然后，他就重仓了电子股。 这刚好是当时的风口行业，从2019年涨到2020年下半年。 而宋炳珅也在2019年初低位买入，2020年下半年高位卖出，吃完了这波行情。 所以，2019、2020年，工银研究精选表现都不错， 2019年涨了54.81%，同类排名前30%； 2020年涨了88.84%，同类排名前15%。
然后就是2021年了， 在2020年4季报中，宋炳珅又做了个判断： 1）A股估值整体上未明显泡沫化，即使向下调整，但空间也将有限； 2）市场风格将趋于均衡，增加了顺周期类配置比例。
这一次，他依然判断对了。 在2020年一季度，靠着银行、航空股仓位扛过了2021年春节后的那波下跌。
之后，靠着重仓东方财富、华泰证券、中信证券、广发证券等又连续3个季度实现正收益，2021年基金涨了20.41%，同类排名前1/4。 然后就是2022年， 宋炳珅还是坚守在券商、银行上，还布局了一些地产（万科、金地）、交运（顺丰控股）、消费电子（立讯精密）。 这么做的结果就是，他虽然躲开了赛道的大跌，但也没赶上风口，基金跌了18.41%，跑赢沪深300指数3个点。 同时，因为其他赛道基金跌的太狠，算同类排名的话，也能排进前1/3。
03 最后，我们来说说
宋炳珅为什么红不起来。 先确定下他的风格， 很明确，
宋炳珅就是轮动风格， 2019~2020年重仓电子，踩对了风口，之后觉得市场风格会再平衡，就先重仓银行，再重仓券商，2021年表现也不错。
过去几年也有不少轮动风格的基金经理冒出头来， 比如
周海栋， 2021年之前重仓赛道，2021年之后重仓有色，2022年又配了一定比例的煤炭， 连续踩中风口，2019年以来不仅连续4年同类排名前1/4，也连续4年正收益。
还有和宋炳珅同一家基金公司的
杜洋。 2021年之前重仓成长，2021年之后重仓价值，表现也不错。 2019~2021年，年年正收益，同类排名前30%。 2022年，虽然亏了，但也就跌了3.5%，大幅跑赢沪深300和同行，同类排名前5%。 和他们相比，宋炳珅虽然做的也还不错，但业绩并不如他们突出， 比如和杜洋比，除了2019年跑赢0.8个点外，其他几年工银研究精选都会跑输工银战略转型几个点，甚至十几个点。
做的还不错，但并不冒尖，始终无法站到聚光灯下，这或许是宋炳珅始终没红起来的原因吧...
