这家基金公司不火，天理难容

今年的权益市场，一片惨淡。

截至目前，万得全A年初至今跌幅17.27%，沪深300为-16.21%，茅指数为-23.09%。

而最惨的还是科创50，跌了30.99%。

覆巢之下，焉有完。

代表整个基金经理水平的偏股混合型基金指数也跌了19.76%。

但我注意到，有一家基金公司是不一样的烟火，今年整体表现非常抗跌。

它，就是安信基金。

01

截至目前，安信五虎的跌幅普遍在五六个点，袁玮旗下管理的基金更是全部取得正收益。

超额收益非常明显。

一个人强只能代表个人强，不能代表基金公司的整体投研实力。

而大多数人强，才代表基金公司真的强。

今年，陈一峰、张竞、张明、聂世林、袁玮业绩都跑出来了。

所以我选择了安信基金，而非中庚基金和中泰资管。

不过，中泰资管的姜诚和田瑀也出身安信基金，姜诚曾任安信基金研究

部总经理，田瑀曾管过安信基金专户。

而今年大火的张翼飞也是出身安信基金，虽然是固收出身，但管理的股债均衡基金安信民稳增长今年涨幅9.47%，也反映了其不错的权益投资能力。

安信基金不火，天理难容！

02

不过，虽然袁玮今年表现最好，但从业6年，年化未超过15%，似乎是一项硬伤。

但如果放在全市场，并不算太差。

袁玮管理时间最长的是安信新常态沪港深精选A，自2016年4月管理，任职回报121.52%，同类排名前40%，高于市场平均水平。

在过去5个完整的年度中，袁玮开局很好，2017年和2018年表现上等，但2019、2020和2021年表现都相对一般。

2020年和2021年表现相对欠佳，主要源于其长期重仓了保利、金地、中国建筑、万科等地产股和基建股。

如保利发展，20年涨幅3.24%，21年涨幅5.19%；中国建筑2020年跌了8.26%，21年只涨了5.12%。

重仓股表现如此拉跨，业绩不佳是自然的。

再叠加地产行业一直遭受打压、政策风险不断，市场预期非常悲观，不说拿2年，99%的散户估计连1年都拿不了。

可是袁玮拿住了。

今年中国建筑涨幅21.40%，保利14.72%，金地12.26%，万科也涨了近5%。

袁玮拿住的理由，首先与他的投资框架密不可分。

作为北大物理学博士，袁玮认为金融与物理有不少相通之处，而从企业基本面研究出发的价值投资，是最经得起推敲且最具备逻辑基础的体系。

而袁玮心中的价值投资，就是用足够的安全边际和扎实的基本面研究来实现资产的长期保值增值。

从他的持仓来看，袁玮所谓的安全边际更偏向于低估值，属于深度价值风格。

袁玮也曾分享过坚守房地产行业的逻辑：

从宏观上看，中国过去的几十年依靠制造业不断扩张来拉动经济，工业化水平已经是世界领先的，而城镇化水平仍有待提高。

房地产投资逆势高增长，这背后并不单纯是大家所说的“炒房行为”，而是经济发展开始全面转向内需的标志。

而内需中至关重要的组成部分是房地产的改善性需求。

考虑到“三道红线”及市场化行为，房地产市场集中度会逐步提升，最终能够长期提升销售体量和利润体量的，一定是优质的行业龙头。

当下，在一些传统行业中（例如金融、地产等），估值极低、能力优秀、成长潜力依然不小的公司比比皆是，我们希望能够抓住当下的配置时机，坚定持有这类标的。

我们并不知道这些个股的价值何时能够回归，也许这是一个漫长的过程，但这个过程中我们会积极的把握机会，并基于对个股估值的把握，不断降低持仓的成本。不论等待多长时间，相信总能够有所斩获，并最终等到市场普遍认可的时候。

随着行业出清、疫情平稳、稳增长政策的陆续出台，拉动地产投资仍是保5.5%最有效的措施，优质地产龙头的春天可能才刚刚开始。

03

中小基金的逆袭之路，只有用长期业绩说话。

但光有长期业绩，似乎还不行。

如安信投资总监陈一峰管理的安信价值精选，是惟10连续7年（2015-2021）跑赢沪深300的基金之一。

陈一峰自2014年4月管理至今，任职总回报367.50%，折合年化21.34%。

连续管理单一基金时长超过陈一峰、且业绩跑赢的基金经理只有谢治宇、程洲、张坤、姜锋4位。

陈一峰可能是最被市场所低估的长跑老将之一，如今管理规模堪堪超过百亿。

但更吊诡的是，作为权益起家的安信基金，却是靠固收+顶起了大梁。

截至目前，安信基金非货规模为946.63亿元，张翼飞一人独管435.91亿元，占比46%。

这到底是人性的扭曲，还是道德的沦丧？

甚至让人惊叹的是，张翼飞是完全靠投资人的口碑实现规模增长的基金经理。

也就是说，他的基金规模是管出来的，而不是发出来的。

如安信稳健增值如今规模188.33亿元，但15年刚发行规模仅3.4亿，18年年末甚至跌到了0.44亿元。

安信稳健增值作为一只固收+，最大的标签便是成立至今连续27个季度实现正收益。

在张翼飞身上，用长期业绩确实实现了逆袭。

也许，这就是投资的复杂之处：你很难用一个原理来解释所有现象。

原创 芒小格 拾三圆