市场唯一指数增强型债券基金，且短/中/长期跑赢沪深300！

@看图说话。

如果有一只基金（如下图蓝色线），能够屏蔽市场大幅波动，为你“削峰填谷”，走势如划线一般，不但持有舒适，还能全时段跑赢沪深300指数，是不是有一种“鱼与熊掌兼得”的感觉？既减少了波动风险，还能够获得超额回报！

该基金成立于2003年10月25日，至今18.9年累计回报352.59%，同期沪深300指数累计回报281.19%。该基金近1年、近2年、近3年、近5年、近10年、近15年、近18.9年，主要节点全部跑赢沪深300指数！

该基金是如何做到“削峰填谷”降低波动的？因为该基金是债券指数型基金。

债券指数型基金如何做到全时段跑赢大盘指数？因为该基金是全市场惟一一只指数增强债券型基金！

下面跟大家分享。

一、“长盛全债指数增强债券型基金”（510080）概况

1、基金概况

2、投资目标

本基金为开放式债券型基金，将运用增强的指数化投资策略，在力求本金安全的基础上，追求当期收益和基金资产超过比较基准的长期稳定增值。

3、投资范围

本基金资产投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法公开发行,上市或拟上市的各类债券,股票及中国证监会允许基金投资的其他金融工具.作为债券型基金,本基金主要投资于各类债券品种,品种主要包括:国债,金融债,企业债与可转换债券.本基金对目标指数的投资在资产配置中的比例最低为64%,股票投资在资产配置中的比例不超过16%。

4、投资策略

本基金采用“自上而下”的投资策略对各类资产进行合理配置。通过指数化债券投资策略确保债券资产的长期稳定增值,同时运用一些积极的、低风险的投资策略来提高债券投资组合的收益。

（1）在对宏观经济形势和证券市场走势进行科学分析的基础上,自上而下进行资产配置。本基金将重点关注经济增长率、工业总产值增长率、产品产销率、外贸进出口额、物价指数等宏观经济指标,通过对宏观经济形势、财政政策及货币政策的深入分析,对未来经济走势、投资环境变化及利率走势做出科学、合理地判断,并在此基础上采用“自上而下”的资产配置策略,首先确定基金资产在债券、股票和现金资产之间的配置,再确定债券资产中战略性与战术性债券资产间的配置比例,最后按照不同方法具体构建债券、股票投资组合。

（2）运用指数化的增强性投资策略,获得超过目标指数的收益水平。在指数化投资的基础上,针对债券市场当前存在的结构性失衡,通过控制债券投资组合久期与指数久期有限度偏离,运用收益率差异策略、资产选择策略等积极资产组合管理策略,依据总收益分析实现对各类属资产的合理配置。同时,遵循稳健投资原则,积极参与股票增发,并运用投资组合保险策略适当进行股票投资,提高组合的整体收益。

（3）充分利用市场无风险套利机会,适当运用杠杆原理,有效提高投资组合的收益水平。

5、风险收益特征

基金属于证券投资基金中的低风险品种,其长期平均风险和预期收益均低于股票型基金。

二、基金业绩表现

1、净值增长

基金成立以来，基金净值增长率352.59%，年化收益8.30%

2、阶段性回报

基金短、中、长期表现均非常出色，今年来回报3.84%，近一年5.94%，近三年33.41%，近5年39.31%，近10年104.57%。

由于指数增强型债券基金全市场只有这一只，所以“增强指数型债券基金”整体表现与该基金一致，同类排名为“1/1”.

从2021年2月10日大盘顶部回落以来，至9月29日沪深300指数下跌32.69%，同期长盛全债指数增强涨幅10.48%。超额收益达43.17%。

3、年度业绩回报（10年）

最近10个完整年度2012-2021年累计回报93.03%；有7年回报为正，3年为负，胜率70%；最近10个年度，收益最高的为2014年净值增长32.84%，收益最低的为2018年净值增长率-2.52%。

4、季度胜率

基金成立（18.9年）以来，共74个季度，其中54个季度回报为正，20个季度回报为负，胜率72.97%；

近10年40个季度（2012年7月-2022年6月），其中28个季度回报为正，12个季度为负，胜率70.00%；

现任基金经理杨哲上任以来（2018年6月29日）共16个季度，其中13个季度回报为正，3个季度为负，胜率81.25%

5、回撤

（1）今年以来，长盛全债指数增强最大回撤-0.58%；沪深300最大回撤-23.40%；动态回撤情况如下：

（2）近5年，长盛全债指数增强最大回撤-7.65%；沪深300最大回撤-34.84%；动态回撤情况如下：

（3）近10年，长盛全债指数增强最大回撤-10.30%；沪深300最大回撤-46.70%；动态回撤情况如下：

三、资产配置

1、资产配置

下表列出了现任基金经理任职以来各报告期的资产配置。

可以看出，该基金的业绩“增强”方式仍为权益类资产，即在适当的时期、通过配置股票获得权益类收益。根据招募说明书中投资范围的约定，股票配置比例上限为16%，实际配置也基本在这个范围，2019-2020年的牛市期间为顶格配置。

