【港股通】1210港股低位挣扎、电力股跑赢大市

港股本周继续低位挣扎，在经历大跌后的低位报复性反弹之后，恒指在经历三周下跌后终于迎来小幅反弹。本周港股经历了中概股退市危机带来的恐慌性暴跌后，随后又迎来货币政策放松给港股反弹带阿里一些契机；央行上周末下调国内金融机构存款准备金率0.5个百分点，但今天又上调金融机构外汇存款准备金率2个百分点到9%。当前市场依旧预期在明年首季国内经济形式表现会进一步转弱，而近期的货币政策则为经济走势提供一些支持。也意味着央行的货币政策在给国内经济短期前景走势带来了一些提示。目前市场对疫情给经济带来的负面影响，最为令市场关注的是房地产市场情况在恒大资金链断裂后带来的负面冲击，导致楼市销量低迷以及地方财政卖地大减下对经济支持减弱。对经济前景的预期也反应在行业表现上，各大消费板块整体表现低迷，科网股在短期前景黯淡的预期下股价纷纷腰斩，周期性行业走势分化，前景亦在弱化。仅有今年以来市场的焦点板块新能源汽车及电力产业链在政策不断加持下，走出了独立的上涨行情。

电力股本周继续大幅跑赢市场；国内提出建设全国统一电力市场体系，推进适应能源结构转型的电力市场机制建设，有序推动新能源参与市场交易。国家电网所发布的《省间电力现货交易规则》，支持所有的发电类型和企业都可以参与省间电力现货交易，鼓励省间绿电交易。今年以来关于电力行业的政策层出不穷，均在为煤电转型绿电提出了巨大的政策支持。而电价改革更是为绿电提供了极大的盈利空间，也加速了传统大型煤电股转型绿电。政策加持以及转型，还有并购均给电力股带来了巨大的想象以及估值提升空间。因而，电力股的估值提升，符合市场多方的利益，亦给股价带来共振。

新能源汽车本周表现出转弱的态势，并没有在大市强劲反弹的过程中继续跑赢。尽管新能源汽车产销量继续给市场带来惊喜，但持续不断的乐观数据以及前景预期，也令汽车股估值不断攀升。展望明年，市场依旧对汽车销量预期乐观。但临近年底，高溢价的整体汽车产业链估值，却令投资者有落袋为安的冲动，且展望明年汽车销量的乐观预期，在经济短期放缓，消费疲弱的背景下，是否能继续维持一骑绝尘的高速增长态势，亦给投资者带来一丝警惕！

中资地产股本周终于迎来反弹走势；行长易纲指恒大爆发债务风险是市场事件，将按照市场化处理，并指短期个别房地产企业出现风险，不会影响中长期市场的正常融资功能。而近期地产股已经开始持续获得一些银行间发行债务融资支持，11月住房贷款亦获得今年3月以来的最大增幅，均意味着地产在一定程度上的边际放松。尽管当前陆续有一些房企因债务违约而给地产股继续带来冲击，导致地产股两级分化形式加剧。但中小型地产商当前所处的资金链安全问题依旧严峻，特别是在楼市销量大减的背景下，债务压力以及风险都将急剧增加。而券商及评级机构不断看淡地产股也给地产股的前景预期带来负面循环，短期均难以扭转悲观的前景预期。

此外，物业管理板块今年受到地产股的影响明显；逼近诸多物管股都是地产股的旗下子公司，母公司资金链问题多多少少都会影响物管股的信心。因而，在物管股的选择上，选一个强大的母公司格外重要。基于物管行业的特性，市场还是较为乐观看待物管股的，并预期在地产行业政策有所放松的背景下，物管行业盈利增长将有望维持强劲，且在今年经历了股价的承压后，估值也变得具有一定的吸引力。因而，选股地产还不如选物管股。

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