持续盈利的乐享互动谋变：电商相关业务猛增，与巨头相比差距甚远

近日，港股上市公司乐享互动（HK:06988）公布了截至2020年12月31日止的2020年全年财务业绩报告。财报显示，乐享互动的营收规模、净利润均实现同比增长。

其中，乐享互动2020年的收入为9.24亿港元，较2019年度的5.38亿港元增长71.73%；毛利为3.02亿港元，较2019年度的1.33亿港元增长126.98%；毛利率为32.64%，较2019年度提升7.94个百分点。

根据财报，2020年，乐享互动实现年内溢利（扣除非经常性损益的净利润）2.21亿港元，2019年同期为99.67亿港元，同比增长121.42%；包括非经常性损益在内，乐享互动实现净利润1.39亿港元，同比增加81.21%。

对于业绩增长，乐享互动表示，收入增加主要可归因于移动新媒体效果营销市场需求旺盛，使得该公司在加强已有行业客户及营销SaaS客户合作的基础上，新增客户、营销产品及可变现接入点位的数量大幅增加。

持续盈利，电商相关业务猛增

据了解，乐享互动的收入主要由互娱及其他数字产品营销、电商产品营销两个板块构成。其中，互娱及其他数字产品营销板块在2020年的营收为8.04亿港元，同比增长57.64%，贡献占比为86.97%。

分拆来看，乐享互动来自于游戏领域的营销收入为4.35亿港元，占总营收的比例为47.10%；网络文学营销收入为1.53亿港元，贡献占比为16.53%；应用及其他的营销收入为2.16亿港元，占比为23.34%。

2020年，乐享互动来自于电商产品营销的营收增速达到3.5倍，即同比增长353.86%至1.19亿港元。而在2019年，这一板块的营收仅为2616万元。乐享互动称，受益于视频电商行业蓬勃发展，集团的电商产品营销业务增长迅猛。

数据显示，截至2020年12月31日，通过乐享互动效果营销服务达成的电商产品GMV达到5.94亿港元，同比增长353.92%，成为该集团2020年度业绩增长最快的业务板块及主要驱动力之一。

综合来看，乐享互动的营收仍主要依赖互娱及其他数字产品营销，而其增长迅猛的电商产品营销业务在2020年的营收占比还不足20%，尚未成长为该集团的支柱产品。

支出方面，乐享互动2020年的收入成本为6.22亿元，同比增长53.61%。其中，研发费用为2736.6万港元，同比增长254.08%；分销及销售开支为533.1万港元，2019年为382.4万港元；行政费用为4154.3万港元，同比增长147.26%。

谋求变局，与巨头差距甚远

在发布财报的同时，乐享互动还公告称，董事会建议将本公司的双重外文名称由“乐享互动有限公司”更改为“乐享集团有限公司”（即“乐享集团”）。更名的原因是，其主营业务拓展至互动娱乐产品之外。

同日，乐享互动还宣布，自2021年3月22日起，郭思嘉辞任非执行董事，陈圆圆辞任非执行董事。作为替代，秦佳鑫已获委任为执行董事，盛世伟已获委任为执行董事，胡家玮已获委任为非执行董事。

当前，乐享互动的管理层包括董事会主席、执行董事兼执行总裁朱子南，执行董事兼总经理张之的，执行董事兼副总裁成林，执行董事、董事会秘书兼联席公司秘书秦佳鑫，执行董事兼首席传播官盛世伟等人。

贝多财经了解到，乐享互动于2020年9月23日在港交所上市，发行价为2.88港元。IPO首日，乐享互动便跌破发行价，收跌6.25%。截至2021年3月22日，乐享互动收报3.28港元，高于发行价，总市值为71.68亿港元。

IPO前，朱子南直接持股45.81%，张之的持股比例为4.09%。同时，朱子南、张之的还通过Laurence持有乐享互动6.81%的股权。公开发售时，移卡科技（9923.HK）等还参与了对乐享互动的认购。

此前的招股书显示，乐享互动2017年、2018年、2019年营收分别为1.35亿元、2.62亿元、4.74亿元，年内盈利（净利润）分别为3206万元、4545万元、6736万元。

对比来看，同样从事营销类的港股上市公司微盟集团（HK:02013）2017年、2018年、2019年的营业收入分别为5.3亿元、8.6亿元、14.4亿元，对应的净利润分别为283万元、-10.9亿元、3.1亿元。

相对而言，乐享互动的模式与美国DSP巨头The Trade Desk（NASDAQ:TTD）更为相似。据了解，TTD于2016年在纳斯达克上市，发行价为18美元。而截至2021年3月19日，该公司的股价收报733.21美元。

数据显示，TTD公司2019年盈利1.08亿美元，而同期乐享互动的净利润仅为6736万元，与之差距甚远。此外，乐享互动也在布局海外市场，但还需要解决的问题也有很多。

乐享互动称，2021年将继续优化数据算法模型及营销SaaS平台，扩展行业客户及移动新媒体营销SaaS客户数量，并布局海外市场，拓展业务版图。