反弹近20%，这些医疗基金经理又行了？

央行继续维持30亿规模逆回购，保持市场合理流动性。风物长宜，静待稳增长措施发力。

01、厂长看盘

今日截至收盘，上证指数报跌1.27%，深证成指报跌1.87%，创业板指报跌1.78%。两市今日情绪较为消极，跌多涨少，两市仅1432只股票上涨，66只股票涨停。但成交量依然维持高位，交投活跃，合计成交额10090亿。北向资金保持流出，午后拉升，全天合计净卖出10.68亿。（来源：ifind，2022/07/11）

领涨板块方面，医药商业、中药、厨卫家电、养殖业表现较好，分别报涨3.93%、1.82%、1.79%、1.56%。（来源：ifind，2022/07/11）

今日早盘，医药商业板块异动拉升，消息面上，周末疫情进展、武汉大学传出霍乱消息，发现新型禽流感等相关医药消息密集发酵，同时首个国产新冠特效药上市，医药相关概念在今日引领两市上涨行情。当前医药商业板块的短期业绩恢复确定性较强。此前疫情期间，“四类药品”的限售对药店的短期业绩造成了压力。而随着国内疫情得到控制，“四类药品”限售逐渐解除，药店经营边际改善或可显著。（来源：ifind，2022/07/11）

西南证券认为，2021年药店直营连锁网络覆盖区域受到疫情影响较大，政府管控趋严，导致部分药物品种、门店客流、物流运输受限。随着疫情逐步好转，预期2022年大型连锁药店有望率先发力，或可引领行业复苏。此外我国连锁药店集中度仍在持续提升，大连锁收购&自建门店空间较大；处方外流业务持续布局，预期可能有千亿规模可持续流向药店。（来源：西南证券，《医药商业-板块2021年报及2022Q1季报总结：后疫情时代，关注医药商业板块复苏机会》，2022/05/10）

医疗商业的反弹代表的是医药行业流通环节自疫情破坏以来的好转，但如果把目光看向5月，医疗赛道的已然“润物细无声”般的悄然复苏。

02、这些医疗基金经理又行了？

自2021年以来，医疗板块陷入长期下行通道，但在5月以来的反弹中，医疗赛道已然变样，截至7月8日，中证医疗指数近一月的涨幅悄然已近20%。（来源wind）

中证医疗指数走势

众多医药基金经理中，欧厂长挑选三位代表作成立时间超过五年，成立以来收益超过100%的基金经理，以供投资者参考。（来源：Wind，统计区间：2022/05/27-2022/07/08）

1、葛兰—— 中欧医疗健康混合

中欧医疗健康混合A（003095），基金经理葛兰，久负盛名的“医药女将”，该基金成立以来累计收益191.88%（A类，同期基准表现27.58%，来源基金定期报告，截至2022/03/31），基于丰厚的学术背景，葛兰更倾向于通过长期的专业经验看待市场，具有对于医疗行业的独到眼光。

以在基金成立初期表现为例，2016年医疗赛道崛起前夜，葛兰将仿制药一致性评价以及老龄社会需求作为基金发力点。在2017年预见性的将创新药及优质仿制药作为收益来源，最终在2018年后，面对创新药上市的爆发期，实现了3年内225.6%的收益。（来源：基金定期报告，同期基准52.24%，统计区间2019/01/01-2021/12/31）

中欧医疗健康混合A累计净值增长率与业绩比较基准收益率历史走势对比图

注：业绩比较基准为：中证医药卫生指数收益率*65%+中证综合债券指数收益率*35%

值得一提的是，本轮医疗行业反弹中，创新药表现相当亮眼，以中证创新药指数为例，从4月份低点以来，截至7月8日已累计反弹21.68%（来源：Wind，统计区间：2022/04/27-2022/07/08）

展望未来，葛兰表示将继续以创新药为医疗行业发展主轴，围绕这一主线进行分赛道均衡配置，涉及概念包含核心创新药、创新器械、创新产业链、医疗服务以及消费性医疗。（来源：基金定期报告）

2、叶帅—— 广发全球医疗保健

广发全球医疗保健（000369）基金经理叶帅，该基金成立以来收益117.43%（来源基金定期报告，截至2022/03/31，同期基准117.70%）， 指数研究员出身的他，更擅长于做到跟踪优质指数下的“重剑无锋”。

叶帅的医疗赛道代表作广发全球医疗保健跟踪标普全球 1200 医疗保健指数，在过去多年间承袭了美股市场慢牛特征，维持了长期视角下的稳健收益。

与A股同行类似，美股生物医疗行业在2021年以来也进入了震荡阶段，但由于该指数的权重分散，标的众多，相较于其他医药指数在遭遇较大下跌时，该指数仍能保持足够价格韧性。此外随着医疗行业在一季度的持续下探，二级市场中由于新冠导致的行业融资泡沫或已然消解。随着美国经济数据在6月份以来的暂时好转，该指数在近期也取得了不错的表现，截至7月8日，该指数由低点反弹了8.25%。（来源：Wind，2022/06/17-2022/07/08）

