互换期权
什么是互换期权
互换期权是在公司股价下落条件下,为了保证股票期权预期目标的实现,避免员工的利益损失而采取的一种调整行权价格的方式。本质上它是期权而不是互换,该期权的标的物为互换,而该互换期权的买方要支付一笔现金,作为在未来某一个时期可以行使互换合约的成本。值得注意的是,互换期权差不多都是欧式期权,即期权合约只能在到期日行权,而不能在此之前――美式期权。
采用股票期权的主要目的有二:激励员工和留住人才。
为了达到第一个目的,在股价因非营业因素下落且持久低迷时,许多公司采用了“互换期权”。例如,当股票市价从50元/股下落到25元/股时,公司就收回已发行的旧期权而代之以新期权,新期权的授予价格为25元/股。在这种“互换期权”安排下,当股票市价下跌时,其他股东遭受损失,而员工却能避免损失。
为了达到第二个目的,许多公司对股票期权附加限制条件。一般的做法是,在期权持续期为10年的条件下,规定在期权授予后1年之内,员工不得行使该期权,第2-4年间,员工可以部分行使期权。这样,如果员工在限制期内离开公司,就将丧失剩余的期权。这一方法,又称为“金手铐”( Gold Handcuffs)。
互换期权的权利与种类
互换期权合约赋予期权买方在指定的日期或某一指定的日期之前,选择是否按照事先约定的条件进行互换的权利。这种权利可在规定的期限内行使,也可以放弃。由此可见,互换期权为金融机构与企业进行资产负债管理提供了很大的灵活性。因为在互换期权没有产生以前,人们只能通过利用支付债券的场内交易期权交易或场外期权交易进行利率避险。
互换期权本身的种类较多,如可赎回互换、可延期互换、可卖出互换、可取消互换等,它们的交易性质相同,都是在买权和卖权的基础上发展而来。
互换期权是在公司股价下落条件下,为了保证股票期权预期目标的实现,避免员工的利益损失而采取的一种调整行权价格的方式。本质上它是期权而不是互换,该期权的标的物为互换,而该互换期权的买方要支付一笔现金,作为在未来某一个时期可以行使互换合约的成本。值得注意的是,互换期权差不多都是欧式期权,即期权合约只能在到期日行权,而不能在此之前――美式期权。
采用股票期权的主要目的有二:激励员工和留住人才。
为了达到第一个目的,在股价因非营业因素下落且持久低迷时,许多公司采用了“互换期权”。例如,当股票市价从50元/股下落到25元/股时,公司就收回已发行的旧期权而代之以新期权,新期权的授予价格为25元/股。在这种“互换期权”安排下,当股票市价下跌时,其他股东遭受损失,而员工却能避免损失。
为了达到第二个目的,许多公司对股票期权附加限制条件。一般的做法是,在期权持续期为10年的条件下,规定在期权授予后1年之内,员工不得行使该期权,第2-4年间,员工可以部分行使期权。这样,如果员工在限制期内离开公司,就将丧失剩余的期权。这一方法,又称为“金手铐”( Gold Handcuffs)。
互换期权的权利与种类
互换期权合约赋予期权买方在指定的日期或某一指定的日期之前,选择是否按照事先约定的条件进行互换的权利。这种权利可在规定的期限内行使,也可以放弃。由此可见,互换期权为金融机构与企业进行资产负债管理提供了很大的灵活性。因为在互换期权没有产生以前,人们只能通过利用支付债券的场内交易期权交易或场外期权交易进行利率避险。
互换期权本身的种类较多,如可赎回互换、可延期互换、可卖出互换、可取消互换等,它们的交易性质相同,都是在买权和卖权的基础上发展而来。
热门专栏
热门词条
应收账款
区域货币
区间估计
CPI(Consumer Price Index)
资本成本
单向定单
金融危机
认可
外汇通
汇率
资产
外汇佣金
ISO
经济
增量成本
服务
CFO
MIT
加工
什一税
租赁期
销售
股价反弹
SME
抽签偿还
REF
MG金融集团
技术
空头陷阱
市场
美元
股利收入
中小企业
资本
两会
美国
中国股市
备付金率
价格
吊空
指数
股灾
葡萄牙币
pt
调至市价
清算
电子汇兑
下降三角形
Writer
税粮
FDI
width
Theta
peg
MACD
巴塞尔资本协议
冲账
艾略特波段理论的含义
管理
贴现现金流
外汇交易法
银行
短期同业拆借
消费发展战略
拔档
联系汇率制度
延期付款汇票
Exposure
短期国际商业贷款
公司
阴烛
金融中介理论
不完全竞争市场理论 (金融)
标准普尔(S&P)
美国贝勒大学
汇差清算率
正利差
外汇
分期付款汇票
软通货
出口物价指数
选择权买方
集中竞价
百分比回撤
无记名汇票最低报价戴维·凯特标准·普尔 500指数抵押品持平德国工业产值德国消费者物价指数成本协同效益
非农就业人口
交易
德国伊弗研究所景气调查
持平
道琼斯公用事业平均指数
指示汇票
金融
产品竞争力
财务指标 盈利能力比率
Quote
外汇实盘交易方式
货币
国际收支差额
外汇实盘交易指令
什么是外汇市场的过分反应
南洋商业银行
货币期货交易
BBC制度
波浪理论与新闻价值性的关系
希腊德拉马克