年初劝大家慎入的基金产品，半年来表现如何？

为什么不建议买？

某宝今年初上线了“金选投顾”业务，主打的卖点是让基金经理来帮投资者挑选基金，投资者只需要购买一只产品，然后基金经理会分散投资到多只基金产品，形成组合投资。

“金选投顾”其实就是“FOF基金”——Fund of Funds，基金中的基金，并不是什么新鲜事物，已经由来已久了。

FOF基金最大的优势是免去投资者选择产品的困扰，另外，由于基金经理会帮投资者分散买入多只基金，形成组合投资，走势通常也会相对稳健一些，投资者小心脏不会“扑通扑通”跳的太厉害，比较有利于长期投资。

产品缺点也十分突出，最大的弊端是双重管理费，所有的基金投顾都会在基础的基金交易和管理费的基础上再收一笔“投顾管理费”，相当于导购人员带你去购物，你除了花钱买东西，还得多付一笔服务费。

另外，基金经理的选基能力（动机）也值得打问号。在买什么不需要经过你同意的情况下，导购人员帮你选的，可不一定都是好东西。

总的来说，FOF基金就像水果店里的果篮，东西整体不会太差，但既不让你打开检查，也不允许你自己搭配，还卖的比普通水果贵。

水果店的老板肯定是愿意卖果篮的，利润比一般水果高多了，甚至偶尔还能把一些不好卖的水果也给装进去，清清库存。

但是，投资者能不能得到与付出的成本相对应的回报，就见仁见智了。果篮买来送人，那还是有一定价值的，要是买回家自己吃，只能说是有钱任性。

半年来表现如何？

某宝起初推出“金选投顾”的时候，是想自己当“基金经理”的，用平台上自己评出来的“金选基金”作为基金池，再根据不同投资者的风险偏好，构建不同的基金组合，形成产品进行销售。不过，这项服务还没上线，就因为资质问题被叫停了，现在是由各家基金公司的基金经理帮投资人管理产品。

今年上半年先跌后涨，市场整体表现一般。那么，这些带着“金选”光环的产品表现如何呢？

以股票配置比例较高的组合为参考，从结果上来看，各家基金公司推出的FOF产品，半年来的走势大同小异，谁也没有比谁强多少。

和沪深300指数对比，也没有任何优势，甚至最大回撤全部都比指数还大。也就是说，半年来购买这几款FOF产品的投资者，还不如直接买指数基金。

组合投资最大的优势，是通过不同资产间的“不相关性”平抑波动。比如，通过股票基金和债券基金构建组合，走势肯定比全仓股票基金要稳定一些。

所以，一般来说，组合投资在熊市里的表现，一般都要指数跌得少，这是最基本的要求了。因为指数代表全仓股票资产，如果组合投资在熊市里跌起来比全仓资产的指数要多，那投资意义就大打折扣了。

反之，如果是牛市，组合大概率是跑不赢指数的。牛市里，除了个别受到资金追捧的行业，绝大多数板块都很难跑出比指数更高的收益。

为什么很难跑赢指数？因为指数本身就是一揽子最具代表性的股票构建而成的组合，并且每年都会自动调整。除非个人拥有非常出色的“选股”+“择时”能力，否则绝大多数人选出来的投资标的，都很难跑赢指数。

这也是很多散户投资者吐槽自己经常“赚了指数不赚钱”的原因所在，普通投资者都是听消息和凭感觉买卖，对于企业的基本面研究甚少，而且还是喜欢追涨杀跌。

在这种情况下，指望个人从几十个行业、数千家上市企业中选出能跑赢指数的标的，基本和中国男篮打赢美国男篮的概率差不多，偶尔领先人家几分是有机会的，但比赛时间越长，最后肯定输得越惨。