标普全球1200医疗保健指数与中证医疗指数

该基金重仓美国中大型医药公司，市值都超千亿美元，在海外药企融资放松的情况下，对于偏好稳健的投资者而言，注重医药投资多元化的，可以考虑关注这只基金。

3、楼慧源—— 交银医药创新混合

交银医药创新混合A（004075）基金经理楼慧源，与葛兰类似，也是位科班出身的专业人才，但不同的是，楼慧源在紧握赛道确定性的同时，更强调均衡配置的思路。

2018年3季度接管基金，期间坦言集采带来的市场悲观情绪蔓延，但仍旧坚持寻找行业发力点与配置机遇。以医药商业、医疗器械、创新药为起点。并成功在2019年抓住创新药机遇以及仿制药估值修复，在当年实现72.67%的优秀成绩。（来源：基金定期报告，2019/01/01-2019/12/31，同期基准26.29%）

交银医药创新股票A累计净值增长率与同期业绩比较基准收益率历史走势对比

注：业绩比较基准为85%中证医药卫生指数收益率+15%中证综合债券指 数收益率。

长期以来，楼慧源习惯于保持高仓位，低集中度的运作方式，（长期重仓集中度低于65%），基金规模偏小，从而具有一定灵活性。（来源：基金定期报告）

交银医药创新股票A重仓集中度

值得注意的是，该基金颇受机构投资者青睐，2020年以来占比稳步提升，截至2021年底已达到24.88%。（来源：基金定期报告）

交银医药创新股票A持有人结构

近期，源于国内外压制创新药板块的因素出现一定程度的边际改善，创新药板块市场关注度显著提升，而基于当前及时的防控措施其影响总体可控，需求回补或将成为消费医疗的主要逻辑。同时随着国内外龙头企业中报成绩的提振，医药行业有望出现“盛夏行情”，感兴趣的朋友不妨关注上述厂长提到的3位基金经理管理的产品。

END

01 6月份金融数据出炉：M2同比增长11.4% 新增人民币贷款2.81万亿元

6月份金融数据出炉，6月份货币供应M2同比增长11.4%，预期11.0%，5月为11.1%；6月份新增人民币贷款2.81万亿元，预期24000亿元，5月为18836亿元；6月份社会融资规模增量5.17万亿元，预期42000亿元，5月为27821亿元。(金融界，2022/07/11）

当前全A指数估值分位为合理区间。

注：通过对指数当前市盈率、市净率的历史百分位来判断指数估值情况，市盈率/市净率百分位越低，估值越低。想了解更多指数估值情况，可在中欧财富APP“指数估值”中查看。

风险提示

注：数据来源基金定期报告，截至2022/3/31，葛兰管理的中欧医疗健康混合型证券投资基金A类（003095）成立于2016年9月29日。自2016年9月29日以来，由葛兰担任基金经理，基金业绩比较基准：65%中证医药卫生指数收益率+35%中证综合债券指数收益率。成立以来业绩/业绩基准为：191.88%/27.58%；2017-2021年度业绩/业绩基准为：33.76%/9.02%，-16.01%/-14.78%，75.23%/21.23%，98.85%/33.14%，-6.55%/-5.68%。历任基金经理为：葛兰（2016/09/29-至今）。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金，属于中等预期收益和预期风险水平的投资品种。

叶帅管理的广发全球医疗保健指数证券投资基金QDII（000369）成立于2013年12月10日。自2021年9月16日起由叶帅担任基金经理，业绩比较基准：人民币计价的标普全球 1200 医疗保健指数收益率。成立以来业绩/业绩基准为：117.43%/117.70%；2017-2021年度业绩/业绩基准为：11.38%/11.88%，7.30%/6.67%，21.76%/23.37%，2.76%/3.70%，15.50%/15.33%。历任基金经理为：邱炜（2013/12/10-2016/08/22），李耀柱（2016/08/23-2018/09/19），刘杰（2018/08/06-2021/09/15），叶帅（2021/09/16-至今）。本基金为股票型基金,风险和收益高于货币市场基金、债券型基金和混合型基金,具有较高风险、较高预期收益的特征。本基金为指数型基金,主要采用完全复制法跟踪标的指数,具有与标的指数、以及标的指数所代表的股票市场相似的风险收益特征。

楼慧源管理的交银医药创新股票A（004075）成立于2017年3月23日。自2018年9月12日以来由楼慧源担任基金经理，业绩比较基准：85%中证医药卫生指数收益率+15%中证综合债券指数收益率。成立以来业绩/业绩基准为：190.08%/21.92%；2017-2021年度业绩/业绩基准为：11.65%/6.38%，-8.63%/21.29%，72.67%/26.29%，96.29%/43.17%，-1.69%/-9.38%。历任基金经理为：盖婷婷（2017/03/23-2018/09/21），楼慧源（2018/09/12-至今）。本基金是一只股票型基金,其预期风险与预期收益高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金,属于承担较高预期风险、预期收益较高的证券投资基金品种。根据2017年7月1日施行的《证券期货投资者适当性管理办法》,基金管理人和销售机构已对本基金重新进行风险评级。风险评级行为不改变本基金的实质性风险收益特征。但由于风险等级分类标准的变化,本基金的风险等级表述可能有相应变化,具体风险评级结果应以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。

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