今晚非农到底会有多刺激？

美联储连续暴力加息下，美国劳动力市场持续降温，美国10月非农就业增长预计将进一步放缓，薪资增速也大幅放缓，而这将给美联储又一个放缓加息步伐的理由。

连续第四次75基点加息落地后，全球瞩目的非农报告将在北京时间周五20:30揭晓。经济学家普遍预计：

10月新增非农就业人数预计将增加20万，势创今年1月以来最小月度增幅，9月为增加26.3万。 失业率预计从上月的3.5%升至3.6%。劳动力参与率预计为62.3%，持平前值。 平均时薪环比预计上升0.3%，与9月持平，平均时薪同比预计从9月的5%降至4.7%，势创去年12月以来最低水平。

若今晚公布的就业报告比预期的更强劲，美联储需要采取更激进的措施平抑通胀，相反，逊于预期或符合预期的就业报告可能为市场带来一次狂欢。

22家大型投行发布的最新非农前瞻报告显示，10月非农就业增长将进一步放缓，但投行之间的分歧依然很大。具体来看：

美国10月非农新增就业人数预计介于12.5万-25万（前值26.3万），失业率预计介于3.4%-3.7%（前值3.5%），平均时薪同比增速预计介于4.7%-4.8%（前值5.0%）。

就业市场降温证据众多，但隐患仍在

经济学家预计，10月新增非农就业人数预计将增加20万，势创今年1月以来最小月度增幅。

具体来看，休闲业和酒店业领衔增长，据悉，这两个行业的就业人数仍比疫情前低至少100万个。金融业、运输、仓储等对利率敏感的行业可能会像9月那样继续裁员。另外，政府新增就业人数预计进一步下降。

值得一提的是，美国有史以来最严重的飓风之一“伊恩”预计将对10月就业产生一定影响。Wrightson ICAP首席经济学家Lou Crandall表示，考虑到飓风的影响，该机构将10月非农新增就业人数从此前的20万下调至15万人。

而从先前公布的众多前瞻性指标来看，美国就业市场将进一步降温，但紧张情况依旧存在。

美国劳工部3日公布的数据显示，截至10月29日一周，美国首次申请失业救济人数下降至21.7万，继续维持在历史低水平。

标准普尔全球本周公布的10月PMI数据显示，经过季节性调整的就业指数从2020年6月以来首次跌破枯荣线，主要是因为服务业就业人数下滑。

10月ISM非制造业就业指数陷入萎缩，而在9月时，该数据创下半年新高；制造业就业指数小幅回升，但仍处于低位水平，表明制造商们要么限制招聘，要么难以找到熟练劳动力，要么两者兼而有之。

另外，再就业公司Challenger，Gray & Christmas周三发布的报告显示，10月企业裁员人数环比跃升13%，是2021年2月以来最大环比增幅。

与此同时，也有证据表明美国劳动力市场依然很紧张。

美国劳工部周二公布的JOLTS数据显示，9 月份美国职位空缺与失业人数的比率有所上升，即9月每个失业者有大约1.9个可用工作，高于8月的1.7个。美联储官员认为，职位空缺与失业人数的比率上升，是美联储能够在不导致失业率飙升的情况下为劳动力市场降温的一个表现。

最新的ADP报告意外显示劳动力市场依然强劲，10月新增就业人数23.9万，超过预期的19.5万。但鉴于ADP此前在预测非农数据方面的糟糕表现，分析师们对该报告的质疑声依然很大。

工资增长逐步降温

另一个好消息是，工资增长正在逐步降温，将缓解工资—通胀螺旋上升的压力。

多数经济学家预计，10月份平均时薪环比增长0.3%，持平于9月，同比增长4.7%，低于9月的5.0%。

最新的ADP报告也显示，10工资增长再次放缓，换工作员工的年薪增速连续第三个月下降，留任员工的年薪增速也小幅回落。

此外，美国第三季度劳工成本指数季率从1990年高位进一步回落至1.2%，创2021年第四季度以来新低。

 “我们相信我们已经看到工资增长达到顶峰，”研究机构Prevedere首席经济学家Michelle Green说。“因此，虽然我们将继续看到所有私营部门员工的平均时薪同比增长，但增长速度确实开始放缓。”

无论如何，考虑到美联储加息的影响，经济的坏消息对于市场而言反而是好消息。

高盛交易员John Flood在最新的非农前瞻报告中列出了以下三大假设：

恰到好处——新增就业低于10万人，时薪环比增速低于0.3%，失业率高于3.6 %，劳动力参与率高于62.3%。届时，标普500指数将迅速上涨超过2%。

最坏情况——新增就业高于30万人，时薪环比增速高于0.3%，失业率低于3.6% ，劳动力参与率高于62.3%。届时，标普500指数将直线下跌1.5%。

基本情况——新增就业人数在17.5-22.5万人之间，时薪环比增速等于0.3%，失业率等于3.6%，劳动力参与率等于62.3%。届时，标普500指数上行50-100点。

美联储主席鲍威尔在最新的货币政策新闻发布会上表示，很可能会从12月起放缓加息步伐。不过，鲍威尔再次强调，美联储坚决致力于降低通货膨胀，强烈承诺将压低美国通胀至2%这一目标。

因此，如果新增就业数据大大超出预期，美联储或将乐于继续当前的加息步伐。如果10月新增非农就业人数远低于预期，那么这可能加剧美联储对经济衰退的担忧，加上美国将于下周进行中期选举，美联储将不得不放缓紧缩步伐。

截止发稿，芝商所FedWatch工具显示，市场预计美联储在12月加息50基点或100基点的可能性各占一半。

值得一提的是，鲍威尔还表示利率峰值可能会高于9月时美联储的预期，此举被市场解读为鹰派表态。市场现在认为，到2023年5月，美联储的利率峰值将升破5.0%，高于一周前预期的4.8%。

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今晚20:30揭晓