抛补套利
抛补套利(covered interest arbitrage)是指将套利和掉期交易结合起来进行的外汇交易,套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时,还在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。
它是一种套利与掉期相结合的一种交易,通过这种交易既可以获得利率差额的好处,同时又可以获得较高的利息收入,但是要付出一笔掉期成本。
掉期成本年率=(升/贴水*12)/(即期汇率*远期月数)*100%
抛补套利是否可行,取决于利率差与掉期成本(年率)的比较,当掉期成本年率大于或者等于利差时,无利可图;反之小于利差时,则可以进行套利,有利可图。
例如,假定瑞士市场存款利率年息8%,英国市场利率年息为13%,£1= SF2.5。10万瑞士法郎在瑞士银行存3个月,到期利息为:100000*8%*3/12= SF2000。假定3个月的远期汇率为£1= SF2.48,则掉期成本年率为:
[(2.5-2.48)*12]/(2.5*3)*100%=3.2%,此时的掉期成本年率(3.2%)小于利差(5%),有利可图。
1、掉期成本
· 买入40000£现汇 2.5 付出100000 SF
· 卖出40000£期汇 2.48 收入99200 SF
2、多得利息:800 SF
· 存放在英国3个月所得利息:40000*13%*3/12*2.48=SF3224
· 存放在瑞士3个月所得利息:100000*8%*3/12=SF2000
多得利息为1224SF
3、净收入:净收入=多得利息-掉期成本=1224-800=424SF
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