组合为何比指数跌得还多？

组合下跌的时候比指数还跌得多，通常有两种原因，一种是引起的，一种是引起的。

阿尔法指的是主动收益，指的是基金经理进行主动“选股”和“择时”，对了上会所，错了下工地。

贝塔指的是波动收益，指的是基金经理在选择标的的时候，有意选择那些波动率大于指数的品种。指数涨跌10%，这些标的可能涨跌15%。大部分“增强型”的指数基金，用的就是这个策略，所以涨起来比指数快，跌起来也一点都不墨迹。

这些组合跌得比指数还多，这两方面的原因都有。

从这6只FOF产品的具体持仓来看，在持有基金数量方面，数量最少的是【中欧臻选全明星】，用12只基金构建组合，而最多的是【嘉实股票优选增强组合】和【南方鑫选升级】，分别用了26只基金来构建组合，果篮里的水果品种不可谓不多。

从长期投资的角度考虑，构建基金组合时，基金的数量并不是越多越好。一般来说，各类基金加起来，少一点的话4-5只，多的话10只也肯定也够用了，数量再往上并没有太多实际意义。

持有的基金数量越多，最后的收益就越接近指数。如果把宽基指数理解为大的“股票包”，每只基金则是一个小型的“股票包”，小型股票包越多，最后里面装的股票自然也就和大的股票包差不太多了，那还不如从一开始就买大的股票包。

如果细看每个组合具体选择的基金，也能看出一些门（问）道（题）。

比如【兴证全球优选好基】所选择的17只基金中，有3只是沪深300指数基金，同质化情况十分突出。

虽然不同公司的增强策略稍有不同，但如何优中选优本就是基金经理的职责，也是基金公司收投资者管理费应尽的责任。采用这种“打包”策略，在宾宾看来，实在很难体现基金经理的管理价值。

与兴证全球的产品喜欢选择指数基金形成对比的是，【财通优选增强】则热衷于选择行业基金，煤炭、消费、军工、医疗、新能源全都有，而且有不少买的还是C类基金，说明基金经理本身也是短线思维，不准备长期持有，甚至有贡献“销售服务费”的嫌疑。

不清楚A类和C类基金区别的朋友，可以自行百度。简单概括就是，长期持有都应该买A类，只有短线投资才会考虑C类。

另外，FOF基金调仓的频率越高，交易的成本也会越高，投资者的实际收益中被成本吃掉的比例自然也就越多。如果基金跌了，人家也不会给你免去这部分费用。

自我提高才是最可靠的长期策略

声明一下，无论是某宝上的“金选投顾”，还是各种基金销售平台的“基金投顾”业务，只要是正规的产品，没有好坏之分，只有合不合适。

所以，宾宾的本意并非是说这些是“坑人”的产品，而是教大家透过产品的“外壳”看懂底层资产和逻辑，从而更好地根据自己的需求匹配产品。

如果你什么都不懂，也不愿意花时间学习，不介意多贡献一些管理费和手续费，那还是可以买FOF产品的。基金组合表现再差，也不会让你血本无归，长期拿着大概率还是能有一定收益的。

有些FOF产品确实也能取得很不错的收益，不过这不但要看基金经理的能力，还要看基金公司的态度。很多果篮里装着的水果，可不一定是最新鲜的，反而有可能是因为单拎出来不好卖，才放到篮子里。买果篮你还有得选，买基金你只能听基金经理的，人家怎么买怎么卖，可完全不用咨询你的意见。

如果你是对投资性价比有一定追求，也愿意为了对自己的财富而稍微花点时间学习，那确实有更好的选择。即使是掌握最基础的理财知识后，自己选择几只靠谱的基金长期投资，性价比也不比FOF产品差，还能省下不少交易成本。

在“宾宾的职场理财圈”，宾宾一直在做的事情就是一边提供几个简单有效的组合供大家“抄作业”，先从结果上确保“做正确的事情”，同时一边分享实用投资理财知识，帮助想学习职场理财的朋友搭建知识体系，让大家能“把事情做正确”，最终有能力构建属于自己的投资组合，让资产长期实现稳健增值。