从配置明细中可以清晰地看到，在2021年一季度大盘开始调整呈下跌态势后，基金经理及时调整了策略，从2021年3季度开始至今，股票配置为0，而是将债券配置增加杠杆。可以说，这一操作，有效地控制了基金回撤、保住了牛市收益、增加了持有人地持仓舒适度。

从2021年7月1日至2022年9月29日，长盛全债指数增强净值增长9.20%，而同期沪深300指数处于单边下跌态势，跌幅26.74%。

2、投资标的

从2021年三季度始，基金就清仓了股票，全部配置了债券。

（1）债券种类

从2022年中报看，债券配置以企业债为主，企业债+中期票据+企业短期融资合计比例高达83.59%。（中期票据为公司债务工具的一种）并且，仍包含了0.82%的含权资产（可转债）。

（2）重仓债券

从基金的前五大债券配置看，投资以国债为主，企业债均为AAA级，投资风险较低。

2022年中报显示，基金配置的0.82%含权债券为：0.77%的本港转债和0.04%的兴业转债，债项评级均为AAA级。

四、基金规模

1、基金份额

基金份额在2017-2018年，2021-2022年较高，而在2019-2020年基金份额较低。这是“固收类”资产的特点，市场低迷（熊市）的时候，股市波动较大，资金“避险”意愿强，固收类资产份额增加；市场高涨（牛市）的时候，股市收益较高，资金“趋利”意愿高，固收类资产份额减少。

尤其是从2021年三季度开始，基金规模暴增。

从时点上看。正是基金清仓股票，全部杠杆投资债券的时点。（前面有图）这期间，该基金上涨接近10%，而沪深300指数下跌将近27%，获得近36%的超额收益。

2、持有人结构

目前基金以个人投资者持有为主，2022年中报，投资者户数61998（户），其中个人投资者占比91.57%，机构投资者占比8.43%，公司管理人员持有占比0.03%。

公司管理人员持有237,890.42份，约36万元。

五、基金经理杨哲

1、个人简介

2013年9月加入长盛基金管理有限公司。2018年6月起任长盛可转债债券型证券投资基金基金经理。2018年6月起任长盛全债指数增强型债券投资基金基金经理。2018年6月至2021年8月任长盛盛杰一年期定期开放混合型证券投资基金基金经理(2020年7月转型为长盛盛杰混合型证券投资基金)。2018年6月至2018年12月担任长盛同禧债券型证券投资基金基金经理。2021年11月起任长盛积极配置债券型证券投资基金基金经理。2022年8月起任长盛安盈混合型证券投资基金基金经理。

2、业绩概况

杨哲目前在管基金6只，管理规模24.77亿元，担任基金经理时间4年112天，最大盈利102.52%，最大回撤26.28%，任职年化回报9.69%。在偏债类领域，近三年加权业绩超95%的同类基金经理。

3、在管基金

杨哲目前在管基金6只（含C类份额），有3只从2018年开始任职，有1只去年底任职，有2只上月刚刚任职。

除了长盛全债指数增强外，杨哲管理的长盛可转债A/C业绩也不错，在41只可转债基金中排名11，下面简单看下：

（有意思的是，2021年6月-12月期间，该基金竟然走出了独立行情，从而“跑赢大盘”。有兴趣的球友可自行分析。）

4、基金经理观点

（长盛全债指数增强2022年中报）

展望下半年，经济有望延续反弹态势，但内生增长动能仍然偏弱，消费复苏乏力，地产销售和投资的不确定性仍然较高，海外经济的回落压力可能拖累外需，同时，疫情的反复也将增加经济的不确定性。

政策方面，货币政策在美联储加息、人民币存在贬值压力、大宗商品高位运行的背景下，短期看将以结构性政策为主，总量政策受到制约，随着疫情缓解经济逐渐恢复，资金面存在一定的均值回归压力。

财政政策方面，下半年仍有赖政府加杠杆、财政谋划增量，仍不排除发行特别国债或提前发行专项债的可能性。

信用债方面，目前信用利差处于低位，如果资金利率逐渐回复到正常水平，信用利差存在反弹压力。

宏观层面，受疫情冲击发债主体内部现金流有所弱化，资产负债表修复有赖于经济的企稳复苏，因此，下半年宏观信用环境存在不确定性，其中，企业盈利能力的恢复和社融增长对现金流的补充，可能是关注的重点。

（全文完）

（注：1、本文内容只代表本人观点，只能做参考之用，并不构成投资建议，不能作为买卖、认购证券或其它金融工具的推荐或保证。2、欢迎留言批评指正、共同探讨。3、资料及数据来源：Wind金融终端、天天基金终端；）

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