美联储加息，美元回流美国，推高美元指数，这就导致非美元货币大幅贬值，美元流出国资

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美联储加息，美元回流美国，推高美元指数，这就导致非美元货币大幅贬值，美元流出国资产价格暴跌。为了防止资本外流、稳定汇率，其他国家被迫加息。

这是美元在国际货币体系中所处的特殊地位带来的“溢出效应”。

据统计，到上个月，对美元跌幅排名前十的货币中，日元、欧元、英镑“榜上有名”。面对美联储加息，这三家央行对加息似乎都“畏首畏尾”。

过去，常常困扰新兴经济体的债务问题，这次成为发达国家迈不过去的一道坎。

到今年6月，日本的债务余额已超过其国内生产总值（GDP）的2倍。

中银证券全球首席经济学家管涛告诉谭主，日债被称为“全球三大坚硬的泡沫之一”，日本政府债务不可持续的话，对日本经济和全球经济带来的冲击会很大。

美联储加息，日本如果跟着加息，那会令日本财政遭受巨大冲击。在目前的利率水平下，日本政府仅支付国债利息每年就需花费近10万亿日元。如果加息1个百分点，政府每年要多支付约10万亿日元的利息。

但如果日本完全不加息，日元就会对美元贬值，投资者也会大举抛售日本国债。

两害相权取其轻，日本央行选择在不加息的同时，加大对国债的购买力度，这就相当于在全球货币紧缩时代，日本却开启了“印钞机”模式。

结果，只能是引发投资者更大规模的抛售。美联储如果再加息，就是把日债这个“炸弹”，放在火上烤。

欧洲央行面临的情况，更加复杂。

前不久，欧洲统计局公布的数据显示，到今年第一季度末，欧元区政府债务占GDP的95.6%。