双创50ETF（159781）：聚焦新兴产业，汇集两板之长

电车你冲不冲 • 2022-11-27 07:47

易方达中证科创创业50ETF，一基配置创业板与科创板的创新成长新兴企业。欢迎关注易方达中证科创创业50ETF（场内简称：双创50ETF，代码：159781，联接基金A/C：013304/013305）。

易方达中证科创创业50ETF基本信息

数据来源：Wind，截至2022/6/9

新兴产业投资的宏观背景复盘

回顾2013-2015年轰轰烈烈的成长行情，两年半的时间内产生了250余只五倍股，创业板的盈利增速在2016Q1达到峰值38.3%，而创业板指的估值在2015年6月初已经达到了129倍，成长行情在后半阶段呈现明显的泡沫化。

新兴产业超额收益区间的宏观背景

数据来源：广发证券发展研究中心

复盘该轮成长股行情，从2013年的产业趋势驱动逐步走向2014/2015年的估值驱动，盈利增速因子在2014和2015年已表现得并不显著，反之ST因子、商誉因子与涨跌幅的正相关性强，从而将成长股的行情与概念炒作、并购估值、小盘风格联系在了一起。

2013-2015年小市值公司明显跑赢

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

2016-2018年，股市大小市值呈现“二八分化”，市场的成交量和流动性向稳定高ROE的大盘蓝筹尤其是消费股迁徙，新兴产业由于多数公司为小盘股而遭遇流动性折价。彼时相对盈利偏弱、内生和外延增长动力不足、商誉减值风险高企的成长板块在此期间相对表现较弱。

A股市值两端公司的涨幅分化

稳定高ROE公司市场表现持续占优

数据来源：Wind，广发证券发展研究中心

A股“大小失衡”的现象自2019年边际收敛。尽管我们看到无论是相对涨幅优势、还是成交额占比，2019-2020年中“大票”依然占据优势，但趋势都相比2016-2018年形态有所收窄。一方面与宏观政策中“民企纾困、中小企业融资扶持”的指引密不可分。另一方面，也是商誉排雷、注册制稳步推进优质供给增加的共同结果。但不变的是，绩优股的牛市与绩劣股的熊市仍在并行。不同于2013-2015年期间成长板块行情与ST公司、并购重组的较高联动性，2019年以来成长板块开始企稳上行，而ST指数依然下行，两者之间的分化意味着成长股的内在投资逻辑正在发生深刻的变化。

中证科创创业50指数：科技含量十足，集两板之长

易方达中证科创创业50ETF（场内简称：双创50ETF，代码：159781，联接基金A/C：013304/013305）跟踪中证科创创业50指数。指数从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为样本，以反映上述市场中新兴产业上市公司证券的表现。

样本空间：

中证科创创业50指数的样本空间由满足以下条件的科创板和创业板上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成：（1）上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来的日均总市值在沪深市场中排名前30位；（2）非ST、*ST证券。

可投资性筛选：

过去一年日均成交金额排名位于样本空间前80%。

选样方法：

（1）对于样本空间内符合可投资性筛选条件的证券，选取新一代信息技术产业、高端装备制造产业、新材料产业、生物产业、新能源汽车产业、新能源产业、节能环保产业、数字创意产业等新兴产业上市公司证券作为待选样本；

（2）将待选样本按照过去一年日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。

中证科创创业50指数选样产业