融创业绩全面向好，降档不降速

2020年绝对是房地产行业值得铭记的一年。

在这一年，百强房企一季度销售呈现断崖式下跌，彼时，房地产人拿出了破釜沉舟的勇气以抵御不可抗力。下半年，热点城市调控频频，楼市再被收紧。疫情之下，房地产行业还是展现了其超强韧性，2020年全年，百强房企全年累计销售规模实现了近13%的增长。规模增长背后，房企之间规模分化不容忽视。

行至2021年，“三道红线”融资新规更加深化，房企资金端受限，为高负债房企敲响警钟；“两集中”土拍新政横空出世，增加了供地透明度，也加大了对房企短期现金流的考验。

这意味着，接下来房企资金和土地进入强监管时代，未来行业将呈现强者更强的局面。

正如融创中国董事会主席孙宏斌在其2020年投资者发布会上所言，未来的房地产行业将是“优秀企业的盛世年华”。

言外之意，房地产行业生存环境瞬息万变，优秀的企业总有更好的发展机会，塔尖之上，他们有能力也更有实力从变局中找到出路。

“三好生”融创，便是其中的典型代表。

业绩全面向好

业绩是衡量企业发展好坏与快慢的重要指标。

2020年3月12日，融创交出了一份非常好看的年报。2020年实现合同销售额5753亿元，稳居行业第四，核心城市保持领先优势，其中在12个城市销售金额排名第一。

回顾过去几年，这是自2017年融创首进行业前五至第四以来，连续四次霸榜行业第四名，一如既往的稳。

2020年全年，融创实现营业收入2305.9亿元，同比增长36.2%；归母净利润356.4亿元，创历史新高，同比增长36.9%；每股盈利7.82元，同比增长30.6%；预计每股分红1.65元，同比增长33.9%。

融创似乎并不满足于地产主业的好成绩，其“地产+”三大主要板块也迎来收获期。

先来看去年11月上市的融创服务，其盈利能力不断提升，2020年录得营业收入46.23亿元，同比大幅增长约63.5%，三年复合增长率达58%；归母净利润6.20亿元，同比大幅增长约129.8%，三年复合增长率达152%。

融创文旅在疫情后业绩快速恢复，2020年下半年，客流量同比提升33%，全年总客流超1亿人次；2020年收入约38.8亿元，同比增长36%，管理利润达约6.27亿元，同比大幅增长311%。数据背后，得益于一系列持续创新的经营策略，据说，融创文旅也有分拆上市的计划，如此，按照野村证券的报告所言，融创文旅分拆上市将成为融创资本市场表现的长期催化剂。

这里不得不多说几句，孙宏斌对文旅板块寄予厚望。“文旅是非常好的生意，愿意和我们合作并购的项目也很多。我们要把文旅做得更好，今年的目标会员要从1000万做到1亿，未来将会达到2个亿。”

融创文化相对虽然比较薄弱，但融创文化也在2020年取得长足发展。但这个急不得，融创要的是“放长线”。2020年，融创文化已完成七大动画工作室布局，并在影视领域实现头部内容项目的稳定输出。

连降两档至“黄档”

要说融创的业绩如此靓丽，一点也不意外。2020年，融创最大的意外是，降杠杆的速度。

年报数据显示，2020年底，融创净负债率大幅下降至96%，非受限制现金短债比提升至1.08，剔除预收款项后的资产负债率下降至78%。两项指标成功达到“三道红线”政策标准，一年期内超预期迅速降至“黄档”。

要知道，2020年上半年融创还踩在三条红线内，仅用了半年时间，融创便从“红档”回归至“黄档”。

那么，融创是如何做到的？

很重要的一点是，严控拿地节奏。这样做一方面能够控制自身投资节奏，同时能够强化对土地质量的把控。去年一年，融创新增土地储备约5877万平方米，同比下降 41.05%。但这并不影响融创的供货节奏，2021年，融创全年可售货值预计超过9000亿，其中超过78%位于一二线城市。

减少在公开市场拿地就不用动用太多银行贷款，从融创的资产负债表我们也可以发现，融创的流动借贷规模从1357亿元降至916亿元，同比降低67%，很大程度上优化整体的财务结构。截至2020年底，融创在手现金1326亿元，非受限制现金超额覆盖短期债务，流动性充裕；短期债务较同年中期大幅下降34.9%，占总有息负债比重下降至30%的行业低位，现金及财务弹性更趋强韧。

此外，加速销售，加速回笼资金；严控债务规模、优化债务结构；加速竣工结算；对财务投资标的（金科股份）的快速变现等安排等都将促成融创快速降杠杆。

扣除预收账款后资产负债率距离三道红线70%的标准仍有8.3个百分点的差距，未来有望通过加快竣工结算降低预收账款、增加股东权益等方式调整实现达标。管理层也给出了更进一步的目标，2022年融创将回归绿档企业，2023年，公司的债务指标还会持续优化。

经过十多年的快速发展，融创显然迎来了新的发展时期。

如今既有规模，又保持安全的融创，在地产主业实现均衡高质量发展，竞争优势持续强化，逐渐形成对地产行业的引领作用。前瞻性布局“地产+”业务，并迎来各版块的收获期，逐渐丰厚了自己的羽翼。

未来，基石稳健的融创，将轻装上阵，以其全面向好的竞争优势，发展成为具备广阔增长空间的大型企业集团。

内容来源：ipo观察