景顺长城基金本周市场点评：【本周债市回顾】本周债券收益率略微分化，中短端小幅下行

景顺长城基金本周市场点评：

【本周债市回顾】

本周债券收益率略微分化，中短端小幅下行而长端略有抬升，曲线整体陡峭化。从经济基本面的情况来看，整体变化不大，唯一需要关注的是房地产销售是否出现了持续性的改善，目前来看仍是温和修复的状态，而资金面的波动更加温和，资金利率维持在较低水平，也导致机构不断追逐确定性最高的期限。全周看，1Y、3Y、5Y、10Y国债收益率相较上周五分别变化-5bp、+3bp、+1bp、+2bp。

【债券后市观点】

展望后市，经济环比温和修复的趋势仍将持续，比较关键的不确定性仍旧来自于房地产市场，目前高频数据显示一线与强二线回暖确定性较高，销售的边际修复逐步带动竣工、拿地、新开工，目前来看仍是一个相对缓慢、温和的传导链条，这意味着后面长端面临调整，可能幅度也不会太大，对此需要保持关注，相对而言短期内中短端受益于流动性宽松的确定性更高。而在此过程中，货币政策仍旧将维持友好的状态，但如果信用扩张力度超预期，相应的剩余流动性或者是银行间资金面可能也将是一个趋于收紧的状态，目前来看风险可控。

【本周权益市场回顾及观点】

从权益市场来看，过去2个月的宏观逻辑比较清晰，成长风格明显占优，背后仍是宏观剩余流动性充裕的推动，如果这一宏观环境没有发生变化，叠加市场参与机构不多、整体估值仍不过度等因素，市场仍将沿着目前的趋势演绎，实际上房地产市场的情况仍是比较重要的风格变化影响因素。